1 每周要闻分析 全球财经要闻 • 美国：当前经济形势总体平稳，美联储称将“采取适当措施”应对疫情 1 • 欧洲：欧元区景气向好，欧央行认为尚不需要对疫情采取措施 2 • 日本：生产持续疲软，物价水平回落，即将启动第二轮防疫对策 4 • 国际市场：新冠疫情全面冲击市场，美元、美股、美债收益率、黄金、油价下行 5 国内财经要闻 • 中央政治局常委会：分析新冠肺炎疫情形势，研究近期防控重点工作 8 • 国务院常务会议：鼓励吸纳高校毕业生和农民工就业，加大扶持个体工商户 9 • 国务院办公厅：发布《关于推广第三批支持创新相关改革举措的通知》 11 • 全国已有逾20个省市发布涉及房地产领域相关政策 12 • 2月PMI受疫情冲击显著，经济景气降至历史低位 13 金融发展动态 • 央行部署金融支持中小微企业复工复产工作 16 • 美元指数大幅下行，人民币汇率止跌回升 17 • 银行间流动性总量仍高，货币政策全力支持复工复产 18 附：上周重要数据 • 2月中国制造业PMI为35.7%，较上月下降14.3个百分点 20 • 2月中国非制造业PMI为29.6%，较上月下降24.5个百分点 20 • 1月中国服务贸易逆差222亿美元，较上月扩大13亿美元 20 中国民生银行研究院 2020年3月2日 2020年第7期 总第233期 1 民生银行研究院 总第233期 每周要闻分析 全球财经要闻 美国：当前经济形势总体平稳，美联储称将“采取适当措施”应对疫情 物价方面，商务部公布2019年第四季度实际GDP年化季率修正值2.1%，前值和预期为2.1%。同期PCE物价指数年化季率修正值1.7%，前值1.8%；核心PCE物价指数年化季率修正值1.2%，前值1.3%。 物价方面，1月PCE物价指数较上年同期增长1.7%，高于前值1.6%，低于预期的1.8%；环比增长0.1%，低于前值0.3%。核心PCE物价指数同比增长录得1.6%，持平前值，低于预期1.7%；环比增长0.1%，低于预测值和前值0.2%。此外，1月个人消费支出月率0.2%，低于前值和预期0.3%；1月个人收入月率0.6%，高于预期和前值0.4%、0.2%。 生产方面，商务部公布数据显示，2020年1月耐用品订单月率初值-0.2%，预测值 -1.5%，前值2.4%；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长初值1.1%，前值-0.8%，预期值0.1%。 信心方面，2020年2月 谘商会消费者信心指数130.7，预期132.1，前值131.6；同期密歇根大学消费者信心指数终 上周公布数据显示，美国当前经济形势仍然稳健。耐用品订单环比小幅下降，通胀水平仍低于目标，房屋销售继续走强，消费者信心略有分化。 2019年第四季度实际GDP年化季率修正值2.1%，与前值和预期持平。同期PCE物价指数年化季率为1.7%，较前值下修0.1个百分点，比第三季度高0.2个百分点；核心PCE物价指数年化季率1.2%，明显低于第三季度的2.1%。物价指标低于预期，表明通胀低迷隐忧犹存。 通胀水平持续低于目标。1月PCE、核心PCE物价指数环比均提升0.1%，低于前值；PCE、核心PCE物价指数同比分别增长1.7%、1.6%，低于预期。 工业投资持续下降。1月耐用品订单月率初值-0.2%，低于前值，高于预期；扣除飞机非国防资本耐用品订单环比增长初值1.1%，超出前值和预期。在前期国防类和运输类订单寡淡拖累下，工业投资持续下降，后期需求有望逐步恢复。 点评 pOxPqPmMxPoPmOmQrNtRzQ6McMaQpNmMoMoOkPqQtQeRqQmO7NtRtRMYnOzQvPmQsM 2 民生银行研究院 总第233期 每周要闻分析 值101，前值和预期分别为100.9、100.7。 房地产方面，2020年1月NAR季调后成屋签约销售指数月率5.2%，前值-4.9%，预期3%。