软商品期权周报：临近春节小长假，建议清仓规避风险

研究员：谭耀锋从业资格证号：F3049651Email：tanyf@mfc.com.cnTel：15927540628美尔雅期货软商品期权周报20200120临近春节小长假，建议清仓规避风险 主要内容中美贸易和谈对美棉助力更为显著，本周美棉出口签约周报显著回暖，美棉小幅走高；郑棉方面带动有限，短多为主。上周末郑棉试探MA20支撑线，上冲后乏力回落。年前仅剩5个交易日，目前市场囤货心态缓解，多日轮空的收储开始逐渐有成交。下游方面，目前纯棉纱走货尚可，价格稳定。部分中型企业排单至2月度，暂时未出现大幅复苏情况。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。多数纺织企业表示，春节临近，原料采购谨慎，配合开工运转需求即可。外盘带动、收储限价小幅提升，预计周一郑棉震荡偏多。目前利空落地，宏观信心转好，美棉、郑棉处于相对高位，在无后续利好持续刺激的情况下，周度时间长度内警惕回调。60日历史波动率16.17%，20日历史波动率为15.97%，CF2005期权的隐含波动率处于18.63%，近期棉花的历史波动率比较强。CF2005及CF2009期权合约的隐含波动率平稳上升，目前隐含波动率都逐步走强，CF2005的隐含波动率与CF2009期权合约隐含波动率均出现了不同幅度的上升，CF2005的隐含波动率18.88% ，而CF2009期权合约的隐含波动率为17.27%。 棉花期权目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 1标的行情回顾1.1期权行情回顾期权策略推荐1.21.3 棉花期权2.1 标的行情回顾CF005合约周开盘14300，最高价14,450，收盘于14,450，周成交量为1,821,331手，周总持仓量672,605手，CF005合约成交活跃，成交量1,647,216手，持仓量582,676手，持仓量减少25,575手。 棉花期权2.2 期权行情回顾棉花期权本周总成交量84,529手（单边、下同），总持仓量为115,882手持仓量增加5,878手。CF2005期权的总持仓量74,483手。CF2005成交量的PCR值为0.6，持仓量的PCR比值为0.67，市场情绪处于乐观。0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.8005,00010,00015,00020,00025,00030,0002019/12/32019/12/52019/12/92019/12/102019/12/112019/12/122019/12/132019/12/162019/12/172019/12/182019/12/202019/12/222019/12/242019/12/252019/12/262019/12/272020/1/22020/1/92020/1/102020/1/132020/1/142020/1/162020/1/17CF005成交量与PCR走势图CF005看涨成交量CF005看跌成交量成交量PCR0.000.100.200.300.400.500.600.700.80020,00040,00060,00080,000100,0002019/12/32019/12/52019/12/92019/12/102019/12/112019/12/122019/12/132019/12/162019/12/172019/12/182019/12/202019/12/222019/12/242019/12/252019/12/262019/12/272020/1/22020/1/92020/1/102020/1/132020/1/142020/1/162020/1/17CF005持仓量与PCR走势图CF005看涨持仓CF005看跌持仓量持仓量PCR 棉花期权2.2波动率分析CF2005期权的平值期权在14000，60日历史波动率16.17%，20日历史波动率为15.97%，CF2005期权的隐含波动率处于18.63%，近期棉花的历史波动率比较强。5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.002019/01/022019/01/102019/01/182019/01/282019/2/122019/2/202019/02/272019/03/072019/03/152019/03/252019/04/022019/04/112019/04/192019/04/292019/05/102019/05/202019/05/282019/06/052019/06/142019/06/242019/07/022019/07/102019/07/182019/07/262019/08/052019/08/132019/08/212019/08/292019/9/62019/9/172019/09/252019/10/102019/10/182019/10/282019/11/052019/11/132019/11/212019/11/292019/12/92019/12/172019/12/252020/1/62020/1/14棉花历史波动率标的20日历史波动率标的40日历史波动率标的60日历史波动率标的120日历史波动率0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%102030406090棉花波动率锥最大值90分位数均值10分位数最小值最新值 