华信期货·棉花日报Page1of6电话：0991-3075771棉花研究中心●棉花日报2020年3月17日星期二棉花日报：美国释放万亿刺激经济，ICE期棉弱势难改目前受欧美疫情蔓延影响，市场情绪依旧悲观，国内下游市场处于内忧外患的现状。纯棉纱市场交投气氛较差，价格普遍下跌，跌幅多在500元/吨或以上，成交清淡。目前纺企用棉成本大幅下降，利润较好，开机仍在小幅上升，但下游订单持续疲弱，多随买随用。全棉坯布市场销售气氛无明显改观，出货维持不温不火，加上棉花价格下行，利润一直被压制，厂商信心稳中偏弱。因疫情在境外持续蔓延，纺服出口明显下降，后市或继续探底。昨日发改委综合司副司长李慧表示，将密切监测经济运行态势，根据形势发展需要，适时推动相关储备政策出台实施，加大政策对冲力度，力争将疫情的影响降到最低。受利好消息刺激，昨日郑棉一改四连阴的下跌态势，期价回归布林通道小幅反弹，上涨125元/吨，盘终报收11560元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。【市场概况】表一：郑州商品交易所棉花合约报价单位：元/吨合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌成交量增减持仓量增减CF00911850120801185012030130146610-13,815225380-1944CF01112250123951221012345105156-730947CF001124001262012395125751252288-1,02715104183CF00312730127301273012730-145100-1CF00511400116151138511560125352487-32,150395325-7099CF007115551175011545117001208339-2,743261191201合计509881-49,742665022-7653注：CZCE成交与持仓为双边统计，单位为手，涨跌为今收盘-昨收盘表二：国内外主要棉花价格指数CY32S指数CCI3128BICE主力CotlookA美国EMOTM印度hankar-6M1%完税滑准税1%完税滑准税美分/磅57.9570.0570.2568元/吨205501227312137138271175513620涨跌0-123-10.75-1.750表三：棉花价差结构与棉花套利建议品种当期前期建议ZCE2005-ICE2005纯盘面价差24602094暂时观望ZCE2005-ICE2005CIF1%关税成本-464-858暂时观望CCI3128B-FCIndexM指数滑准税CIF成本-1524-1529暂时观望ZCE2005-FCIndexM指数滑准税CIF成本-2237-2490暂时观望ZCE2005合约-ZCE2009合约-470-465暂时观望说明：FCIndexM指数取外商最低三个进口棉报价平均计算。CIF到港成本为美国七大市场现货价格中等级平均价格计算，相当于国产3级皮棉。 华信期货·棉花日报Page2of6电话：0991-3075772■【价差结构与套利分析】3月17日，郑棉2005合约与CCI3128B指数期现价差为-713/吨，价差较上个交易日上涨248元/吨。截至3月17日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-470元/吨，价差较上一交易日下跌5元/吨，近期暂无明显的套利机会。图一：期现价差图：单位：元/吨数据来源：ZCE、中国棉花信息网图二：郑棉5-9价差图：单位：元/吨数据来源：中国棉花信息网 华信期货·棉花日报Page3of6电话：0991-30757723月17日，CCI指数与FCIndex人民币指数价差204元/吨，价差较上个交易日上涨115元/吨；ZCE2005-ICE2005合约盘面价差2460元/吨，价差较上一交易日增加366元/吨。■【仓单及有效预报】截至3月17日郑棉仓单量35663张（约153.4万吨），较前一日减少60张（2580吨），有效预报量为4596张（约19.8万吨），较前一日增加33张（约1419吨）；仓单及有效预报总量共173.2万吨。■【市场分析】目前美国EMOTM到港价70.25美分/磅，印度S-61-1/8到港价68美分/磅，巴西M到港价70.25美分/磅，外棉到港价除印度棉外，其余普遍集体大幅下跌，跌1.75美分/磅。目前市场仍在关注各国决策者的应对新冠肺炎疫情措施。美国财长姆努钦称将推出约1万亿美元的经济刺激计划。纽约联储本周将每天通过隔夜回购操作提供1万亿美元。受政策刺激预期推动，美股周二震荡收高，道指涨逾1000点。昨日ICE起期棉继续下滑，因美元走强触及新高不利于大宗商品，以及新冠病毒影响所带来的压力，据了解越南纺织业的供应中断给美国第二季度至第三季度出口带来图三：郑棉与ICE期棉价差数据来源：ZCE、ICE图四：仓单及有效预报数据来源：ZCE 华信期货·棉花日报Page4of6电话：0991-3075772尾部风险，ICE期棉面临进一步下行风险。昨日ICE期棉05合约冲高回落小阴报收57.95美分/磅，下跌1美分/磅。MACD绿柱放量，技术指标处于弱势。关注后期仓量变化，近期价格运行区间56-60美分/磅。目前受欧美疫情蔓延影响，市场情绪依旧悲观，国内下游市场处于内忧外患的现状。纯棉纱市场交投气氛较差，价格普遍下跌，跌幅多在500元/吨或以上，成交清淡。目前纺企用棉成本大幅下降，利润较好，开机仍在小幅上升，但下游订单持续疲弱，多随买随用。全棉坯布市场销售气氛无明显改观，出货维持不温不火，加上棉花价格下行，利润一直被压制，厂商信心稳中偏弱。因疫情在境外持续蔓延，纺服出口明显下降，后市或继续探底。昨日发改委综合司副司长李慧表示，将密切监测经济运行态势，根据形势发展需要，适时推动相关储备政策出台实施，加大政策对冲力度，力争将疫情的影响降到最低。受利好消息刺激，昨日郑棉一改四连阴的下跌态势，期价回归布林通道小幅反弹，上涨125元/吨，盘终报收11560元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。■【技术分析】昨日郑棉05合约低开回升收阳线，日线在连收四阴之后形成缩量小阳，期价回归布林通道小幅反弹，上涨125元/吨，盘终报收11560元/吨。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，技术指标处于弱势。持仓减少7099手，至39.5万手，关注后期仓量变化，短期区间10500-12500；5-9价差-470元/吨。图五：郑棉5月合约日线图数据来源：文华财经 华信期货·棉花日报Page5of6电话：0991-3075772■【交易建议】郑棉2005合约目前处于下跌趋势线的下方，预计短期郑棉延续弱势，大概率继续探底，建议上游棉企继续做好库存风险管理，持有保值空单的棉企可根据销售进度平仓，另有棉贸企业也可逢历史低价附近适量建立虚拟库存；纺织企业已有（虚拟库存）持仓可适量继续留守，同时根据生产需要逢低点价补仓。长线抄底资金建议做好心理准备和资金准备等待历史低价出现，适量埋伏。（仅供参考）信息披露华信期货股份有限公司经营期货业务许可证号：30590000经营范围：商品期货经纪；金融期货经纪；期货投资咨询；资产管理。华信期货棉花服务联系人：部门职务姓名座机手机棉花研究中心研究员李淑娥0991-307577213062714540华信西北分公司棉花事业部经理万孝恒0991-307576913669946046华信西北分公司棉花事业部棉花市场专员刘靖0991-307578615309905618华信西北分公司本部交易报单电话朱星星0991-373509918699168316免责声明 华信期货·棉花日报Page6of6电话：0991-3075772本分析报告由华信期货股份有限公司棉花研究中心提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华信期货股份棉花研究中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。