电新行业周报：光伏组件出口增长，分散式风电发展可期

行业周报 | 电气设备 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月21日 。 光伏组件出口增长，分散式风电发展可期 电新行业周报20191216-20191221 证券研究报告 行业周报 | 电气设备 西部证券 2019年12月21日 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 联系人 李航 18810786705 lihang@research.xbmail.com.cn 王东华 wangdonghua@research.xbmail.com.cn 相关研究 电气设备：在成长性行业中优选业绩波动向上标的—电 气 设 备 新 能 源 行 业2020年 度 投 资 策 略 2019-12-10 电气设备：双面组件重获201关税豁免，渗透率有望提高—光伏行业动态点评 2019-12-07 电气设备：隔墙售电模式开启，分布式能源建设再添利好—《江苏省分布式发电市场化交易规则》征求意见稿点评 2019-09-19 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 光伏玻璃市场供需暂稳，主流价格延续平稳。根据卓创资讯消息，福莱特嘉兴600t/d产线的点火时间推迟至25日，其它厂商暂无产能变动。玻璃企业订单稳定，库存低位，预计短期内市场将维持稳定。 组件出口稳定增长，光伏政策加速落地。据SOLARZOOM统计，11月光伏组件出口总计4.59GW，同比增长11.86%；出口金额12.10亿美元，同比增长4.16%；单晶占比72.4%，环比下降3.1pcts；1-11月我国组件出口共计61.85GW，同比增长49%。海外光伏需求基本保持稳定增长，随着国内项目逐步启动，明年上半年全球光伏需求有望持续好转。12月16日，国家能源局下发《关于征求对2020年光伏发电项目建设有关事项的通知(征求意见稿)》。文件明确2020年竞价项目配置工作总体思路、项目管理、竞争配置方法仍按2019年工作方案执行;平价项目可由各省级能源主管部门在落实接网、消纳等条件基础上自行实施。该征求意见稿下发有望加速2020年光伏政策落地，明年国内光伏装机进度较今年相比预计有显著提升。推荐隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)、通威股份(600438.SH)、阳光电源(300274.SZ)，相关公司有福莱特(601865.SH)、福斯特(603806.SH)、晶盛机电（300316.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、东方日升（300118.SZ）。 山西省新增规划2.25GW分散式风电项目，分散式风电发展潜力可期。山西省能源局日前发布《关于山西省“十三五”分散式风电开发建设方案新增项目的公示》，其中新增114个分散式风电项目，总装机容量2251MW，单个项目容量在10-50MW之间。由于分散式风电位于负荷中心附近，利于消纳，避免了“弃风”问题，且解决了远距离输送带来的能源损耗问题，我们认为分散式风电具备一定的开发潜力，未来增长可期。推荐金风科技(002202.SZ)、明阳智能（601615.SH）、东方电缆(603606.SH)、天顺风能（002531.SZ）、日月股份（603218.SH），相关公司有中材科技(002080.SZ)，泰胜风能（300129.SZ）。 19年国网预计完成电网投资4500亿，岷江水电重大资产重组获证监会通过。12月20日，国家电网公司召开稳投资保民生推动电网高质量发展新闻发布会，公布2019年预计完成电网投资4500亿元左右，同时强调将发挥电网在稳增长、调结构、惠民生中的先导带动作用。我们预计在“六稳”工作要求下，2020年电网投资降幅有限，或在4000-4500亿间。12月16日晚，岷江水电发布公告称，公司重大资产重组事项获中国证监会核准通过，交易后公司主要业务由原来传统的配售电及发电业务转变为更富有成长性的新型信息通信业务。相关公司有国电南瑞（600406.SH）、岷江水电（600131.SH）。 风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、技术进步和产品替代风险、行业账期风险、宏观经济周期波动风险、供应链短缺风险等。 行业周报 | 电气设备 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月21日 价格跟踪 光伏产业链价格 多晶用料经历上周大幅下行后，本周成交价落在每公斤52-56元人民币，高价小幅滑落1元人民币。在产多晶硅片企业开始要求采购订单必须搭配非免洗料源，压低均价落在每公斤45-50元人民币之间甚至更低的价格，进而降低硅料成本，因应多晶硅片低价行情。 