海外科技互联网行业周报：阿里巴巴发布2020财年Q3财报，营收高速增长，疫情短期负面影响，但长期影响有限

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 海外科技互联网行业周报（20200210-20200214） 推荐（维持） 阿里巴巴发布2020财年Q3财报，营收高速增长，疫情短期负面影响，但长期影响有限  市场走势回顾：  上周，上证综指上涨1.43%，深证成指上涨2.87%，创业板指上涨2.65%，中小板指上升3.12%，标普500上涨0.84%，恒生指数上涨1.50%，纳斯达克指数上涨2.21%。  美国中概股最近一周涨跌前三：涨幅前三：哔哩哔哩（14.81%）、虎牙（10.27%）、爱奇艺（9.38%）；跌幅前三：趣店（-18.48%）、云集（-7.02%）、蘑菇街（-4.00%）。  港股科技类最近一周涨跌前三：涨幅前三：扬科集团（27.50%）、畅捷通（25.88%）、中国公共采购（23.21%）；跌幅前三：奥栢中国（-35.14%）、安科系统（-23.08%）、网龙（-20.80%）。  上周行业看点：阿里巴巴发布2020财年第三季度财报，阿里巴巴第三财季本周行业看点：阿里巴巴在第三财季实现营业收入1614.56亿元，同比增长38%，超出市场预期1.4%；实现归母净利润523.09亿元，同比增长58%；Non-GAAP净利润464.93亿元，同比增长56%，超出市场预期15.5%。  核心电商GMV与MAU保持强劲增长，下沉战略成效持续显现，但营收迎来历史最低增速。活跃买家、移动月活跃用户高基数下持续增长验证了平台的获客与留存能力。移动MAU达8.24亿，季度净增3900万。年度活跃消费者达7.11亿，季度净增1800万。并且移动DAU的增长速度超过MAU，用户粘性继续提高，用户的复购率带来的订单与ＡＲＰＵ持续上升，有效的推动GMV的增长。根据CEO张勇披露，新增用户中60%来自欠发达地区。在核心电商业务营收方面，本季度实现营收1414.75亿元，同比增长38%。其中，中国零售商业收入1104.58亿元，同比增长36%。中国批发商业收入33.65亿元，同比增长25%。跨境及全球零售商业收入73.96亿元，同比增长27%，主要源于Lazard收入增长。跨境及全球批发商业收入24.57亿元，同比增长13%。菜鸟物流服务收入75.18亿元，同比增长67%。本地生活服务收入75.84亿元，同比增长47%。  淘宝直播表现亮眼，带动用户粘性与用户转化双提升直播成为阿里巴巴最有效的营销模式之一。  云业务同比增速下滑，但亏损收窄。本季度云计算业务收入107.21亿元，为单季度收入首次超越100亿元（YOY +62%），调整后EBITA亏损率为3%，相比去年同期降低1pct。全球来看，阿里云的同比增速仍旧超过北美云巨头亚马逊、微软、谷歌这三家。  本地生活服务本季度收入75.84亿元，同比增长47%，收入增速大幅提升。主要来自于本季度饿了么订单的大幅增长推动GMV增长，而阿里生态内部协同导流则是未来本地生活增长主要动力。  疫情对FY20Q4短期将会造成影响，但长期影响有限：短期来看FY20Q4的总营收以及总利润都会承受相当大的压力。但我们认为冲击始终是一过性的，危中有机，疫情同时也会加速整体社零线上化率的提升。同时对于阿里巴巴新零售、在线办公、数字化互娱等新业务都带来了加速消费者教育，大幅提升线上渗透率的新机会。钉钉、盒马鲜生或将迎来获客及付费拐点。  风险提示：疫情影响加剧、各板块竞争加剧。 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 联系人：靳相宜 电话：010-66500831 邮箱：jinxiangyi@hcyjs.com 美股中概股股票家数（只） 138 总市值（亿USD） 3130.5 流通市值（亿USD） 2541.9 流通市值占比% 81% % 1M 6M 12M 绝对表现 3.13 13.42 -0.13 相对表现 -1.94 -13.64 -9.09 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190610-20190614）：如果阿里巴巴赴港上市，我们可以期待什么？》 2019-06-16 《 海 外 科 技 互 联 网 行 业 周 报（20190617-20190621）：Facebook发行Libra，对国内互联网巨头有何影响？》 2019-06-24 -24%-8%7%23%18/0718/0918/1119/0119/0319/052018-07-02～2019-06-28沪深300互联网传媒相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 海外科技 2020年2月16日 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行业看点及动态 ......................................................................................................................................................... 4 （一）本周行业看点：阿里巴巴发布2020财年第三季度财报，营收方面同比增长38% ....................................... 4 二、本周复盘 ........................................................................................................................................................................... 12 三、本周行业动态 ................................................................................................................................................................... 15 四、互联网各细分行业动态及数据整理 ............................................................................................................................... 16 （一）中国互联网公司估值比较 ................................................................................................................................... 16 （二）电商行业：GMV增长常态化，日均订单量为核心追踪指标 ............................................................................ 16 1、核心电商GMV变动及收入概览 .......................................................................................................................... 16 2、核心电商获客成本及变现率变动 ......................................................................................................................... 17 3、MAU及年度活跃买家数量变动 ........................................................................................................................... 17 （三）互联网广告行业 ................................................................................................................................................... 17 五、本周投融资情况汇总 ....................................................................................................................................................... 18 六、附录 ................................................................................................................................................................................... 19 七、风险提示：疫情影响加剧、各板块竞争加剧 ............................................................................................................... 20 海外科技互联网行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 阿里巴巴营收（百万元人民币）及增速 ................................................................................................................. 4 图表 2 阿里巴巴Non GAAP净利润（亿元RMB）增速 .................................................................................................. 4 图表 3 阿里巴巴年活跃买家及增速（亿人） ..................................................................................................................... 5 图表 4 阿里巴巴中国零售业务各项业务占比及增速（百万元RMB） ........................................................................... 5 图表 5 淘宝直播APPDAU（百万） .................................................................................................................................... 6 图表 6