政策解读  李克强总理指出将采取降准等举措降低融资成本 热点聚焦  中共中央、国务院发布《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》 地方资讯  北京市将建成全国首家首贷服务中心  山东省公示2018年度新跨越民营企业名单 发展动态  京东物流或将赴海外进行IPO  恒力集团将投资千亿元布局煤化工 金融支持  国家开发银行“双千亿”支持民营和小微企业发展 重要数据  前三季度民营经济纳税人新增减税近万亿元 知识之窗  企业管理理论：布利斯定理 指导单位 全国工商联智库 《民营经济观察》研究团队 黄剑辉huangjianhui@cmbc.com.cn 徐继峰xujifeng@cmbc.com.cn 冯立果fengliguo@cmbc.com.cn 丁 阳dingyang@cmbc.com.cn 庞宇辰pangyuchen@cmbc.com.cn 民营经济观察 2019年第29期 总第29期 中国民生银行研究院 2019年12月28日 “民银智库”微信公众平台： 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 2 政策解读 李克强总理指出将采取降准等举措降低融资成本 12月23日，在出席中日韩领导人会议期间，中共中央政治局常委、国务院总理李克强在四川成都考察时提出，国家会加大对直接服务小微企业的中小银行的支持，推动贷款需要的涉企信息共享，完善考核办法，促进大中小银行形成服务小微企业合理分工机制，希望中小银行也进一步提高小微贷款比重。李克强与申请贷款的小微企业人员交流，听取建议。他说，国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。 今年以来，货币政策持续发力加大对小微企业融资的支持力度。在降准方面，今年1月5日，央行宣布降准，下调金融机构存款准备金率1个百分点；5月15日，央行决定分三次下调服务县域的农村商业银行准备金率至农村信用社档次；9月16日，央行全面降准0.5个百分点。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。在再贷款和再贴现方面，央行数据显示，2019年三季度末，支小再贷款余额达2634亿元，比上年末增加462亿元，比上年同期增加1358亿元；再贴现余额达到4427亿元，比上年末增加1137亿元，比上年同期增加2265亿元。 在政策利好的加持下，小微企业信贷状况明显改善。12月12日召开的国务院常务会议称，10月末普惠型小微企业贷款余额同比增长23.3%，比全部贷款增速高近11个百分点。银保监会数据显示，2019年前三季度新发放普惠型小微企业贷款利率为6.75%，比2018年全年平均水平下降0.64个百分点，不良率为3.56%。 商业银行应以国家政策为指引，持续发力小微金融业务，重点支持实体经济、有效促进高新技术型初创小微企业发展。与此同时，持续提升风控水平，在发力小微金融业务的同时有效控制新增不良贷款规模。此外，可借力小微金融发展大力推动交叉营销模式，实现对小微企业、小微企业主、小微企业雇员的全方位覆盖，提升综合服务水平与资源利用效率。（庞宇辰） 点评 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 3 证券法修订草案四审迎重大突破：取消发审委 全面推行注册制 12月23日，第十三届全国人大常委会第十五次会议听取了全国人大宪法和法律委员会关于证券法修订草案审议结果的报告。 此次证券法修订草案“四审”，宪法和法律委员会经研究，建议按照全面推行注册制的修改思路，对证券发行制度进行完善，将修订草案三次审议稿“证券发行”一章中的“一般规定”和“科创板注册制的特别规定”两节合并作出以下修改： 第一，精简优化证券发行条件，将发行股票应当“具有持续盈利能力”，改为“具有持续经营能力”，同时大幅度简化公司债券的发行条件。 