焦炭焦煤周报：开工下滑明显 焦炭偏强震荡

开工下滑明显焦炭偏强震荡——国信期货焦炭焦煤周报2020年11月22日 1双焦行情回顾2焦炭基本面概况3焦煤基本面概况4双焦后市展望目录CONTENTS 行情回顾Part1第一部分 双焦行情回顾双焦主力合约本周行情回顾4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经 焦炭基本面概况Part2第二部分 期现价格及价差走势焦炭基差6数据来源：WIND,MYSTEEL-600-400-200020040060080005001,0001,5002,0002,5003,0002015年3月2015年6月2015年9月2015年12月2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月2018年6月2018年9月2018年12月2019年3月2019年6月2019年9月2019年12月2020年3月2020年6月2020年9月基差期货收盘价天津准一级冶金焦 供需情况2020年10月，全国焦炭产量3999.6万吨，同比增长2.2%，单月环比下滑59.5万吨；1-10月焦炭累积产量3.9亿吨，同比下滑0.7%。7数据来源：WIND,MYSTEEL-40-2002040608001,0002,0003,0004,0005,0002001-03-012002-02-012003-01-012003-12-012004-11-012005-10-012006-09-012007-08-012008-07-012009-06-012010-05-012011-04-012012-03-012013-02-012014-01-012014-12-012015-11-012016-10-012017-09-012018-08-012019-07-012020-06-01焦炭月度产量同比 供需情况1-9月份我国累计出口260万吨焦炭及半焦，累计同比下滑49.7%。8数据来源：WIND,MYSTEEL-80-60-40-200204002004006008001,0001,2002015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-07焦炭出口累计值累计同比 供需情况截至11月20日，全国230家独立焦企样本，产能利用率75.39%，周环比下降1.48个百分点，剔除淘汰产能利用率85.08%，周环比减少1.32个百分点。去产能有效推进，焦炭供应偏紧。9数据来源：WIND,MYSTEEL4050607080901001102019-12-132020-01-032020-01-242020-02-142020-03-062020-03-272020-04-172020-05-082020-05-292020-06-192020-07-102020-07-312020-08-212020-09-112020-10-022020-10-232020-11-13东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区 供需情况10截至11月20日，全国230家独立焦企样本，产能利用率75.39%，周环比下降1.48个百分点，剔除淘汰产能利用率85.08%，周环比减少1.32个百分点。去产能有效推进，焦炭供应偏紧。数据来源：WIND,MYSTEEL4050607080901002019-12-132020-01-032020-01-242020-02-142020-03-062020-03-272020-04-172020-05-082020-05-292020-06-192020-07-102020-07-312020-08-212020-09-112020-10-022020-10-232020-11-13产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 供需情况截至11月22日，天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计237万吨，周环比小幅增加3万吨。贸易商集港意愿有所增加，港口库存小增。11数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006002016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月2019年10月2020年1月2020年4月2020年7月2020年10月合计天津港连云港日照港青岛港 供需情况焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。1205001,0001,5002,0002,5000204060801001202020-07-312020-07-102020-06-192020-05-292020-05-082020-04-172020-03-272020-03-062020-02-142020-01-232020-01-032019-12-132019-11-222019-11-012019-10-112019-09-202019-08-302019-08-092019-07-192019-06-282019-06-072019-05-172019-04-262019-04-052019-03-152019-02-22焦化企业库存期货价格数据来源：WIND,MYSTEEL 供需情况全国100家独立焦企焦炭库存26.46万吨，周环比增加1.08万吨，受到运输影响，焦企被动累库，但整体出货无压力。13数据来源：WIND,MYSTEEL010203040502019年12月2019年12月2020年1月2020年1月2020年2月2020年2月2020年3月2020年3月2020年4月2020年4月2020年5月2020年5月2020年5月2020年6月2020年6月2020年7月2020年7月2020年8月2020年8月2020年9月2020年9月2020年10月2020年10月2020年10月2020年11月东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区 焦煤基本面概况Part3第三部分 期现价格及价差走势焦煤基差15数据来源：WIND,MYSTEEL-3002007001,2001,7002,2002017/09/042017/11/042018/01/042018/03/042018/05/042018/07/042018/09/042018/11/042019/01/042019/03/042019/05/042019/07/042019/09/042019/11/042020/01/042020/03/042020/05/042020/07/042020/09/042020/11/04基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况2020年1-9月，焦煤累计产量3.5亿吨，同比增长1.9%。16数据来源：WIND,MYSTEEL 供需情况京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存223万吨，周环比增加5万吨。港口成交积极性一般。17数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006007002018-08-032018-10-032018-12-032019-02-032019-04-032019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-03合计京唐港日照港连云港天津港 供需情况全国焦企焦煤库存合计950.6万吨，较上周增加7.78万吨，焦企补库周期，但伴随库存补充到相对高位，采购积极性有所下滑。18数据来源：WIND,MYSTEEL01002003004005006007002019/12/202020/01/032020/01/172020/01/312020/02/142020/02/282020/03/132020/03/272020/04/102020/04/242020/05/082020/05/222020/06/052020/06/192020/07/032020/07/172020/07/312020/08/142020/08/282020/09/112020/09/252020/10/092020/10/232020/11/062020/11/20产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 供需情况110家样本钢厂焦煤库存867.54万吨，周环比减少14.27万吨，钢厂库存小降。19数据来源：WIND,MYSTEEL6006507007508008509009501,0002018/11/232018/12/232019/01/232019/02/232019/03/232019/04/232019/05/232019/06/232019/07/232019/08/232019/09/232019/10/232019/11/232019/12/232020/01/232020/02/232020/03/232020/04/232020/05/232020/06/232020/07/232020/08/232020/09/232020/10/23110家样本钢厂焦煤库存 焦化盘面利润20数据来源：WIND,MYSTEEL-20002004006008001,0002017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-09盘面焦化利润 双焦后市展望Part4第四部分 焦炭焦煤：据Mysteel统计高频数据显示，截至本周五，全国230家独立焦企样本，产能利用率75.39%，周环比下降1.48个百分点。本周去产能工作继续推进，关停焦企5家，暂无新焦炉出焦，山西部分地区受到环保检查影响区域供应收缩，且有临时性限产约束，焦炭日均产量周环比下降1.33万吨，降幅明显。期货盘面前期快速拉涨后，上方存在一定基差压力，但伴随第七轮提涨落地，且目前供需支撑尚未被打破，我们认为盘面回调至低位存在支撑，操作建议逢低做多为主。山西受到安全检查影响开工受限，其他区域开工正常。进口仍偏紧。下游焦企补库至合理水平后采购积极性较前期有所下滑。期货盘面上方受到去产能压制，区间震荡为主，建议波段操作。免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译，仅为投资者教育用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏Thanks for Your Time分析师：邵荟憧从业资格号：F3035090电话：021-55007766 邮