请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 原油 看跌 PTA 看跌 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557588 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2020年2月第1周 避险情绪升温 原油继续下行 原油 ◼ 供给：OPEC原油产量1月下降41万桶/日至2823万桶/日，此数量已经降至2019年12月新协议规定的产量之下，但不排除OPEC在油价承压背景下继续加大减产力度的可能。美国方面，根据EIA数据，截止1月24日当周，美国原油产出为1300万桶/日，与上期持平。 ◼ 需求:春节期间在疫情蔓延背景下，中国1-2月原油需求将受到较大影响。终端消费下滑叠加物流限制，炼厂出货受阻、库存压力上升。美国方面，一季度美湾炼厂开工率季节性下降，截止1月24日，美国炼厂开工率为87.2%，环比下降3.3个百分点，同比下降2.9个百分点。 ◼ 库存：EIA数据显示，截止1月24日当周，美国商业原油库存为43165.4万桶，环比增加349.4万桶；汽油库存26123.5万桶，环比增加120.3万桶；基本维持了季节性累库的情况，受需求不振影响，累库速度有所加快。 ◼ 总结：春节假期间国际油价跌幅超7%。当前全球宏观数据整体表现不佳，加之重大突发卫生公共事件的影响，市场避险情绪急剧升温，且从基本面看当前处于季节性弱势，预计本周油价延续跌势。 策略观点 油价弱势，暂时观望。 风险提示 1) 中国肺炎疫情是否好转； 2) 中东地缘局势。 【能源化工周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 PTA ◼ 供给：供应方面，截止1月底，PTA产品开工率统计在90.16%，较节前上涨0.68%，1月总体平均开工率在86.44%，环比上涨1.62%，较去年同月高6.33个百分点。进入2020年以来，受新装置的投产，PTA负荷小幅攀升。据数据显示，近4年同期开工对比，PTA负荷创4年来新高。 ◼ 需求: 受当前国内肺炎疫情影响，聚酯工厂纷纷推迟重启时间，短期PTA直接需求受抑制。受此次事件的影响，目前市场对终端织机开工率较为悲观，聚酯厂家纷纷推迟重启。截至1月23日聚酯负荷为72.88%，春节期间聚酯负荷变动不大。但预计今年聚酯低负荷运转时间将长于往年。 ◼ 库存：1月份PTA出现明显累库现象，受PTA负荷高位，整体供应量稳定，但聚酯产品受春节假期影响，负荷出现明显下移，致使供需矛盾突出，PTA库存累积明显。预计1月份PTA社会库存高达193万吨，环比上涨29.53%，较去年同期增长121.20个百分点。 ◼ 利润： 截止1月23日，PTA加工费622元/吨，较上周同期上涨了7元/吨。 ◼ 总结：在货源供应充裕和需求低迷的双重压力下，节前累库压力预期再度增加，PTA现货基本面难言乐观，同时，受春节假期期间病情影响，大宗商品整体氛围不佳，聚酯返工延期，需求持续不佳，累库格局难以改善，短期内PTA市场难以摆脱弱势格局。 策略观点 预计本周TA维持跌势，操作建议逢高沽空。 风险提示 1） 需求不及预期。 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度产量美国万桶/日1230.001230.000.000.00%沙特万桶/日985.00989.00-4.00-0.40%伊拉克万桶/日463.00469.00-6.00-1.28%伊朗万桶/日210.00214.60-4.60-2.14%俄罗斯万桶/日116.15116.150.000.00%委内瑞拉万桶/日69.7068.701.001.46%库存API原油千桶45058.0045328.00-270.00-0.60%商业原油千桶431654.00428106.003548.000.83%库欣千桶35640.0034882.00758.002.17%现货价格WTI美元/桶51.5652.14-0.58-1.11%Brent美元/桶55.3957.86-2.47-4.27%阿曼美元/桶58.4858.430.050.09%中国胜利美元/桶64.4164.43-0.02-0.03%OPEC一揽子原油价格美元/桶58.8061.04-2.24-3.67%迪拜美元/桶58.7057.720.981.70%炼油厂开工率美国%85.0093.30-8.30-8.90%中国%82.0086.50-4.50-5.20%钻机数量美国座675.00676.00-1.00-0.15%进口美国净进口千桶/天4004.004292.00-288.00-6.71%日本净进口千桶/天3035.003212.00-177.00-5.51%印度净进口千桶/天4813.004562.00251.005.50%中国净进口千桶/天10670.009214.001456.0015.80%出口沙特千桶/天7280.006980.00300.004.30% 