医药行业科创板生物医药公司系列研究第31期：南新制药注册生效，三友医疗提交注册

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  上周东方生物涨幅较好，昊海生科，微芯生物和百奥泰回调明显 上周涨幅最高的为J公司，周涨幅17.69%，市值83.15亿。东方生物周涨幅11.93%，现市值123亿。昊海生科，微芯生物和百奥泰回调明显，周累计跌幅分别达13.24%，14.23%及15.37%。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，技术的创新性和稀缺性成为奠定市值的基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。  南新制药注册生效，三友医疗提交注册，吉贝尔成功过会 本期是我们《寻找医药科创独角兽系列》的第31期。截止2020年02月28日，共披露了47家医药科创板公司，其中有23家医疗器械/耗材，占比48.9%。上周南新制药2月26日注册生效，三友医疗于2月28日提交注册，吉贝尔2月27日成功过会。  第四批科创基金陆续认购，科创主题基金产品已成立28家 第四批科创基金，除华商科技创新（008961.OF）外已经陆续认购，加上之前上市的22支科创基金产品，目前科创基金数量已达到28支。Wind数据显示，这28支科创主题基金产品均已达到募资要求并正式成立。最后一支第四批科创基金，华商科技创新（008961.OF）将于3月3日发行。  投资建议 科创板是反映国内医药板块增量的关键变量。在当前政策环境下，建议关注受益产业转型升级方向的公司，包括创新研发、服务外包、API、优质器械等领域的领军企业。我们建议关注细分领域中有研发优势的公司，包括微芯生物、百奥泰、南微医学等。  风险提示 公司上市进度不及预期，临床失败风险，政策风险。 盈利预测与财务指标 重点公司 现价 EPS PE 评级 2020/2/28 2018A 2019A 2020E 2018A 2019A 2020E 微芯生物 53.83 0.09 0.11 0.17 697 561.31 316.83 未评级 南微医学 178.01 1.93 2.07 2.91 97 70.54 61.2 未评级 百奥泰 50.95 -4.55 -- -1.87 -13 -19.67 -27.23 未评级 资料来源：以上未评级公司盈利预测来自Wind一致预测，民生证券研究院 [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 -5%4%14%23%33%19-0219-0519-0819-1120-02医药沪深300 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：孙建 执业证号： S0100519020002 电话： 021-60876703 邮箱： sunjian@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.行业周（月）报:关注创新产业链和API板块长期成长性 2.行业专题研究:迟到的专利悬崖及未来仿制药板块投资机会探讨 [Table_Title] 医药 行业研究/动态报告 南新制药注册生效，三友医疗提交注册 —科创板生物医药公司系列研究第31期 动态研究报告/医药 2020年03月02日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 动态研究/医药 目录 一、上周东方生物涨幅较好，微芯生物和百奥泰上周回调明显 ................................................................................... 3 二、南新制药注册生效，三友医疗提交注册，吉贝尔成功过会 ................................................................................... 4 三、第四批科创基金陆续认购，科创主题基金产品已成立28家 ................................................................................. 6 四、投资建议 ...................................................................................................................................................................... 7 五、风险提示 ...................................................................................................................................................................... 7 插图目录 .............................................................................................................................................................................. 