棉花期权CF2005及CF2009期权合约的隐含波动率平稳上升，目前隐含波动率都逐步走强，CF2005的隐含波动率与CF2009期权合约隐含波动率均出现了不同幅度的上升，CF2005的隐含波动率18.88% ，而CF2009期权合约的隐含波动率为17.27%。10121416182022棉花隐含波动率202005202009 2.3期权策略棉花期权趋势性策略：中美贸易和谈对美棉助力更为显著，本周美棉出口签约周报显著回暖，美棉小幅走高。年前仅剩5个交易日，目前市场囤货心态缓解，多日轮空的收储开始逐渐有成交。下游方面，目前纯棉纱走货尚可，价格稳定。部分中型企业排单至2月度，暂时未出现大幅复苏情况。织厂开机率小幅下降，有局部累库现象，下游中小纺织行业预计提前放假。多数纺织企业表示，春节临近，原料采购谨慎，配合开工运转需求即可。外盘带动、收储限价小幅提升，预计周一郑棉震荡偏多。目前利空落地，宏观信心转好，美棉、郑棉处于相对高位，在无后续利好持续刺激的情况下，周度时间长度内警惕回调，年关将至，趋势性策略建议观望。波动率策略：CF2005成交量的PCR值为0.6，持仓量的PCR比值为0.67，市场情绪处于乐观。60日历史波动率16.17%，20日历史波动率为15.97%，CF2005期权的隐含波动率处于18.63%，近期棉花的历史波动率比较强。CF2005及CF2009期权合约的隐含波动率平稳上升，目前隐含波动率都逐步走强，，CF2005的隐含波动率18.88%，而CF2009期权合约的隐含波动率为17.27%，棉花的溢价空间被修复，节前建议观望。 免责声明本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。Text 公司总部及分支机构Text华北地区➢济南营业部济南市历下区趵突泉北路1号开元广场A416电话：0531-86085909➢石家庄营业部石家庄市中山西路83号东购广场东方大厦写字楼9楼0927室电话：0311-89103825➢北京长虹桥营业部北京市朝阳区农展馆南路12号通广大厦5012室电话：010-65389967➢安徽分公司合肥市蜀山区梅山路安徽国际金融中心2502-03室电话：0551-66199580华中地区➢汉口营业部湖北省武汉市江汉北路8号金茂大楼展厅四楼电话：027-85804810➢武昌营业部武汉市武昌区中南路7号中商广场写字楼B座1709电话：027-87300866➢黄石营业部黄石市颐阳路41号名门世界7楼（黄石金花大酒店旁）电话：0714-6309781➢荆州营业部荆州市北京西路508号万达广场写字楼SOHO B栋8楼815室电话：0716-8512605➢宜昌营业部宜昌市伍家岗区沿江大道130号御峰写字楼1-1-2202、2203、2204室电话：0717-6464516➢十堰营业部十堰市人民北路68号大都会广场21楼电话：0719-8662689 8663190➢襄阳营业部襄阳市高新区长虹路9号万达广场写字楼1幢8层A-801室电话：0710—3472966华南地区➢福州营业部福州市鼓楼区东水路55号地质勘查中心大楼2层电话：0591-28308777公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068 公司总部及分支机构公司总部：湖北省武汉市江汉区新华路218号400-700-0068Text华东地区➢上海源深路营业部上海浦东新区源深路1088号平安财富大厦1806室电话：021-51758111➢常州营业部常州市新北区高新科技园3号楼B座302室联系电话：0519-81290686➢杭州营业部杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室电话：0571-89978782➢杭州古玉路营业部杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座电话：0571-86623280➢泉州营业部泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室电话：0595-22589182➢广州营业部广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室电话：020-83888366➢南昌营业部南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层电话：0791-85