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中资美元债周报:一级房地产发行开闸, 二级高收益涨势延续

2020-01-12张瑜华创证券墨***
中资美元债周报:一级房地产发行开闸, 二级高收益涨势延续

宏观研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com一级房地产发行开闸,二级高收益涨势延续——2020年1月12日中资美元债周报张瑜S0360518090001 联系人:杨轶婷 宏观研究一周市场要闻1月6日,人民银行确定2020年七大重点工作任务,保持稳健的货币政策灵活适度居首。2020年继续稳步推进法定数字货币研发,推动出台实施金融控股公司监督管理办法,基本化解互联网金融存量风险,建立健全监管长效机制。1月7日,国家外汇管理局数据显示,截至2019年末,以美元计值的中国外汇储备为31079亿美元,全年累计上升352亿美元。1月7日,因武汉恒大科技旅游城发生安全事故,恒大所有在建项目暂时停工以排查安全隐患,股价盘中跳水跌近5%。1月8日,国常会敦促政府部门、国有企业及时清偿对民营企业的欠款。1月9日,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于本月13日至15日率团访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议。1月9日,国家统计局数据显示,去年全年CPI同比上涨2.9%,低于3%的通胀控制目标。1月9日,自然资源部宣布中国将全面向内外资企业放开油气勘查开采,国企专营局面将要打破。1月9日,中国乘联会数据显示,2019年中国汽车销量2069.76万辆,降幅为7.5%,全年销量连续第二年减少。1月10日,据《经济参考报》,更多支持中西部发展的一揽子政策有望在近期渐次落地。1月7日,美国商务部公布,美国11月贸易逆差为430.9亿美元,降至三年以来最低,对华商品逆差为至256亿美元,创六年新低。1月8日,美国总统唐纳德特朗普表示,美国愿意与伊朗进行谈判,释放美伊冲突缓解信号。受此影响,市场避险情绪进一步降温,现货黄金加速下挫,位于1557美元/盎司区域。1月9日,美国总统唐纳德特朗普表示,美国政府将很快开启中美第二阶段贸易谈判,但可能会等到11月美国总统大选后才能完成协议。1月10日,美国白宫发布美国总统特朗普关于制裁伊朗附加措施的声明。 SECTION一级发行信息1 一级市场发行信息新发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券24266730/44492/20200113 14:47 一级市场发行信息新发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券24266730/44492/20200113 14:47 一级市场发行信息增发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券拟新发债券:招商证券、中关村发展近期拟新发美元债券。债券评级调整: SECTION二级市场观察2 二级市场表现概览中资美元债收益与其他市场比较中资美元债不同级别比较中资美元债指数本周上涨0.13%,新兴市场美元债指数上涨0.73%。本周中资美元债投资级上涨0.05%,高收益级上涨0.29%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2020年1月1日为基点资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2019年1月1日为基点 信用违约互换表现概览CDS表现比较中国主权债CDS指数本周下跌3.66%,北美投资级CDS指数下跌3.58%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2018年1月1日为基点 投资级和高收益利差比较资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券本周投资级利差收窄5.528bps,高收益利差收窄22.815bps。投资级v.s.高收益级利差 银行中资美元债利差走阔0.054bps。银行行业表现房地产房地产中资美元债利差收窄18.228bps。资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券24266730/44492/20200113 14:47 房地产企业表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:实线代表本周收盘价,虚线代表本周收盘价,YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券本周高收益地产美元债指数小幅上涨;新湖、明发集团中国奥园等个券下跌;华南城、花样年控股等高收益房企上涨。部分内地房企债券下跌以华南城为代表的高收益房企上涨 城投债表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率本周投资级城投债走势平稳;长发国际、环太湖等跌幅较大,扬子国资、威海蓝海投资等涨幅较大。惠誉评级A-级以上城投收益率波动较大的城投一览 金融服务行业表现金融服务业投资级(S&P)债券表现金融服务业波动较大债券一览本周金融服务业投资级走势平稳,爪哇控股、紫光资本等下跌靠前,中瑞实业、中金金融等上涨。资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率 本周工业行业投资级走势平稳;协鑫新能源、北大资源等个券下跌;天齐芬可、中国物流、启迪科华等上涨。工业类行业表现工业类行业投资级(S&P)债券表现部分收益率波动较大债券资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率,工业类行业包括BICS行业分类下的能源、工业、材料、公用事业资料来源:Bloomberg,华创证券 永续债表现房地产&金融行业永续债表现其他行业永续债表现本周永续债表现整体稳定。资料来源:Bloomberg,华创证券注:实线代表本周收盘价,虚线代表本周收盘价,YTM参考中价到期收益率,到期期限参考距离下一个赎回日的时间。资料来源:Bloomberg,华创证券 美国国债2年期和10年期利率欢迎关注华创宏观联系人:张瑜deany_zhang,杨轶婷cathyyangyt截至1月10日,本周美国10年期国债利率上行3.15bps,2年期国债利率下行4.56bps。10年期-2年期国债利差为24.74bps。数据来源:Bloomberg,华创证券 分析师联系信息华创证券研究所张瑜现任华创证券首席宏观分析师。目前兼任中国人民大学国际货币研究所研究员、澳门城市大学经济研究所特约研究员。长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。S0360518090001手机:+86-15120046762 微信:deany_zhangEmail:zhanagyu3@hcyjs.com 免责声明分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。