第二，调整证券发行程序，在规定国务院证券监督管理机构依照法定条件负责证券发行申请注册的基础上，取消发行审核委员会制度，明确按照国务院和国务院证券监督管理机构的规定，证券交易所等可以审核公开证券申请，并授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。 第三，强化证券发行中的信息披露，按照注册制“以信息披露”为核心的要求，增加规定：发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，内容应当真实、准确、完整。 第四，为实践中注册制的分步实施留出制度空间，增加规定：证券发行注册制的具体范围、实施步骤，由国务院规定。 随着工业化进程逐渐完成，我国新兴经济、数字经济崛起，创新创业的新业态不断涌现，它们对直接融资需求大增。在此背景下，一个具有充足融资能力、体制机制理顺并不断完善的资本市场对于增强我国经济增长动力、推动企业高质量发展来说具有重大意义。这其中，如何从传统的审批制过渡到注册制，是一个考验决策部门的重大制度问题。今年以来，科创板顺利开板，注册制正式试点，投资者逐渐从以前的谈注册制色变到慢慢接受，说明新股发行实行注册制并不可怕。在此条件下，将注册制推广到主板市场成为今后一个阶段的重要任务。 此次证券法修订草案四审中的重大突破是，取消了长期饱受诟病的发审委，拟全面推行注册制，企业上市的审核权放给证交所，上市公司将严格执行信息披露原则，违者将严惩重惩。当然，这一改革也并非一步到位，而是要分步实施，注册制的实行范围、实施步骤还是要由国务院来决定。但这不影响创业板、主板市场实行注册制的大方向。这一重大改革，无异于我国资本市场的一次“凤凰涅槃”。实施注册制后，上市门槛会进一步降低，大量企业可从资本市场获得直接融资，企业融资体系将更加完善，从而大大激活企业发展潜力。可以预见，我国资本市场有望成为全球最具活力的资本市场之一，将成为我国优质企业迈向高质量发展的强劲引擎。 信息不对称长期以来是影响银企关系的重要原因之一。此次注册制改革中，信息披露将是改革的核心原则，也是我国资本市场遴选上市公司的关键标准。因此，这一改革对于解决企业信息失真、解决银企信息不对称问题也将起到重要作用。金融机构需要密切关注注册制改革的进程和范围，密切关注相关企业的融资和信息披露行为，为优质企业实现做强做优做精做大提供有力支持。（冯立果） 点评 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 4 热点聚焦 中共中央、国务院发布《关于营造更好发展环境 支持民营企业改革发展的意见》 12月22日，中共中央、国务院发布《关于营造更好发展环境 支持民营企业改革发展的意见》，从优化公平竞争的市场环境、完善精准有效的政策环境、健全平等保护的法治环境等多个方面，提出了支持民营企业发展的28条措施。该意见充分肯定了民营企业在推动发展、促进创新、增加就业、改善民生和扩大开放等方面发挥了不可替代的作用，也是支持民企改革发展领域的首个中央文件。在这28条措施中，放开在电力、电信、铁路、石油、天然气等重点行业的市场准入、完善民营企业直接融资支持制度、健全执法司法对民营企业的平等保护机制等七项内容最受市场关注。 民营经济是推动我国经济社会发展的重要力量。自2018年11月1日，习总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话后，从中央各到地方密集出台专项政策支持民营企业发展，在2019年召开的40次国务院常务会议中，14次提及民营企业。而此次发布的《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》（以下简称《意见》）是对近一年来支持民营企业发展的经验以及各项政策举措的制度化、体系化和规范化，并就实践过程中面临的新形势、新问题和新挑战提出了未来一段时间内的工作重点和方向。 从《意见》的具体内容来看，主要涉及市场环境、政策环境、法治环境、改革创新、规范发展、政商关系6个方面。