---国信期货焦煤焦炭周报 2019年12月15日 需求提振 焦煤逢低短多操作 概述 2 后市展望 焦煤焦炭行情回顾 双焦基本面分析 焦炭行情回顾 3 数据来源：wind 国信期货 山东省发布《关于落实焦化产能压减及违规项目停建停产工作的通知》，加速产能退出以及违规产能的关停工作，山东去产能加速，带动区域内焦炭供给收缩，市场看涨预期提振，焦炭盘中大涨。 焦煤行情回顾 4 数据来源：wind 国信期货 本周焦煤主力合约先涨后跌。山东去产能加速，焦炭价格上行带动焦煤，但焦企开工制约焦煤需求，期货盘面上方压力明显，维持区间震荡运行。 双焦期现价格及价差走势 5 焦炭价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 (600)(400)(200)02004006008000500100015002000250030002014-04-212014-07-212014-10-212015-01-212015-04-212015-07-212015-10-212016-01-212016-04-212016-07-212016-10-212017-01-212017-04-212017-07-212017-10-212018-01-212018-04-212018-07-212018-10-212019-01-212019-04-212019-07-212019-10-21基差期货收盘价天津准一级冶金焦 期现价格及价差走势 6 焦煤价格走势 数据来源：wind 文华财经 国信期货 -3002007001200170022002016-09-292016-11-292017-01-292017-03-292017-05-292017-07-292017-09-292017-11-292018-01-292018-03-292018-05-292018-07-292018-09-292018-11-292019-01-292019-03-292019-05-292019-07-292019-09-292019-11-29基差期货收盘价京唐港主焦煤提库价 供需情况 7 数据来源：wind 国信期货 (40)(30)(20)(10)01020304050607005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002000-042001-032002-022003-012003-122004-112005-102006-092007-082008-072009-062010-052011-042012-032013-022014-012014-122015-112016-102017-092018-082019-07焦炭月度产量同比国家统计局公布数据显示，2019年10月，全国焦炭产量3878万吨，同比增长1.2%，环比下跌2个百分点；1-10月，全国焦炭累计产量39280万吨，同比增长5.6%。 出口情况 8 数据来源：wind 国信期货 0501001502002502000-092001-062002-032002-122003-092004-062005-032005-122006-092007-062008-032008-122009-092010-062011-032011-122012-092013-062014-032014-122015-092016-062017-032017-122018-092019-06出口数量:焦炭及半焦炭:当月值2019年10月，焦炭累计出口量543.4万吨，同比下滑30%。 开工率情况 9 数据来源：wind 国信期货 4050607080901002019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-06东北地区华北地区西北地区华中地区华东地区西南地区据Mysteel调研数据显示，本周全国230家独立焦企综合开工率73.41%，周环比上升0.34个百分点。焦企利润回升，开工积极性增高，开工率小幅上行。 开工率情况 10 数据来源：wind 国信期货 60.0070.0080.0090.002019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-06产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 库存情况 11 港口焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 天津港、连云港、日照港、青岛港四港口焦炭库存合计411万吨，周环比减少5.5万吨。 0501001502002503002015-04-242015-07-242015-10-242016-01-242016-04-242016-07-242016-10-242017-01-242017-04-242017-07-242017-10-242018-01-242018-04-242018-07-242018-10-242019-01-242019-04-242019-07-242019-10-24天津港连云港日照港青岛港 库存情况 12 独立焦化厂焦炭库存 数据来源：wind 国信期货 焦企焦炭库存与期货价格成反向走势。 05001,0001,5002,0002,5003,00001020304050607080902019-12-132019-11-222019-11-012019-10-112019-09-202019-08-302019-08-092019-07-192019-06-282019-06-072019-05-172019-04-262019-04-052019-03-152019-02-222019-02-012019-01-112018-12-212018-11-302018-11-092018-10-192018-09-282018-09-072018-08-172018-07-272018-07-06焦化企业库存期货价格 库存情况 13 焦化企业(100家)库存 数据来源：wind 国信期货 全国100家独立焦企焦炭库存45.83万吨，周环比增加0.09万吨，基本持平。焦炭现货提涨，目前焦企暂无出货压力。 01020304050602019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-06产能<100万吨产能100-200万吨产能>200万吨 焦煤产量及进口量 14 数据来源：wind 国信期货 国家统计局公布数据显示，2019年10月，全国原煤产量32486万吨，同比增长4.4%；1-9月，全国焦炭累计产量306308.7万吨，同比增长4.5%，增速较上月持平。 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-10炼焦精煤产量焦煤进口量 钢厂焦煤库存 15 数据来源：wind 国信期货 110家样本钢厂焦煤库存876.19万吨，周环比增加9.33万吨。 50055060065070075080085090095010002017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-082018-08-082018-09-082018-10-082018-11-082018-12-082019-01-082019-02-082019-03-082019-04-082019-05-082019-06-082019-07-082019-08-082019-09-082019-10-082019-11-082019-12-08110家样本钢厂焦煤库存 焦煤港口库存 16 数据来源：wind 国信期货 京唐港、日照港、连云港三港口累积焦煤库存540万吨，周环比减少23万吨。港口焦煤库存回落。 0501001502002503003504004502017-08-182017-10-182017-12-182018-02-182018-04-182018-06-182018-08-182018-10-182018-12-182019-02-182019-04-182019-06-182019-08-182019-10-18京唐港日照港连云港天津港合计 焦煤库存 17 数据来源：wind 国信期货 全国焦企焦煤库存合计837.64万吨，较上周增加18.55万吨，焦企利润回升，采购积极性有所增加。 01002003004005006007008002019-01-112019-01-252019-02-082019-02-222019-03-082019-03-222019-04-052019-04-192019-05-032019-05-172019-05-312019-06-142019-06-282019-07-122019-07-262019-08-092019-08-232019-09-062019-09-202019-10-042019-10-182019-11-012019-11-152019-11-292019-12-13产能>200万吨产能100-200万吨产能<100万吨 盘面利润 18 数据来源：wind 国信期货 0200400600800100012002016-04-182016-06-182016-08-182016-10-182016-12-182017-02-182017-04-182017-06-182017-08-182017-10-182017-12-182018-02-182018-04-182018-06-182018-08-182018-10-182018-12-182019-02-182019-04-182019-06-182019-08-182019-10-18盘面焦化利润 焦炭焦煤后市展望 19 焦炭焦煤： 基本面来看，本周mysteel调研全国焦企综合开工率小幅上升，近期焦化去产能政策频出，带来市场看涨情绪提振，现货价格顺利提涨，焦企利润上行