现代服务行业周报：核心逻辑兑现，继续看多港股通投资机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2018年02月25日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•休闲服务 现代服务行业周报（2.19-2.25） 核心逻辑兑现，继续看多港股通投资机会 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱芸 执业证号：S1250517070001 电话： 邮箱：zhuz@swsc.com.cn 联系人：杭爱 电话：010-57631198 邮箱：ha@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -13%-5%3%11%19%26%17/217/417/617/817/1017/1218/2休闲服务沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 33 行业总市值（亿元） 3,414.31 流通市值（亿元） 3,317.00 行业市盈率TTM 38.75 沪深300市盈率TTM 14.6 相关研究 [Table_Report] 1. 现代服务行业周报（1.29-2.4）：市场表现亮眼，继续推荐港股通投资机会 (2018-02-04) 2. 教育行业港股专题报告：港股通深度催化，教育板块价值重估 (2018-01-30) 3. 现代服务行业周报（1.22-1.28）：持续推荐教育板块港股通专题投资机会 (2018-01-28) 4. 现代服务行业周报（1.15-1.21）：港股通深度催化，港股教育机会显现 (2018-01-22) 5. 现代服务行业周报（1.1-1.7）：高教集团扎堆上市，行业龙头优势显著 (2018-01-08) [Table_Summary]  上周行情：上周餐饮旅游板块上涨3.42%，相对沪深300指数上涨0.8%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、酒店、景点、旅游板块呈上涨趋势，涨幅分别为1.40%、6.69%、1.69%和3.27%。教育板块上涨1.24%，相对沪深300指数下跌1.39%。  行业动态：1）美国商业杂志《Fast Company》（快公司）发布2018年度“全球最具创新力企业50强”排行榜，VIPKID位列第29名，在腾讯和今日头条之后位居中国第三。2）据2017中国统计年鉴数据显示，目前中国教育市场总规模已达9万亿元。3）凯文教育布局高等教育，拟4000万美元收购美国瑞德大学旗下三所学院。4）国家旅游局发布2018年春节假日旅游市场总结：今年春节假期全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。5）香港迪士尼乐园国际游客创新高，但亏损扩大，本财政年度录得3.45亿港元净亏损。6）2017年桂林旅游接待人数首次突破8000万人。  本周投资观点：2月6日，中教控股成功入围恒生指数，新高教集团、睿见教育入围恒生港股通指数，我们港股通重点推荐的核心逻辑兑现，变更结果将于3月5日正式生效。自2017年12月起，我们市场独家提示教育板块港股通投资机会，中教控股（0839.HK）、新高教集团（2001.HK）和睿见教育（6068.HK）等标的涨幅领跑板块。在这个时点，我们继续推荐港股通专题投资机会，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。  风险提示：突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，汇兑风险，公司业绩不达预期的风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 0839.HK 中教控股 8.40 买入 0.21 0.29 0.36 32 24 18 601801 皖新传媒 8.94 买入 0.72 0.81 0.85 13 12 11 002841 视源股份 65.20 买入 2.11 2.87 3.86 31 22 17 300338 开元股份 17.60 买入 0.52 0.85 1.06 36 23 18 002696 百洋股份 17.26 增持 0.43 0.72 0.90 39 24 19 300089 文化长城 8.28 买入 0.19 0.47 0.61 44 18 14 数据来源：西南证券 现代服务行业周报（2.19-2.25） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 行业观点 上周餐饮旅游板块上涨3.42%，相对沪深300指数上涨0.8%。在申万休闲服务二级行业中，餐饮、酒店、景点、旅游板块呈上涨趋势，涨幅分别为1.40%、6.69%、1.69%和3.27%。教育板块上涨1.24%，相对沪深300指数下跌1.39%。 图1：餐饮旅游、教育板块市场表现 数据来源：wind、西南证券整理 1.1行业动态 教育 1）美国商业杂志《Fast Company》（快公司）发布2018年度“全球最具创新力企业50强”排行榜，VIPKID位列第29名，在腾讯和今日头条之后位居中国第三。 2）EduCoin充值业务开放，基于区块链技术开展全球在线教育平台。EduCoin是一款数字加密虚拟货币，专门用于教育服务的消费和提供，教学产品和技术的共享以及教学质量的监测和评估。 3）据2017中国统计年鉴数据显示，目前中国教育市场总规模已达9万亿元。 4）凯文教育布局高等教育，拟4000万美元收购美国瑞德大学旗下三所学院。 餐饮旅游 1）国家旅游局发布2018年春节假日旅游市场总结：今年春节假期全国共接待游客3.86亿人次，同比增长12.1%，实现旅游收入4750亿元，同比增长12.6%。 