中东局势缓和，原油回吐风险溢价

原油、沥青期货日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 中东局势缓和 原油回吐风险溢价 （评级：原油-跌,沥青-跌） 核心观点： 原油：隔夜内外盘原油盘中大幅下挫，回吐了中东地缘局势紧张带来的全部涨幅。昨日早间伊朗对美国的报复行动引发油价在早盘一度大涨，但随后有所回落，今日凌晨，美国方面发表讲话称，追求和平，但会对伊朗实施新一轮制裁，并会与伊朗重启核问题谈判，而伊朗方面在此前的表态中也暗示不希望发生大规模、持续性的军事冲突，双方的表态令市场地缘紧张情绪大幅缓和。EIA数据显示，上周美国原油库存增长116万桶，汽油库存增长914万桶，馏分油库存增长533万桶，炼厂开工率下降1.5个百分点至93%，美国市场将进入季节性累库阶段。整体来看，中东局势趋向缓和，原油将逐步回吐风险溢价，这也印证我们此前对于地缘政治问题导致的脉冲行情后往往会带来做空机会的判断，短期来看，原油仍将偏弱运行，高位空单持有。 沥青：继本周初国内中石化华东地区部分炼厂沥青价格有所上调后，昨日中海油及山东、东北地区部分炼厂价格也有所上调。近期国内西北及东北地区炼厂开工率小幅上升，但南方大部分地区炼厂开工率均有所下降，市场总体开工水平低位，而由于需求的好转，近期国内沥青炼厂库存全面下降，总体库存水平低位，资源供应略微偏紧。而近期东北地区冬储需求叠加南方地区项目赶工需求，市场整体需求出现明显改善，加之前期成本端的上涨，进一步支撑沥青价格上行。盘面上， 原油、沥青日报Crude oil & Bitumen Futures Daily Report 作者：石油化工组 隋晓影 执业编号：F0284756 投资咨询号：Z0010956 联系方式：010-68578690/ suixiaoying @foundersc.com 成文时间：2020年1月9日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 原油、沥青期货日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 成本端大跌带动沥青回吐涨幅，短期在油价回落的影响下，沥青盘面整体涨势将放缓，短期观望为宜。 一、市场数据 1.1原油市场数据 合约开盘价（元/桶）收盘价（元/桶）结算价（元/桶）涨跌（元/桶）涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图上海原油主连500.70508.10508.300.800.1613.701.97合约开盘价（美元/桶）收盘价（美元/桶）结算价（美元/桶）涨跌（美元/桶）涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图WTI原油主连62.8459.9859.61-2.72-4.34119.0635.56Brent原油主连71.2265.7765.44-2.50-3.6656.0958.882020/1/32019/12/27迷你图2020/1/82020/1/7迷你图美国原油库存（千桶）431060429896SC1-2行-6.80-6.70美国汽油库存（千桶）251609242472WTI1-2行0.150.19美国馏分油库存（千桶）139050133720Brent1-2行0.650.70美国库欣库存（千桶）3550136322Brent-WTI5.835.57美国炼厂开工率0.0%0.0%Brent-SC-6.77-3.56美国原油产量（千桶/日）1290012900NYMEXRBOB裂解价差9.649.63美国原油出口量（千桶/日）44623397NYMEX取暖油裂解价差22.6322.66美国活跃钻机数（座）670677ICE柴油裂解价差15.7115.28价差：SC原油（元/桶）其他（美元/桶）期货市场关键数据1.2沥青市场数据 合约开盘价（元/吨）收盘价（元/吨）结算价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）成交量（万手）持仓量（万手）价格迷你图BU2006334033803402381.1439.6324.27BU2012319432163248220.690.360.572020/1/72020/1/6迷你图2020/1/72020/1/6迷你图国产华东33503350基差810国产山东32053105月差148142国产华南34903490沥青-SC原油-318-313国产西北33503350焦化料-沥青295395国产东北32753275仓库5082050820国产华北32503250厂库3700037000国产西南37003700合计8782087820韩国进口-华东360360沥青/Brent原油48.9548.47新加坡进口-华东430430沥青/燃料油1.021.022020/1/22019/12/26迷你图2020/1/22019/12/26迷你图西北42.938.2西北64%66%东北49.847.8东北25%32%华北1212山东22%25%长三角4645.4长三角20%23%华南57.157.1华南19%22%全国40.339.5全国28%32%开工率（周度，%）库存（周度，%）期货市场价差（元/吨）期货注册仓单（吨）比价关系国产沥青价格（元/吨）进口沥青价格（美元/吨） 二、原油市场要闻综述 1、据伊朗媒体8日报道，作为对美军打死伊朗军事指挥官卡西姆·苏莱曼尼的报复行为，伊朗伊斯兰卫队8日凌晨向驻有美军的两个伊拉克军事基地发射数十枚导弹。伊朗方面8日称，“至少80名”美军士兵当天在由伊朗发动的报复性导弹打击中死亡。而美国方面表示，美国在伊朗袭击中没有人员伤亡。 