软商品早报：规避长假风险，郑棉单边不建议持仓

软商品早报 报告日期：2017年9月29日 规避长假风险，郑棉单边不建议持仓 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 苏克敦：巴西中南部地区2018/19年度糖产量料下滑 美国农业部宣布对陆地棉发放特殊进口配额 上周美国陆地棉出口净销售合计20.27万包，出口装船13.19万包 外盘表现： 原糖期货收涨，受助于空头回补 期棉收涨，因担忧德州降雨令收割延迟 操作建议： 原糖小幅上涨。白糖下年度增产明确，接近年度末增产压力将逐渐体现，关注年度末库存情况，贸易商认为9月后库存下降明显。本周四国储继续竞拍20万吨国储糖，全部成交，但加价热情低迷，广西地方储备将再添13万吨竞拍量，若9月库存下降明显，则抛储压力将被削减。产销区现货价格以跌为主，购销情况清淡，旺季支撑告一段落，但目前现货仍然升水期货，加上走私严打持续，将对白糖底部有所支撑。基于9月食糖库存或明显下降，且目前基差偏大，激进投资者可轻仓多单过节，谨慎投资者不建议持仓。 美棉小幅上涨。新年度籽棉已经开始采摘，内地和新疆开秤价均高于预期，近期北疆机采棉将集中上市，籽棉收购价回落至6.2元/公斤，南疆仍然惜售状态。国储抛售最后一周，抛储成交率继续维持在高位，纱厂棉花库存持续增加。纱厂棉纱库存持续向下游布厂转移，传统旺季需求对行情仍有所支撑，但受环保影响，或出现旺季不旺行情。郑棉以15460元/吨为中线，震荡为主， 一、新闻信息： 1、 据外电9月26日消息，苏克敦（Sucden）预计，巴西中南部地区2018/19年度糖产量料从本年度的3,580万吨降至3,450万吨，糖厂将分配更多甘蔗用于生产乙醇。苏克敦驻圣保罗的交易员Eduardo Carvalho周二在一行业会议上表示，下一年度中南部地区甘蔗产量料达5.92亿吨，略低于2017/18年度预估值5.94亿吨。苏克敦预计下一年度中南部地区乙醇产量将从251亿公升增至253亿公升。 2、 据外电9月28日消息，美国农业部（USDA）周四宣布，对23号陆地棉发放特殊进口配额许可，允许进口相当于该国国内棉厂一周使用量的陆地棉。美国农业部称，该配额将于2017年10月5日确立，允许进口12,798,043公斤（58,780包）的陆地棉。 3、 据道琼斯9月28日消息，美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月21日止当周，美国2017-18年度陆地棉出口净销售19.42万包，较之前一周减少12%，较前四周均值增加23%。 当周，美国2018-19年度陆地棉出口净销售0.85万包。当周，棉花出口装船量为13.19万包，较之前一周减少25%，较前四周均值下滑13%。当周，美国2017-18年度陆地棉新销售20.00万包，2018-19年度新销售0.85万包。 二、外盘简述： ICE原糖期货周四收涨，交易员称，因交易商为月末和季度末做准备，空头回补将价格从周一触及的三个月低位拉高。3月原糖期货收高0.12美分，或0.9%，报每磅13.95美分。伦敦12月白糖合约收高2.50美元，或0.7%，报每吨358.70美元。 ICE期棉合约周四上扬，受助于投资者担忧全球最大棉花种植州德州的收割可能因降雨而延迟。 ICE 12月期棉合约收涨0.32美分，或0.47%，报每磅68.97美分，之前连跌两日，盘中交易区间介于68.26-69.30美分。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 3858 3844 6229 6204 涨跌（元/吨） 11 11 18 18 数据来源：浙商期货研究中心 云南昆明新糖报价6300-6330元/吨，报价持稳；大理报价6250-6270元/吨，报价持稳；祥云报价6250元/吨。 南宁中间商报价6610元/吨，报价持稳，成交一般。南宁集团报价6350（云南厂仓）-6590元/吨，报价持稳。 柳州中间商报价6560-6570元/吨，报价持稳，成交一般。柳州集团报价6540-6570元/吨，报价持稳。 湛江中间商广东糖报价6450-6480元/吨，报价持稳，成交一般偏淡。 乌鲁木齐甜菜新糖报价6450元/吨， 甜菜糖报6450-6550元/吨，持稳，成交一般。 （广西糖网采编） 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。