钢铁行业深度报告 行业转型升级驶入快车道，钢铁智能制造迎发展良机 行业深度报告 行业报告 钢铁&计算机 2020年03月22日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 证券分析师 李军 投资咨询资格编号 S1060519050001 010-56800119 LIJUN243@PINGAN.COM.CN 闫磊 投资咨询资格编号 S1060517070006 010-56800140 YANLEI511@PINGAN.COM.CN 研究助理 付强 一般从业资格编号 S1060118050035 FUQIANG021@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。   多因素加持，钢铁行业转型升级发展驶入快车道。自“十九大”提出经济高质量发展以来，推动我国钢铁工业加速转型升级、实现高质量发展已成为行业内外的共识。自2016年行业开始供给侧改革以来，至今已逾四年。站在当下时点，我们认为三个方面因素促使钢铁行业转型升级驶入快车道：一是供给侧改革取得的阶段性成果为钢铁行业加速转型升级打下了坚实基础；二是扶持政策不断出台，为钢铁行业加速转型升级提供良好保障；三是新基建发展提速为钢铁行业加速转型升级注入了新动力。  行业转型升级加速为钢铁智能制造带来发展机遇。智能制造已成为全球各主要国家推动制造业转型升级发展的重点，也是我国钢铁行业转型升级的重要方向。无论是从纵向看还是从横向看，我国钢铁行业“两化融合”水平均显著提升，为行业发展智能制造提供了良好基础。钢铁行业智能制造正由点到面推进，并取得了初步成果；大型钢铁企业在智能制造发展中已经占得先机。目前，主要有四类企业布局钢铁智能制造领域，为钢铁企业提供了多样的解决方案，同时也丰富了参照范本，促进了钢铁智能制造水平提升，拓展了钢铁智能制造市场空间。  投资建议：加快钢铁行业转型升级、实现行业高质量发展是我国实现制造业强国目标的一个重要支撑。在供给侧改革阶段性成果、不断出台的扶持政策、新基建发展提速等综合作用下，我国钢铁行业转型升级驶入快车道，为钢铁智能制造带来发展良机。在此背景下，有两条投资逻辑值得关注：一是钢铁行业内的大型龙头企业由于自身智能制造水平较高，有望在未来钢铁市场竞争中赢得先机，建议关注宝钢股份、南钢股份；二是积极布局钢铁智能制造市场，未来有望受益于钢铁行业智能制造发展的供应商企业，推荐用友网络等。  风险提示：1、国内外经济大幅下滑的风险。国内外经济大幅下滑将导致钢铁需求大幅下滑，进而造成钢铁行业效益下滑，钢铁行业智能制造投入和进程或将受到较大影响。2、安全事故风险。钢铁行业容易发生安全事故，一旦安全事故发生，将会导致相关公司甚至整个行业被迫进行生产整顿，影响行业供需格局，影响钢材价格走势。3、政策落地进度低于预期。政策的推动和协调是工业互联网落实和发展的重要催化剂，如政策落地情况不及预期，可能将迟滞工业互联网产业生态的形成。 -20%-10%0%10%20%Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19沪深300钢铁证券研究报告 钢铁·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 21 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2020-03-20 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 用友网络 600588 43.9 0.24 0.35 0.46 0.61 182.92 125.43 95.43 71.97 推荐 宝钢股份 600019 4.78 0.97 0.57 0.59 0.63 4.93 8.39 8.10 7.59 - 南钢股份 600282 3.13 0.91 0.72 0.77 0.82 3.44 4.35 4.06 3.82 - 注：未评级公司采用wind一致预期 eX8VpWuWkVjYiY8ZzWqQqM9P8Q8OtRqQnPoOiNrRtQeRpNoN6MrQmPNZtOzRMYtRpQ 钢铁·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 21 正文目录 一、 多因素加持，钢铁行业转型升级发展驶入快车道 ................................................ 5 1.1供改成果为钢铁行业加速转型升级打下坚实基础 ......................................................... 5 1.2扶持政策不断出台，为钢铁行业加速转型升级提供良好保障 ....................................... 8 1.3新基建发展提速为钢铁行业加速转型升级注入了新动力 .............................................. 9 二、 行业转型升级加速为钢铁智能制造发展带来机遇 .............................................. 12 2.1智能制造是钢铁行业转型升级的重要方向 .................................................................. 12 2.2“两化融合”水平提升为行业发展智能制造提供了良好基础 ........................................... 12 2.3钢铁智能制造成果初步显现，大型钢企智能制造占得先机 ......................................... 13 2.4供应商积极布局，钢铁智能制造迎来发展良机 ........................................................... 14 三、 投资建议 ............................................................................................................ 20 四、 风险提示 ............................................................................................................ 20 钢铁·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 4 / 21 图表目录 图表1 淘汰落后产能和地条钢促使行业竞争秩序恢复到正常“优胜劣汰”状态 ....................... 5 图表2 2015—2019年钢铁行业固定资产投资完成额情况(单位：亿元) ................................ 6 图表3 2018年会员钢铁企业固定资产投资主要用于改善工艺和环境保护 ............................ 6 图表4 2016年以来钢铁行业产能利用率显著提升 ................................................................ 6 图表5 2016年以来行业盈利水平明显提高，高于历史平均水平（单位：亿元） ................. 7 图表6 2016年以来钢铁行业资产负债率稳步下降 ................................................................ 7 图表7 2016年以来SW钢铁上市企业现金流显著改善 ........................................................ 8 图表8 钢铁行业吨钢能耗水平显著下降 ................................................................................ 8 图表9 钢铁行业主要污染物排放呈明显下降趋势 .................................................................. 8 图表10 十九大以来推进钢铁行业加速转型升级的政策梳理（部分） ................................. 9 图表11 新基建包含的七大领域 ......................................................................................... 10 图表12 宝钢EVI模式 ....................................................................................................... 10 图表13 南钢“JIT＋C2M”模式 ............................................................................................ 11 图表14 宝钢自动贴标签机器人得到广泛应用 ................................................................... 11 图表15 南钢自动测温取样机器人上岗 .............................................................................. 11 图表16 美、德、日、中四国制造业发展战略 ................................................................... 12 图表17 2015—2019年我国钢铁行业两化融合水平显著提升 ........................................... 13 图表18 钢铁行业两化融合关键指标超过原材料行业平均水平 .......................................... 13 图表19 钢铁行业9个智能制造试点示范项目名录 ............................................................ 14 图表20 大型钢铁企业关键环节数字化水平明显提升 ........................................................ 14 图表21 调研钢企智能制造需求反馈表 .............................................................................. 15 图表22 宝信软件实施的宝钢股份供应链协同制造案例 ..................................................... 16 图表23 东方国信实施的酒钢集团设备状态监测与工艺优化案例 ...................................... 17 图表24 用友精智平台架构 ................................................................................................ 18 图表25 ICT科技企