原油、沥青期货日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 2、特朗普批评伊核协议“有很大的缺陷”。特朗普还呼吁其他盟友“脱离”伊核协议。他说：“我们必须共同努力，与伊朗达成一项新协议，使世界成为一个更安全、更和平的地方。” 特朗普宣布，美国政府将对伊朗实施新的制裁。 3、美国能源信息署数据显示，截止2020年1月3日当周，美国原油库存量4.3106亿桶，比前一周增长116万桶；美国汽油库存总量2.51609亿桶，比前一周增长914万桶；馏分油库存量为1.3905亿桶，比前一周增长533万桶。炼油厂开工率93%，比前一周下降1.5个百分点。截止1月3日当周，美国原油日均产量1290万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加120.0万桶；截止1月3日的四周，美国原油日均产量1287.5万桶，比去年同期高10.3%。 三、沥青市场要闻综述 1、1月8日，京博石化70#A90#A沥青挂牌价上调20至3590元/吨，合同价上调40元/吨，日产量4千余吨，近期限量出货，库存低位，11月沥青产量15万吨，10月沥青产量15万吨，9月沥青产量15.2万吨。 2、1月8日，盘锦北方90#A沥青挂牌价上调50至3550元/吨，90#A110#140#沥青合同价均同步上调50至3400元/吨，不含装车费6元/吨，以交付冬储合同为主，沥青已停产消耗库存，出货平稳，库存低位，11月沥青产量7万吨，10月沥青产量6.8万吨，9月沥青产量6.9万吨。 3、1月8日，中燃油东北对辽河石化90#沥青挂牌价上调50至3600元/吨，90#A级、国标AH-90沥青合同价同步上调50元/吨，不含装车费6元/吨，日产量4000余吨，出货平稳，库存低位，11月沥青产量10.72万吨，10月沥青产量10.25万吨，9月沥青产量12.01万吨。 4、1月8日，中海四川70#A90#A沥青挂牌价上调200至4200元/吨，110#A沥青挂牌价上调200至4300元/吨，橡胶改性沥青挂牌价上调200至4300元/吨，PG改性沥青挂牌价上调200至5000元/吨，SBS改性沥青挂牌价上调200至4950元/吨，SBR改性沥青挂牌价上调200至5000元/吨，水工沥青挂牌价上调200至4350元/吨，各型号沥青合同价均上调200元/吨，12月31日炼厂装置检修，沥青暂时停产，预计近日恢复生产，库存低位，11月沥青产量3.0万吨，10月沥青产量3.0万吨，9月沥青产量3.0万吨。 四、原油及沥青市场数据跟踪 200250300350400450500550600650020406080100120140元/桶美元/桶期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):INE原油 -149141924020406080100120140美元/桶美元/桶Brent-WTI期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 图1：三大基准原油走势 图2：Brent-WTI原油价差 原油、沥青期货日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -10-8-6-4-202468美元/桶Brent-SC下限上限 0510152025303540美元/桶NYMEX RBOB-WTINYMEX HO-WTIICE柴油-Brent 图3：Brent-SC原油价差 图4：欧美汽、柴油裂解价差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 -15-10-5051015美元/桶WTI CL1-CL2WTI CL1-CL6WTI CL1-CL12 -10-8-6-4-20246810美元/桶Brent CL1- CL2Brent CL1- CL6Brent CL1- CL12 图5：WTI原油月差 图6：Brent原油月差 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 25000030000035000040000045000050000055000013579111315171921232527293133353739414345474951千桶周美国原油库存五年范围201920182017五年均值 18000019000020000021000022000023000024000025000026000027000013579111315171921232527293133353739414345474951美国汽油库存五年范围201920182017五年均值千桶周 图7：美国原油库存 图8：美国汽油库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 原油、沥青期货日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 10000011000012000013000014000015000016000017000018000013579111315171921232527293133353739414345474951美国馏分油库存五年范围201920182017五年均值千桶周千桶 1000020000300004000050000600007000080000美国库欣库存五年范围201920182017五年均值千桶周千桶千桶 图9：美国馏分油库存 图10：美国库欣地区原油库存 数据来源：Wind、方正中期研究院 数据来源：Wind、方正中期研究院 6000700080