橡胶周报：临近春节长假，警惕过节风险

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 临近春节长假，警惕过节风险 周报∣橡胶 发布日期：2020-01-20 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 刘培洋 0371-68599157 liupy_qh@ccnew.com 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 分析师微信 公司官方微信 本期观点 宏观方面，中国2019年GDP同比增长6.1%，符合6%-6.5%的预期目标，国内12月份宏观数据表现亮眼。供给方面，东南亚各国主产区将逐步进入停割，且市场预期泰国产区因天气偏干导致或提前进入停割期，美金胶原料价格较为坚挺。国内产区进入季节性停割期，国内12月橡胶进口同比环比均有所增加。库存方面，截止1月17日，上海期货交易所沪胶库存期货为 254322吨（+1780），期货仓单量 238340吨（+3590），库存进入新一轮上行通道，但库存水平低于往年。20号胶期货仓单稳步增长，关注首批合约的交割情况。据隆众统计，截至1月10日，青岛港口总库存为56.03万吨，总库存继续小幅回升，但增速不及往年。下游方面，截止1月17日，全钢胎企业开工率60.58%（-11.21%），半钢胎企业开工率60.21%（-9.92%）。随着春节假期临近，开工率呈现逐步走低态势，下周将达到年内低点。我国汽车2019年产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%，产销量降幅比上年分别扩大4.2和5.4个百分点。整体来看，供给端短期处于生产旺季，但市场预期泰国停割或提前到来，下游需求端因春节长假将转入阶段性淡季，近期重点关注宏观因素及资金方面的影响。 策略建议 临近春节长假，市场资金流出，价格上涨动能有所不足，沪胶2005合约日线上周冲高回落，上方面临去年12月份高点一线压力，建议保持逢低做多思路，但注意长假风险。上方参考压力区间13450-13650元/吨，下方参考支撑区间12400-12600元/吨。 沪胶1月份上周进入最后交易日，沪胶5-9价差上周有所走弱，云南全乳胶与沪胶2005合约基差上周有所收敛，沪胶5月合约与20号胶5月合约价差继续保持高位。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 目 录 1 行情回顾 .......................................................................................3 2 供需分析 .......................................................................................7 2.1东南亚逐步进入停割，原料价格保持坚挺 ....................................7 2.2 马来西亚11月天胶产量同环比双增 .......................................8 2.3 东南亚地区工厂投资继续增加 ................................................8 2.4 国内汽车年度产销量降幅扩大 ................................................9 3 后市展望 ....................................................................................12 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 1、市场行情回顾 上周，沪胶主力2005合约冲高回落，下跌0.19%；20号胶主力2003合约上涨0.41%。外盘方面，日胶主力上涨2.38%，新加坡20号胶主力上涨2.08%。现货市场价格保持高位，截至1月17日，上海地区云南全乳胶价格为12300元/吨，较之前一周上涨50元/吨；青岛保税区泰国产20号标胶报1525美元/吨，较前一周上涨15美元/吨。价差方面，1月合约上周进入最后交易日，沪胶5-9价差上周走弱25元/吨。基差方面，云南全乳胶现货与沪胶5月份合约基差上周走强75元/吨。 指标 单位 2020-1-17 本周变化 期货合约 RU2005 元/吨 13075 -25 RU2009 元/吨 13290 0 RU2101 元/吨 14235 -25 NR2003 元/吨 10980 45 合约价差 RU2005-2009 元/吨 -215 -25 RU2009-2101 元/吨 -945 -30 RU2005-NR2005 元/吨 2025 -45 外盘期货 东京RSS3主力 日元/公斤 206.2 4.8 新加坡TSR20主力 美分/公斤 152.1 3.1 上海地区 天然橡胶现货 云南国营全乳胶(SCRWF) 元/吨 12300 50 泰三烟片(RSS3) 元/吨 14600 -50 越南3L(SVR3L) 元/吨 12500 100 青岛保税区 20号美金胶 STR20,泰国产 美元/吨 1525 15 SIR20,印度尼西亚产 美元/吨 1515 15 SMR20,马来西亚产 美元/吨 1515 15 山东地区 合成橡胶 丁苯橡胶（1502）：山东 元/吨 11300 0 顺丁橡胶（BR9000):山东 元/吨 11200 0 基差 云南全乳胶与RU2005 元/吨 -775 75 泰三烟片与RU2005 元/吨 1525 -25 越南3L与RU2005 元/吨 -575 125 库存 上期所天然橡胶库存 吨 254322 1780 上海能源交易中心20号胶橡胶库存 吨 38143 10503 开工率 汽车轮胎：全钢胎 百分比 60.58% -11.21% 汽车轮胎：半钢胎 百分比 60.21% -9.92% 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 图1沪胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 图2 20号胶期货价格（元/吨）与持仓量（手） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 东京交易所RSS3橡胶价格（日元/公斤） 图4 新加坡交易所20号胶价格（美分/公斤） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图5 上海地区天然橡胶现货价格（元/吨） 图6 国内全乳胶现货价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 2000003000004000005000009000100001100012000130001400018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01期货持仓量(活跃合约):天然橡胶期货收盘价(活跃合约):天然橡胶15000250003500045000550006500095001000010500110001150019-0819-0919-1019-1119-1220-01期货持仓量(活跃合约):INE20号胶期货收盘价(活跃合约):INE20号胶14015016017018019020021022018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0111012013014015016018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-0190001000011000120001300014000150001600018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01云南国营全乳胶(SCRWF)泰三烟片(RSS3)越南3L(SVR3L)90001000011000120001300018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01上海山东天津江苏 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图7 青岛保税区20号美金胶价格（美元/吨） 图8 CIF青岛主港20号混合胶价格（美元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图9 泰国地区橡胶现货价格（泰铢/公斤） 图10 山东地区合成胶价格（元/吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图11 沪胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 图12 20号胶期货价格（元/吨）与库存期货（吨） 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 11001200130014001500160018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01STR20,泰国产SMR20,马来西亚产SIR20,印度尼西亚产1200130014001500160018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01STR20混合:泰国SMR20混合:马来西亚3540455055606518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01RSS3:FOB曼谷STR20:FOB曼谷RSS3:FOB宋卡STR20:FOB宋卡90001000011000120001300014000150001600018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01丁苯橡胶(1502):山东顺丁橡胶(BR9000):山东100000200000300000400000500000600000100001100012000130001400018-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-0919-1120-01库存期货:天然橡胶:总计期货收盘价(活跃合约):天然橡胶0200040006000