伊拉克千桶/天3520.003803.00-283.00-7.44%伊朗千桶/天300.00780.00-480.00-61.54%委内瑞拉千桶/天1596.001835.00-239.00-13.02%价格汽油美元/吨586.00639.00-53.00-8.29%柴油美元/吨630.00640.00-10.00-1.56%煤油美元/吨620.00662.00-42.00-6.34%燃料油美元/吨470.00456.3413.662.99%产量汽油万吨1168.001158.0010.000.86%柴油万吨1318.001320.00-2.00-0.15%煤油万吨427.60418.009.602.30%燃料油万吨184.40164.0020.4012.44%进口汽油万吨11.027.453.5747.92%柴油万吨55.0031.0024.0077.42%煤油万吨122.0087.0035.0040.23%燃料油万吨595.00427.00168.0039.34%出口汽油万吨493.00375.00118.0031.47%柴油万吨866.00606.00260.0042.90%煤油万吨571.00416.00155.0037.26%燃料油万吨324.00241.0083.0034.44%单位当期值前次值变化幅度价格WTI主力合约美元/桶51.5652.14-0.58-1.11%Brent主力合约美元/桶55.9358.29-2.36-4.05%SC主力合约元/吨451.90465.40-13.50-2.90%CFTC 非商业持仓非商业多头持仓 张588255.00599228.00-10973.00-1.83%非商业空头持仓张126493.0078660.0047833.0060.81%非商业净多头持仓 张820583.00805269.0015314.001.90%价差WTI 2003-2004美元/桶-0.03-0.030.000.00%Brent 2003-2004美元/桶2.320.841.48176.19%SC 2003-2004元/吨1.904.40-2.50-56.82%Brent -WTI美元/桶6.606.150.457.32%INE-WTI美元/桶8.838.710.121.38%汽油-美油裂解价差美元/桶-56.73-57.931.20-2.07%基差INE基差元/吨23.4919.903.5918.04%WTI基差美元/桶-0.07-0.810.74-91.36%布伦特基差美元/桶-58.02-0.80-57.227152.50%库存INE仓单桶2268000.002584000.00-316000.00-12.23%原油产业核心数据观测更新日期：20200202现货期货原油原油原油下游成品油上游中游 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 单位当期值前次值变化幅度原油WTI美元/桶58.1658.52-0.36-0.62%Brent美元/桶51.5664.62-13.06-20.21%SC元/吨451.70462.30-10.60-2.29%石脑油CFR日本美元/吨531.75555.25-23.50-4.23%FOB新加坡美元/桶55.6562.21-6.56-10.54%PXCFR中国美元/吨792.00816.50-24.50-3.00%FOB韩国美元/吨745.00818.54-73.54-8.98%PX-石脑油价差美元/吨210.00250.00-40.00-16.00%乙烯CFR东北亚美元/吨835.00820.00-23.00-5.88%CFR东南亚美元/吨740.00710.00-23.0094.12%PTA现货价格华东现货价元/吨4740.004840.00-100.00-2.07%美金价美元/吨625.00622.502.500.40%华东现货加工费元/吨622.00599.0023.003.84%MEG现货价格华东现货价元/吨5110.005235.00-125.00-2.39%美金价美元/吨587.00600.00-23.00-12.20%乙烯法利润美元/吨-85.75-63.00-22.75-12.20%库存港口库存万吨35.4044.50-9.10-12.20%开工率开工负荷PTA负荷%89.4888.371.111.26%MEG负荷%71.1571.49-0.34-0.48%聚酯价格聚酯切片元/吨6325.006350.00-25.00-0.39%涤纶POY元/吨7175.007200.00-25.00-0.35%涤纶FDY元/吨7475.007500.00-25.00-0.33%涤纶DTY元/吨8750.008750.000.000.00%涤纶短纤元/吨6925.006950.00-25.00-0.36%库存POY库存天8.507.001.501.50%DTY库存天13.0018.00-5.00-5.00%FDY库存天20.5010.0010.5010.50%短纤库存天4.904.800.100.10%开工负荷聚酯负荷%68.9074.71-5.81-7.78%江浙织机%13.0025.00-12.00-48.00%期货单位当期值前次值变化幅度PTA价格2003收盘价元/吨47764886-110-2.25%2005收盘价元/吨47964902-106-2.16%2009收盘价元/吨48244902-78-1.59%持仓情况净多头（前20名）手539843529782100611.90%净空头（前20名）手659276665951-6675-1.00%价差03-05价差元/吨-20-16-425.00%05-09价差元/吨-280-28#DIV/0!基差05基差元/吨-56-626-9.68%09基差元/吨-84-62-2235.48%TA库存仓单张3278527597518818.80%有效预报张12608222-6962-84.68%MEG价格2005收盘价元/吨46764772-96-2.01%2009收盘价元/吨46074687-80-1.71%价差02-05价差元/吨-273-188-8545.21%05-09价差元/吨6985-16-18.82%基差05基差元/吨434463-29-6.26%09基差元/吨503548-45-8.21%中游下游品种