1月新屋销售年化月率7.9%，前值-0.4%，预期3.2%。 联储官员动态方面，美联储主席鲍威尔近期声称，将针对新冠肺炎疫情发展采取适当措施。早些时候，副主席克拉里达在第35届年度经济政策会议上演讲，称当前尚不能预估新冠肺炎疫情的影响，美国经济发展前景良好，货币政策或将持续保持在当前水平。达拉斯联储主席卡普兰表示，由于突发公共卫生事件情况尚不明晰， 因此联储未来的利率路径也存在不确定性。类似地，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表态，当前联储没有采取行动的迫切需求；克利夫兰联储主席梅斯特声称，联储密切关注疫情对经济增长的威胁，鉴于当前美国经济基本面强韧，她认为当前货币立场较为恰当。 消费者信心指数分化。2月谘商会消费者信心指数130.7，低于前值和预期；同期密歇根大学消费者信心指数录得101，略强于预期和前值。从两指标分项看，消费者对经济现状的评估有所下滑，但对未来前景仍保有乐观预期。 房屋销售持续走强。1月NAR季调后成屋销售年化月率、新屋销售年化月率分别为5.2%、7.9%，均高于前值和预期。在有利的贷款利率推动下，房屋销售持续走强。 联储官员动态方面，美联储主席鲍威尔近期声称，将针对新冠肺炎疫情发展采取适当措施。副主席克拉里在第35届年度经济政策会议演讲时称，当前尚不能预估新冠肺炎疫情的影响，美国经济发展前景良好，货币政策或将持续保持在当前水平。达拉斯联储主席卡普兰表示，由于突发公共卫生事件情况尚不明晰，因此联储未来的利率路径也存在不确定性；类似地，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表态，当前联储没有采取行动的迫切需求。克利夫兰联储主席梅斯特声称，联储密切关注疫情对经济增长的威胁，鉴于当前美国经济基本面强韧，她认为当前货币立场较为恰当。 总体而言，在美国创纪录扩张的第11年间，经济形势依然平稳。在劳动力市场强劲、经济活动温和增长的背景下，联储预判通货膨胀率将逐步上升，因此其货币政策并未走上预设轨道。当前新冠肺炎是最大的不确定因素，目前尚难以预估影响的规模、持续时长等实质性变化。据CME美联储观察数据，继美联储主席鲍威尔声称将针对新冠肺炎疫情发展采取适当措施后，3月FOMC会议降息25基点的概率已升至90%以上。（程斌琪） 欧洲：欧元区景气向好，欧央行认为尚不需要对疫情采取措施 最新数据显示，欧元区2月经济景气指数103.5，预期102.8，前值从102.8修正为102.6；工业景气指数-6.1，预期 上周公布的经济数据显示，欧元区经济景气向好，欧央行认为尽管需对新冠病毒肺炎疫情的传播予以密切关注，但尚不点评 3 民生银行研究院 总第233期 每周要闻分析 -7.3，前值从-7.3修正为-7；服务业景气指数11.2，预期11.2，前值11；消费者信心指数终值-6.6，符合预期及前值。 2月28日，欧洲央行行长拉加德表示，官员们正在密切注视疫情的传播，但目前不认为需要采取货币政策应对措施。 需要采取货币政策应对措施。 欧元区2月景气指数录得103.5，好于预期和前值，连续四个月上行，创2019年5月以来新高。工业景气同样好于预期和前值，服务业景气指数和消费者信心指数也有所好转，符合预期。 欧元区2月经济景气指数和PMI均显示出积极迹象，但随着新冠肺炎疫情进入欧洲国家，欧元区经济复苏进程料将更为坎坷。近期意大利确诊人数快速攀升，且疫情主要集中在伦巴第、艾米利亚、罗马涅和威尼托一带，均为意大利重要工业中心，预计疫情将对该国制造业造成一定冲击。加之人们受疫情影响减少出行，当地服务业增长也恐将遭受负面影响。 同时，对外贸依赖较大的德国经济也不容乐观。2019年四季度，德国经济环比增速陷入停滞，由三季度的0.2%降至零增长，同比也仅增长0.3%，不及预期值0.4%和前值1.1%，为2013年以来次低水平，经济复苏乏力。若疫情蔓延加剧，预计德国汽车和机械制造以及出口将尤其受创。 