华泰期货|期权日报 2020-03-05 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 量化组 研究员 杨子江  0755-23887993  yangzijiang@htfc.com 从业资格号：F3034819 投资咨询号：Z0014576 白糖价格上涨，波动率显著回落 豆粕期权行情介绍和分析 豆粕期货M2005合约，2020-03-05日盘价格收于2724元/吨。 豆粕当日全部合约总成交量为7.38万手（双边，下同），持仓量55.30万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.28，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.46 。 豆粕主力平值期权合约隐含波动率为17.45%。当前豆粕30日历史波动率为19.04%，60日历史波动率为15.31%，90日历史波动率为13.65%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为-1.59%。 白糖期权行情介绍和分析 白糖期货SR005合约，2020-03-05日盘价格收于5728元/吨。 白糖期权今日总成交量为2.06万手，总持仓量为14.15万手。当日白糖期权整体成交量PC_Ratio维持在0.73，持仓量PC_Ratio为1.39。 白糖主力平值期权合约隐含波动率为16.92%。当前白糖30日历史波动率为19.66%，60日历史波动率为16.62%，90日历史波动率为15.26%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为-2.74%。 铜期权行情介绍和分析 铜期货CU2004合约，2020-03-05日盘收盘价格收于45320元/吨。 铜期权全部期权合约当日总成交量为1.03万手，持仓量3.69万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.14，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为1.14。 铜主力平值期权合约隐含波动率为14.55%。当前铜30日历史波动率为22.19%，60日历史波动率为17.05%，90日历史波动率为14.28%，隐含波动率相较历史波动率的溢价为-7.64%。 华泰期货|期权日报 2020-03-05 2 / 8 豆粕期权附表、附图 表格 1：豆粕期权主力合约T型报价 涨跌幅（%）收盘价成交量合约名购<行权价>沽合约名成交量收盘价涨跌幅（%）-4.68244.5486M2001-C-27502750M2001-P-27509722233.33-6.70195422M2001-C-28002800M2001-P-280039283.5-22.22-10.03148670M2001-C-28502850M2001-P-2850159266.5-31.58-16.131041180M2001-C-29002900M2001-P-29001251814.5-23.68-20.7970.52438M2001-C-29502950M2001-P-2950879430.5-10.29-23.97466058M2001-C-30003000M2001-P-30003466560.90-24.68293142M2001-C-30503050M2001-P-3050110689.57.19-19.5718.510160M2001-C-31003100M2001-P-31004281277.63-15.381116790M2001-C-31503150M2001-P-31503601696.967.69715140M2001-C-32003200M2001-P-320010802177.6933.33410334M2001-C-32503250M2001-P-325010082615.24 数据来源：Wind，华泰期货研究院（时间截止至：2020-03-03 15:00） 图 1： 豆粕期货价格及成交量（元/吨）（手） 图 2： 豆粕期货历史波动率及隐含波动率（%） 01,000, 0002,000, 0003,000, 0004,000, 0005,000, 0006,000, 0002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7002017/4/62017/9/262018/3/282018/9/192019/3/252019/9/17成交量收盘价 5%10%15%20%25%30%35%2017/8/72018/2/72018/8/72019/2/72019/8/72020/2/730日波动率60日波动率90日波动率隐含波动率 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 nMnQqNyRqQmRnQrRqRqPsO8ObPbRoMoOmOoOkPqQsRfQmMoQbRpPyRNZsRuMxNmPsP华泰期货|期权日报 2020-03-05 3 / 8 图 3： 豆粕历史波动率锥（%） 图 4： 豆粕期权隐含波动率与期货价格（元/吨） 5%10%15%20%25%30%30日波动率60日波动率90日波动率10%25%50%75%90%当前 23002400250026002700280029003000310032000.000.050.100.150.200.250.302019-04-302019-07-312019-10-312020-01-31隐含波动率豆粕期货价格 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： 豆粕期权成交量PCR与豆粕期货价格（元/吨） 图 6： 豆粕期权持仓量PCR与豆粕期货价格（元/吨） 23002400250026002700280029003000310032000.000.501.001.502.002.503.003.502019-04-302019-07-312019-10-312020-01-31成交量PCR豆粕期货价格 23002400250026002700280029003000310032000.000.200.400.600.801.001.201.402019-04-302019-07-312019-10-312020-01-31持仓量PCR豆粕期货价格 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 7： 豆粕期权成交量与持仓量（手） 0200000400000600000800000100000012000002019-04-302019-07-312019-10-312020-01-31日成交量日持仓量 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|期权日报 2020-03-05 4 / 8 白糖期权附表、附图 表格 4：郑商所白糖期权合约T型报价 涨跌幅（%）收盘价成交量合约名购<行权价>沽合约名成交量收盘价涨跌幅（%）16.4100SR001C51005100SR001P510015343.5-46.1528.19411.5756SR001C52005200SR001P520046765.5-42.1143.57329.5542SR001C53005300SR001P5300754011.5-36.1156.29236516SR001C54005400SR001P5400534820.5-48.1056.761454730SR001C55005500SR001P5500496443.5-45.9683.491008222SR001C56005600SR001P5600153678-45.0792.0660.58630SR001C57005700SR001P5700390139.5-36.3094.59368566SR001C58005800SR001P5800166216-29.3090.91214346SR001C59005900SR001P590044330-17.09161.54174976SR001C60006000SR001P600000-13.27200.00123368SR001C61006100SR001P610000-11.26 数据来源：Wind，华泰期货研究院（时间截止至：2020-03-03 15:00） 图 8： 白糖期货价格及成交量（元/吨）（手） 图 9： 白糖期货历史波动率与隐含波动率（%） 0500, 0001,000, 0001,500, 0002,000, 0002,500, 0003,000, 0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5002017/4/62017/9/262018/3/282018/9/192019/3/252019/9/17成交量收盘价 5%7%9%11%13%15%17%19%21%23%2017/8/72018/1/72018/6/72018/11/72019/4/72019/9/730日波动率60日历史波动率90日波动率隐含波动率 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|期权日报 2020-03-05 5 / 8 图 14： 白糖期权成交量与持仓量（手） 0500001000001500002000002500003000003500004000002019-04-302019-06-302019-08-31日成交量日持仓量 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 10： 白糖历史波动率锥（%） 图 11： 白糖期权隐含波动率与期货价格（元/吨） 5%7%9%11%13%15%17%19%30日波动率60日波动率90日波动率10%25%50%75%90%当前 440046004800500052005400560058000.000.020.040.060.080.100.120.140.160.180.202019-04-302019-06-302019-08-31隐含波动率白糖期货价格 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 12： 白糖期权成交量PCR与期货价格（元/吨） 图 13： 白糖期权持仓量PCR与期货价格（元/吨） 40004200440046004800500052005400560058000.000.200.400.600.801.001.201.401.601.802019-04-302019-06-302019-08-31成交量PCR白糖期货价格 40004200440046004800500052005400560058000.000.200.400.600.801.001.202019-04-302019-06-302019-08-31持仓量PCR白糖期货价格 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 华泰期货|期权日报 2020-03-05 6 / 8 铜期权附表、附图 表格6：上期