在优化市场环境方面，将深化“放管服”、放宽市场准入、统一公平监管等作为优化市场环境的突破点；在健全法治环境方面，保护民营企业及企业家合法财产无疑为民企专心谋发展送上了“定心丸”；在鼓励民企改革创新方面，加快向民营企业开放国家重大科研基础设施和大型科研仪器，支持民营企业走“专精特新”发展之路，体现了差异化和多元化的指导方针；在促进民企规范发展方面，引导民营企业家聚焦主业、合规经营、加强学习，是增强民营企业发展内源动力的体现；在构建亲清政商关系方面，要畅通政企沟通渠道、创新点评 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 5 服务模式、建立诚信履约机制，但政策的核心还是要推动落实。 当前，减税降费、融资增信、清理欠款无疑成为民企最关注、最迫切需要解决的问题。截至11月末，政府和大型国有企业已清偿民营企业账款5800多亿元；10月末，民营小微企业贷款余额同比增长23.3%，利率下降0.64个百分点；前三季度，民企新增减税9644亿元，占新增减税总额的64%。《意见》在完善政策环境方面，支持发展以中小微民营企业为主要服务对象的中小金融机构，利好民营银行的批筹与发展。在主动续贷方面，北京海淀的“无还本续贷”试点已在全市推广，预计2020年各银行均会推出相关措施，节省民企“过桥资金”的负担。科创板的成功试点，也为创业板和新三板深化民企服务提供了有益借鉴。当前，民营企业发债异常困难，但在债转股方面将迎来放量突破。在健全民企融资增信体系过程中，融资担保基金、信用风险缓释工具、信用保证保险将发挥重要作用。 总体来看，《意见》较以往的政策文件，将主体从“民营经济”变为“民营企业”，因此各项政策“更实”、对象“更聚焦”、措施“更接地气”，从今年初各项政策的出台，考虑到“政策效应的时滞”，在此次《意见》的引导下，2020年民营企业发展将迎来阶段性拐点。（丁阳） 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 6 地方资讯 北京市将建成全国首家首贷服务中心 据有关消息，全国第一家首贷服务中心明年将在北京建成。民营、科创、小微企业在这里将可享受贷款全流程服务，未来或将享受政府事项办理的“绿色通道”。 由北京市银保监局、市政务服务管理局共同启动建设的首贷中心将设于北京市政务服务中心，预计2020年一季度末基本建成并正式运营。其主要服务范围覆盖大中小微各类型企业，重点服务民营、科创和小微企业，将受理企业贷款及个人经营性贷款业务，未来逐步增加服务企业多渠道融资等功能。 企业贷款业务办理过程中涉及到的银行和融资担保、律师事务所、会计师事务所等中介服务机构也将同时进驻首贷中心。未来企业进“一门”就可得到贷款业务全流程专业服务，还可“货比三家”，选择面更大。 上海市“大数据”首批向4家银行开放 2019年12月23日，上海市金融工作局、经济信息化委、银保监局、大数据中心共同主办的“上海市公共数据开放普惠金融应用签约暨上线仪式”举行。上海市科委、人力资源社会保障局、规划资源局、生态环境局、住房城乡建设委、市场监管局、税务局、高级法院等8家数据提供部门签署了《授权委托书》。作为上海市公共数据开放的首个行业应用，8家单位首批提供了与普惠金融相关度较高的300多个数据项，实现了纳税、社保缴纳、住房公积金、市场监管、发明专利、科创企业认定、环保处罚、商标、司法判决等信息，通过上海市大数据中心集中面向商业银行开放，打通了政府和银行间信息壁垒，不仅为商业银行进一步丰富普惠金融信贷产品体系，加大信贷投放力度提供支撑，还为一部分难以获得传统金融机构服务的小微企业提供了获得信贷的机会。 当日，上海市大数据中心分别与建设银行上海市分行、交通银行上海市分行、浦发银行上海分行、上海银行等4家试点银行签署了《上海市公共数据开放普惠金融应用数据利用协议》。目前，4家试点银行已针对首批开放的300多个数据项，积极开发了“沪惠贷”“数据e贷”“浦发数聚贷”“沪 中国民生银行研究院 民营经济观察 总第29期 7 信优贷”等创新型信贷产品。这些产品普遍具备线上申请便捷、审核快速高效、信用贷款比重较高、贷款成本较优等突出特点。在做精做优