目前欧盟和英国之间的贸易谈判前途未卜，德国汽车行业因为欧洲更加严格的环保标准而面临调整，德国政坛的变动也可能给经济带来不确定性，这些都令德国经济增长前景承压。在此背景下，上周德国财政部长舒尔茨表示，有可能放松债务限制，在德国实施有限制的财政刺激，为各地增加支出提供更多空间，以支撑经济增长。和其他欧元区国家相比，德国拥有预算盈余且债务负担较低，具有一定的扩大财政支出空间。 由于投资者对全球公共卫生事件的担忧与日俱增，上周欧央行行长拉加德表示，欧央行政策制定者正在非常仔细地观察局势发展，不过他们尚未断定疫情将对通胀产生持久影响，因此目前不认为需要采取货币政策应对措施。拉加德指出，欧央行需要确定疫情是否将是一种“长期冲击”，从而影响供需和物价。目前，欧央行的基本情形假设仍认为疫情“将在相当短的时间内受到遏制”。央行副行长金多斯也对这一观点表示支持，认为“重要的是不要 4 民生银行研究院 总第233期 每周要闻分析 过度反应”。金多斯强调，疫情将为接下来几个月的前景带来不确定性，预计欧元区经济将出现V型复苏。欧央行首席经济学家连恩也指出，欧元区仍需要采取货币宽松政策。由于疫情在欧洲大陆不断蔓延，截至上周，欧元区货币市场预期欧央行在7月前降息10个基点的概率已迅速攀升至近100%，而在两周前这一预期概率仅为35%。（张雨陶） 日本：生产持续疲软，物价水平回落，即将启动第二轮防疫对策 生产方面，日本1月工业生产指数同比下降2.5%。通胀方面，2月东京都区部CPI同比增长0.4%，较上月下降0.2个百分点，环比下降0.1%；东京都区部核心CPI同比增长0.5%，较上月下降0.2个百分点，环比增长0.0%。就业方面，1月季调后失业率为2.4%，较上月上升0.2个百分点；求才求职比为1.49，较上月下降0.08。 日本首相安倍晋三2月29日宣布动用超过2700亿日元的预备费，并于十日内启动第二轮防疫对策，防堵病毒蔓延，以及重申日本会让东京奥运成为运动员、观众安全的赛事。 近日，据日本商工会议所公布的调查结果显示，超6成中小企业称当前或未来的业务发展受到新冠肺炎疫情影响，其中观光旅游业受创最重。该调查于2月12日至18日间面向日本全国2600余家中小企业进行，有1970家企业参与了调查。日本商工会议所建议日本政府应向中小企业提供援助措施，从资金等方面提供降低影响的对策。 生产疲软。1月工业生产指数同比下降2.5%，降幅较上月收窄0.6个百点，但已连续4个月负增长。下一阶段，受新冠肺炎疫情导致的供应链中断影响，日本生产疲弱状态或将持续。 物价水平回落。2月东京都区部核心CPI同比上涨0.5%，较上月下降0.2个百分点。手机资费降低、教育成本减少、电费价格下跌是导致CPI回落的主要因素。若在核心CPI的基础上进一步扣除能源价格影响，东京都区部CPI同比上涨0.7%，较上月回落0.2个百分点。 失业率上升，就业岗位减少。1月季调后失业率为2.4%，较上月上升0.2个百分点。日本总务省表示，“失业率依旧维持在较低水平，就业形势向好的形势没有改变”。1月求才求职比为1.49，较上月下降0.08，表明在经济下行压力加大的情况下，日本企业对招聘新员工持审慎态度。 随着新冠肺炎疫情在日本多地蔓延，安倍政府防控疫情措施升级，包括呼吁学校停课、停止推迟重大活动等，全力确保东京奥运会顺利举办。截至去年12月，日本为奥运会已经投入超过3万亿日元（约合273亿美元），国内赞助商签约金额超过30亿美元，共涉及62家日企。如果东京奥运会停办，日本金融体系将受到严重冲击。 此外，安倍政府宣布将投入逾2700亿日元来制定第二轮防疫紧急对策，向受疫点评 5 民生银行研究院 总第233期 每周要闻分析 情影响的企业提供相关补贴。日本商工会议所近期公布的调查结果显示，针对新冠肺炎疫情对企业运营的影响，有11.3%的企业回答“已对发展造成了影响”，52.4%的企业回答“疫情长期持续的话将对发展造成影响”，合计超6成中小企业表示已对企业发展造成影响或