---国信期货焦煤焦炭周报 2020年1月5日 年末开工下滑 焦煤偏强震荡 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：wind 国信期货 本周焦炭期货主力合约震荡运行。近期焦企开工略有下滑，下游补库节奏较前期略有放缓，多空博弈，期货价格震荡为主。 焦煤行情回顾 4 数据来源：wind 国信期货 本周焦煤主力合约震荡偏强运行。煤矿安全事故引发安监力度升级，年末煤矿方面对安全生产要求较高，整体供应维持偏紧格局。 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-05-092014-08-092014-11-092015-02-092015-05-092015-08-092015-11-092016-02-092016-05-092016-08-092016-11-092017-02-092017-05-092017-08-092017-11-092018-02-092018-05-092018-08-092018-11-092019-02-092019-05-092019-08-092019-11-09基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002016-10-212016-12-212017-02-212017-04-212017-06-212017-08-212017-10-212017-12-212018-02-212018-04-212018-06-212018-08-212018-10-212018-12-212019-02-212019-04-212019-06-212019-08-212019-10-212019-12-21基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-052001-072002-092003-112005-012006-032007-052008-072009-092010-112012-012013-032014-052015-072016-092017-112019-01焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2019年11月，全国焦炭产量3863万吨，同比增长4.9%，环比增加3.7个百分点；1-11月，全国焦炭累计产量43328.3万吨，同比增长5.9%。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-092001-062002-032002-122003-092004-062005-032005-122006-092007-062008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-06出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年11月，焦炭累计出口量575万吨，同比下滑33.3%。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 60657075808590951002019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-20东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国230家独立焦企综合开工率73.12%，周环比上升0.87个百分点。华北地区限产有所放松，开工回升，山东退出产能影响互动地区开工下降，整体有小幅回升。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 60.0070.0080.0090.002019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-20产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计371万吨，周环比减少4.2万吨。 01002003004005006002015-05-152015-08-152015-11-152016-02-152016-05-152016-08-152016-11-152017-02-152017-05-152017-08-152017-11-152018-02-152018-05-152018-08-152018-11-152019-02-152019-05-152019-08-152019-11-15合计天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,00001020304050607080902019-12-272019-12-062019-11-152019-10-252019-10-092019-09-122019-08-232019-08-022019-07-122019-06-212019-05-312019-05-102019-04-192019-03-292019-03-082019-02-152019-01-252019-01-042018-12-142018-11-232018-11-022018-10-122018-09-212018-08-312018-08-102018-07-20焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存40.25万吨，周环比减少6.4万吨，焦企焦炭库存小幅下滑，市场心态暂稳。 01020304050602019-01-182019-02-082019-03-012019-03-222019-04-122019-05-032019-05-242019-06-142019-07-052019-07-262019-08-162019-09-062019-09-272019-10-182019-11-082019-11-292019-12-20产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 截至2019年11月，全国原煤产量33405.7万吨，同比增长4.5%；1-11月，原煤累计产量340721.3万吨，同比增长4.5%。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-10炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存884.6万吨，周环比增加19.79万吨。 50055060065070075080085090095010002017-12-222018-01-222018-02-222018-03-222018-04-222018-05-222018-06-222018-07-222018-08-222018-09-222018-10-222018-11-222018-12-222019-01-222019-02-222019-03-222019-04-222019-05-222019-06-222019-07-222019-08-222019-09-222019-10-222019-11-222019-12-22110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存481万吨，周环比减少14万吨。港口焦煤库存继续回落。 0501001502002503003504004502017-09-012017-11-012018-01-012018-03-012018-05-012018-07-012018-09-012018-11-012019-01-012019-03-012019-05-012019-07-012019-09-012019-11-01京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计879.88万吨，较上周增加30.4万吨，考虑到假期煤矿放假，下游处在备库过程中。 01002003004005006007008002019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-132019-12-27产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 0200400600800100012002016-05-062016-07-062016-09-062016-11-062017-01-062017-03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018-11-062019-01-062019-03-062019-05-062019-07-062019-09-062019-11-06盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 邻近年末，各地焦化去产能陆续推进，整体进度未超市场预期。基本面来看，本周华北地区焦企限产略有放松，开工回升，华东地区仍是由山东退出产能带来的供应减量，全国水平上产能利用率周环比小幅增加。而从焦企焦炭库存来看，周环比出现小幅回落，显示下游需求尚可。焦炭现货实现三轮提涨后价格暂稳运行，期货盘面维持区间震荡格局，建议短线操作。 近期由煤矿安全事故引发安监力度升级，年底矿方安全生产压力增加，叠加放假因素，供应有所收紧，下游焦煤库存