民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2019年01月15日风险提示：课外培训行业竞争加剧、下游需求不及预期教育行业/行业事件点评报告推荐维持评级高考新政发布，标准化录取利好课外辅导——《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》的政策解读分析师：强超廷执业证号：S0100519020001研究助理：应瑛执业证号：S0100119010012 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2高考新政发布，标准化录取利好课外辅导事件：2020年1月15日教育部官网发布《关于在部分高校开展基础学科招生改革试点工作的意见》，决定自2020年起，在部分高校开展基础学科招生改革试点（也称强基计划）。即取消“自主招生”，改为“强基计划”。变化点：1.录取规则标准化：考生参加统一高考和高校考核后，高校将考生高考成绩、高校综合考核结果及综合素质评价情况等按比例合成考生综合成绩,据考生填报志愿，按综合成绩由高到低顺序录取，不主动涉及降分录取。2.高考成绩重要化：高校考核后的学生综合成绩中，高考成绩所占比例不得低于85%。3.竞赛重要性弱化：现在的自主招生主要是凭竞赛获奖来参加高校遴选的，报名要求多涉及获得5大竞赛的省一级、国家或国际级奖项。但增加高考成绩要求后，除了竞赛学科好，其余学科也要好。4.强调基础学科专业，降低专业选择度：强基计划中的学科主要是限定在数学、物理、化学、生物及历史、哲学、古文字等基础专业中，而非像现“自助招生”未限定专业招生范围。5.培养模式更专业：“强基计划”录取学生将实行小班化、导师制，而不像现“自助招生”对大部分生源不作特殊培养计划。意义：1.面对高考成绩重要性提升，竞赛学科重要性依旧的情况下，所有学科辅导的需求都将持续强劲。2.录取标准规则化，可操作空间降低，高考公平持续体现。3.坚定持续看好课外辅导市场需求，行业高景气度持续，下游刚性需求不变。投资建议：持续推荐K12课外培训赛道，推荐立思辰、昂立教育，建议关注科斯伍德、新东方在线（港股）、新东方（美股）、好未来（美股）。 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告324314058/44492/20200115 17:17 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4•分析师与研究助理简介•强超廷：民生研究院教育&计算机行业首席，2019年加入民生证券研究院，上海对外经贸大学金融学硕士。曾任职于海通证券研究所，传媒团队。2017年新财富最佳分析师评比“传播与文化”第3名团队成员；2016年新财富、水晶球、金牛奖最佳分析师评比“传播与文化”第3名团队成员。•应瑛：民生研究院教育&计算机行业研究助理，2019年加入民生证券研究院，伦敦国王学院银行与金融学硕士。 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5分析师承诺：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。民生证券研究院：北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层；100005上海：上海市浦东新区世纪大道1239号世纪大都会1201A-C单元；200122深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元；518001评级说明：公司评级标准投资评级说明以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来股价涨幅15%以上谨慎推荐分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间中性分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来股价跌幅5%以上行业评级标准以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。推荐分析师预测未来行业指数涨幅5%以上中性分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间回避分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。免责声明