---国信期货焦煤焦炭周报 2020年1月12日 焦煤偏强震荡，逢低短多操作 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：文华财经 国信期货 焦煤行情回顾 4 数据来源：文华财经 国信期货 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-05-192014-08-192014-11-192015-02-192015-05-192015-08-192015-11-192016-02-192016-05-192016-08-192016-11-192017-02-192017-05-192017-08-192017-11-192018-02-192018-05-192018-08-192018-11-192019-02-192019-05-192019-08-192019-11-19基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002016-10-312016-12-312017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-31基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-052001-072002-092003-112005-012006-032007-052008-072009-092010-112012-012013-032014-052015-072016-092017-112019-01焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2019年11月，全国焦炭产量3863万吨，同比增长4.9%，环比增加3.7个百分点；1-11月，全国焦炭累计产量43328.3万吨，同比增长5.9%。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-092001-062002-032002-122003-092004-062005-032005-122006-092007-062008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-06出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年11月，焦炭累计出口量575万吨，同比下滑33.3%。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 60657075808590951002019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-03东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国230家独立焦企综合开工率72.07%，周环比下降1.05个百分点。华北地区、山西部分地区受重污染天气影响，区域内开工下滑明显。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 60.0070.0080.0090.002019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202020-01-03产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计355万吨，周环比减少16.1万吨。 01002003004005006002015-05-222015-08-222015-11-222016-02-222016-05-222016-08-222016-11-222017-02-222017-05-222017-08-222017-11-222018-02-222018-05-222018-08-222018-11-222019-02-222019-05-222019-08-222019-11-22合计天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,00001020304050607080902020-01-102019-12-202019-11-292019-11-082019-10-182019-09-272019-09-062019-08-162019-07-262019-07-052019-06-142019-05-242019-05-052019-04-122019-03-222019-03-012019-02-122019-01-182018-12-282018-12-072018-11-162018-10-262018-10-052018-09-142018-08-242018-08-03焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存53.8万吨，周环比上升13.55万吨，受雨雪天气影响，公路发运受限，焦企方面库存累积。 01020304050602019-02-012019-02-222019-03-152019-04-052019-04-262019-05-172019-06-072019-06-282019-07-192019-08-092019-08-302019-09-202019-10-112019-11-012019-11-222019-12-132020-01-03产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 截至2019年11月，全国原煤产量33405.7万吨，同比增长4.5%；1-11月，原煤累计产量340721.3万吨，同比增长4.5%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-022014-052014-082014-112015-022015-052015-082015-112016-022016-052016-082016-112017-022017-052017-082017-112018-022018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-11炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存898.75万吨，周环比增加22.56万吨。春节期间煤矿放假，钢厂处备货节奏中。 50055060065070075080085090095010002018-01-052018-02-052018-03-052018-04-052018-05-052018-06-052018-07-052018-08-052018-09-052018-10-052018-11-052018-12-052019-01-052019-02-052019-03-052019-04-052019-05-052019-06-052019-07-052019-08-052019-09-052019-10-052019-11-052019-12-052020-01-05110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存458万吨，周环比减少23万吨。港口焦煤库存继续回落。 0501001502002503003504004502017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018-05-152018-07-152018-09-152018-11-152019-01-152019-03-152019-05-152019-07-152019-09-152019-11-15京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计898.95万吨，较上周增加19.07万吨，焦企焦煤库存累积。 01002003004005006007002019-02-122019-02-262019-03-122019-03-262019-04-092019-04-232019-05-072019-05-212019-06-042019-06-182019-07-022019-07-162019-07-302019-08-132019-08-272019-09-102019-09-242019-10-082019-10-222019-11-052019-11-192019-12-032019-12-172019-12-31产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 0200400600800100012002016-05-162016-07-162016-09-162016-11-162017-01-162017-03-162017-05-162017-07-162017-09-162017-11-162018-01-162018-03-162018-05-162018-07-162018-09-162018-11-162019-01-162019-03-162019-05-162019-07-162019-09-162019-11-16盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 上周全国焦企综合开工率周环比有所下降，山西地区受雨雪天气影响发运，焦企焦炭库存上升明显。下游钢厂按需备货，钢厂焦炭库存稳中有增，市场对提涨持观望态度，焦企方面心态较为乐观，期货盘面维持区间震荡格局，建议短线操作。 临近年末，煤矿整体供应收紧，下游补库积极性仍存，现货稳中偏强，但由于焦化利润约束，再度提涨空间不大。期货盘面震荡走高，建议逢低短多操作。 20 分析师：徐超 从业资格号：F0304719 电话：021-55007766 邮箱：15146@guosen.com.cn 谢谢！ 分析师：邵荟憧 从业资格号：F3035090 电话：021-55007766 邮箱：15219@guosen.com.cn 21