2）香港迪士尼乐园国际游客创新高，但亏损扩大，本财政年度录得3.45亿港元净亏损。 3）外媒：随着燃油成本增加，今年机票或提价。 现代服务行业周报（2.19-2.25） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 4）2017年桂林旅游接待人数首次突破8000万人。 5）2017全年中国民航旅客运输量为5.5亿人，同比增长13%。2017全年旅客吞吐量达11.5亿人次，同比增长12.9%。 1.2本周投资观点 2月6日，中教控股成功入围恒生指数，新高教集团、睿见教育入围恒生港股通指数，我们港股通重点推荐的核心逻辑兑现，变更结果将于3月5日正式生效。自2017年12月起，我们市场独家提示教育板块港股通投资机会，中教控股（0839.HK）、新高教集团（2001.HK）和睿见教育（6068.HK）等标的涨幅领跑板块。在这个时点，我们继续推荐港股通专题投资机会，维持教育板块“强于大市”评级。 从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股（0839.HK）：联交所规模最大的民办高教集团，内生外延齐头并进；皖新传媒（601801）：市场化程度较高的国企，教育产业布局持续落地；视源股份（002841）：智能教育平板龙头企业，规模效应显著。从成长性、估值和政策三个维度来看，我们看好职教板块，推荐开元股份（300338）：多方利益深度绑定，业绩增长超预期；百洋股份（002696）：“售人以鱼”到“授人以渔”，双主业格局形成；文化长城（300089）：教育版图再添翡翠，教育业务布局更上一层楼。 2 二级市场观察 2.1个股涨跌情况 上周，餐饮旅游板块涨幅前三的个股分别是锦江股份（600754.SH）、首旅酒店（600258.SH）和众信旅游（002707.SZ），分别上涨13.06%、7.92%和7.06%。跌幅前三的个股分别是大连圣亚（600593.SH）、黄山旅游（600054.SH）和九华旅游（603199.SH），跌幅分别为-1.69%、-1.61%、-1.3%。教育板块涨幅前三的个股是和晶科技（300279.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）和创业黑马（300688.SZ），分别上涨7.02%、6.71%和6.08%，跌幅前三的个股分别为立思辰（300010.SZ）、视源股份（002841.SZ）和长方集团（300301.SZ），跌幅分别为-13.25%、-1.73%和-0.91%。 2.2资金流向及大宗交易 申万休闲服务二级中，旅游综合、酒店、景点、餐饮板块资金净流入1.37亿元、0.44亿元、-0.1亿元、0.03亿元，金额流入率分别为4.88%、3.78%、-1.17%、2.24%。 上周，教育板块立思辰（300010.SZ）、科大讯飞（002230.SZ）两单大宗交易：立思辰2018年2月22日大宗交易成交价10.05元，涉及金额9999.75万元；科大讯飞2018年2月22日大宗交易成交价53.98元，涉及金额314.17万元。旅游餐饮板块无大宗交易。 2.3融资融券情况 上周教育板块和餐饮旅游板块无融资融券发生。 现代服务行业周报（2.19-2.25） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 2.4上市公司跟踪 上周教育板块和餐饮旅游板块均无增减持发生，无对外投资发生， 表1：质押与解除质押 证券代码 证券名称 披露日期 内容 603377 东方时尚 2018-2-24 2018-02-22，东方时尚投资有限公司将持有的3365万股股票质押给光大证券股份有限公司 数据来源：公司公告，西南证券整理 3 近期信息披露 股东大会 2月27日（周二）：*ST东海 2月28日（周三）：世纪鼎利、*ST紫学 3月1日（周四）：百洋股份、新开普 4 近期报告汇总 《教育行业港股专题报告：港股通深度催化，教育板块价值重估》 《中教控股（0839.HK）：民办高教领跑者，内生外延齐并进》 《文化长城（300089）：非公开顺利过会，职教龙头成长可期》 5 风险提示 突发事件或自然灾害发生的风险，市场系统性风险，公司业绩不达预期的风险。 现代服务行业周报（2.19-2.25） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 6 附录 表2：相关标的一览 细分领域 股票代码 公司 最新股价 市值 (亿元) 归母净利润 (万元) PE(2016) PE(2017) PE(2018) 教育 300089 文化长城 8.28 64.92 13935 47.45 32.96 19.60 300192 科斯伍德 7.68 37.06 3573 102.95 51.44 29.29 002730 电光科技 10.61 53.31 3900 138.33 57.10 46.31 300301 长方集团 5.46 50.57 (7518) (80.59) 139.29 84.65 300160 秀强股份 5.89 53.62 14586 44.85 19.99 16.34 002678 珠江钢琴 10.45 121.22 15643 80.02 61.00 50.39 300329 海伦钢琴 7.54 29.58 3433 88.86 49.87 47.36 300050 世纪鼎利 8.04 50.24 12728 41.89 0.00 18.12 300248 新开普 10.82 52.49 8216 61.86 28.41 21.09 300282 汇冠股份 18.49 52.65 12732 41.89 31.25 25.30 300279 和晶科技 12.20 62.49 7951 91.23 45.74 36.60 300338 开元仪器 17.60 73.02 1612 1239.36 34.36 24.72 300559 佳