8 表格目录 .............................................................................................................................................................................. 8 pOwOrOqQwOpOnPqMnRmOuN9P9R9PpNpPpNqQlOnNpMjMrRsQ6MnMoQMYrNpQvPmQuN 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 动态研究/医药 一、上周东方生物涨幅较好，微芯生物和百奥泰上周回调明显 上周涨幅最高的为J公司，周涨幅17.69%，市值83.15亿。其次为B公司，周涨幅12.64%，现市值256.00亿。东方生物涨幅也较为明显，周涨幅11.93%，现市值123.00亿。昊海生科，微芯生物和百奥泰回调明显，周累计跌幅分别达13.24%，14.23%及15.37%。我们认为科创板作为鼓励创新药械的融资平台，技术的创新性和稀缺性成为奠定市值的基础，建议把握相关公司创新产品研发持续迭代过程中投资机会。 图1：上周科创板生物医药企业涨跌幅（02.24-02.28） -40%-20%0%20%40%60%80%J公司B公司东方生物硕世生物祥生医疗热景生物海尔生物华熙生物美迪西南微医学特宝生物普门科技佰仁医疗迈得医疗赛诺医疗心脉医疗申联生物泽璟制药昊海生科微芯生物百奥泰周涨幅月涨幅 资料来源：公司年报，Wind，民生证券研究院 表1：科创板上市生物医药企业估值对比 公司名称 证券代码 市值 现价 2020/02/28 EPS PE 2018A 2019A 2020E 2021E 2018A 2019A 2020E 2021E 微芯生物 688321.SH 220.70 53.83 0.11 0.17 0.29 561 317 204 南微医学 688029.SH 237.36 178.01 2.07 2.91 3.82 71 61 47 心脉医疗 688016.SH 119.48 166.00 1.72 2.51 3.37 75 66 49 热景生物 688068.SH 40.12 64.50 0.85 1.08 1.33 76 60 48 海尔生物 688139.SH 115.32 36.37 0.58 0.80 1.05 50 45 35 申联生物 688098.SH 78.50 19.16 -- -- -- 94 -- -- 赛诺医疗 688108.SH 73.47 17.92 0.24 0.25 0.34 75 72 53 昊海生科 688366.SH 133.02 86.15 2.58 2.85 3.43 43 30 25 普门科技 688389.SH 95.50 22.62 0.26 0.32 0.40 88 70 56 美迪西 688202.SH 42.64 68.78 1.11 1.45 1.87 55 47 37 华熙生物 688363.SH 414.72 86.40 1.22 1.61 2.11 68 54 41 B公司 688166.SH 255.72 62.37 0.26 0.37 0.50 117 169 126 迈得医疗 688310.SH 32.61 27.262 0.8214 0.9881 1.1603 51 33 28 硕世生物 688399.SH 55.98 95.50 1.36 1.72 2.13 70 55 45 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 [Table_Page] 动态研究/医药 祥生医疗 688358.SH 52.79 65.99 1.44 1.80 2.16 46 37 31 佰仁医疗 688198.SH 45.58 47.48 0.58 0.61 0.72 82 66 55 特宝生物 688278.SH 143.93 35.38 0.15 0.23 0.32 239 155 112 J公司 688026.SH 83.15 83.15 -- 0.78 0.90 130 107 92 泽璟制药 688266.SH 143.28 59.70 -1.56 -0.75 -0.76 -40 -86 -89 东方生物 688298.SH 122.68 102.23 -- 0.83 1.01 160 123 101 百奥泰 688177.SH 210.97 50.95 -- -1.87 -1.91 -20 -27 -27 资料来源：Wind，民生证券研究院 二、南新制药注册生效，三友医疗提交注册，吉贝尔成功过会 本期是我们《寻找医药科创独角兽系列》的第31期。截止2020年03月01日，共披露了47家医药科创板公司，其中有23家医疗器械/耗材，占比48.9%。上周南新制药2月26日注册生效，三友医疗于2月28日提交注册，吉贝尔2月27日成功过会。 表2：科创板受理生物医药企业问询和回复进度汇总（截止2020年03月01日） 序号 公司名称 受理 日期 细分领域 第一次问询 第一次回复 第二次问询 第二次回复 第三次问询 第三次回复 第四次问询 第四次回复 上会时间（状态） 1 安翰科技 19/3/22 胃镜胶囊 19/4/4 19/5/6 19/5/14 19/6/6 19/6/20 19/7/22 19/9/16 19/9/18 19/11/25 （终止） 2 科前生物 19/3/22 动物疫苗 19/3/29 19/5/5 未披露 19/6/10 未披露 19/7/17 未披露 19/9/29 19/10/21 提交注册 3 贝斯达 19