目前绝大部分多晶硅片企业产能利用率相当低，拥有多晶硅片产能的一体化大厂也有计划关停生产，未来陆续将退出多晶产品市场，也会成为供需平衡的一项指标。以多晶用料产出为首的二三线硅料厂，按照现况多晶用料价格来看，不排除提前以检修方式下调开工率甚至关停生产，因此预期未来硅料产能将有机会更为集中。 单晶用料部分，由于新扩硅料产能陆续释放，加之硅料厂不断提升单晶用料产出比例，及年底前销售端合理库存考虑，单晶用料供应略微增加，高价部分小幅滑落，价格区间落在每公斤71-74元人民币。海外硅料部分，汇率相较上周变化不大，单多晶用料价格维稳，均价分别为每公斤8.4及 6.7美金。 本周多晶硅片延续上周跌价氛围进一步下行，价格落在每片1.55-1.60元人民币，成交价跌破每片1.6元人民币。虽然近期多晶用料的价格开始反映在多晶硅片环节，但整个多晶供应链仍是亏现金营运。在终端需求持续低迷影响之下，预期春节前多晶硅片仍不见反转的迹象。目前国内对于中效片需求有一定的支撑力度，前期未生产中效片的一线多晶企业，本月开始主动规划少量产出，市场中效片与多晶硅片价差为每片0.2-0.25元人民币左右。 单晶硅片市场相对较为稳定，主要是终端需求有一定支撑力度，本周价格持稳在每片2.95-3.06元人民币之间。近期大尺寸158.75mm(G1)硅片供应紧缺，部分小型企业酝酿涨价氛围浓厚 ; 另一方面企业为配合客户需求逐步提升G1产出，预估明年G1占比有机会达百分之六十以上，本周成交价落在每片3.27-3.35元人民币之间。下周单晶硅片大厂可能公告下个月牌价，目前预判存在持稳的可能。 图1：多晶硅价格 图2：硅片价格 资料来源：Pvinfolink，西部证券研发中心 资料来源：Pvinfolink，西部证券研发中心 0204060801001201401601800246810121416182017-072018-012018-072019-012019-07多晶硅价格（$/kg）一级致密料（元/kg）0.01.02.03.04.05.06.07.02017/7/52018/1/52018/7/52019/1/52019/7/5多晶硅片-金刚线(元/片)单晶硅片-180μm(元/片)单晶硅片-多晶硅片 行业周报 | 电气设备 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月21日 由于多数厂商会待下周才出现新一轮谈价，因此本周电池片价格并未出现太大变动。需求持续疲软的多晶电池片价格维持在每片2.8-2.85元人民币区间，换算每瓦价格约在0.61元人民币。海外美金价格也成交价也仍落在每瓦0.077-0.079元美金。但由于上游硅料、硅片近期跌价幅度明显，后续新一轮谈价也可能继续反应硅片的跌价。 部分国内项目抢装年底并网、加上欧美等海外市场年底拉货潮，垂直整合厂采买力道强，单晶电池片供货依然紧张，整体需求佳，本周国内单晶PERC电池片维持在每瓦0.95元人民币、Ｇ1尺寸主流价格则大多落在每瓦0.98元人民币。海外价格也持稳在先前水平。 然而十二月中下旬后欧美需求可能暂时转弱，单晶电池片需求热度能否延续，则要视有多大体量的中国内需项目递延至明年一月继续安装而定，整体情况预计下周能较为明朗。 随着多晶产品的需求低迷、及中上游的跌价，近期多晶组件对于明年的报价持续降低。若是明年上半年供货的多晶组件价格，已快速降至每瓦1.5元人民币上下。 展望明年，400W的高效组件成为市场最主流的报价瓦数对组件厂带来很大压力，为了达到市场的需求瓦数，必须以158.75mm方单晶、搭配半片、多主栅及提效辅材，因此预期半片搭配多主栅的组件实际出货量在明年将逐季攀升。 图3：电池片价格 图4：组件价格 资料来源：Pvinfolink，西部证券研发中心 资料来源：Pvinfolink，西部证券研发中心 光伏玻璃市场供需暂稳，主流价格延续平稳。根据卓创资讯消息，福莱特嘉兴600t/d产线的点火时间推迟至25日，其它厂商暂无产能变动。玻璃企业订单稳定，库存低位，预计短期内市场将维持稳定。 0.60.81.01.21.41.61.82.02.22017/7/52018/1/52018/7/52019/1/52019/7/5多晶电池片-金刚线(元/W)单晶硅电池片（元/W）单晶PERC电池片（21.5%）1.01.52.02.53.03.52017/7/52017/12/52018/5/52018/10/52019/3/52019/8/5275W多晶组件(元/W）285W单晶组件（元/W）305W单晶PERC组件（元/W） 行业周报 | 电气设备 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月21日 图5：光伏玻璃价格 资料来源：Pvinfolink，西部证券研发中心 行业动态 2020年全国能源工作会议：已累计下达光伏扶贫规模19.1GW 近日，国家能源局党组书记、局长章建华作题为《深入贯彻落实能源安全新战略为决胜全面建成小康社会提供强大动力》的报告。报告中提到2019年电力市场化交易电量预计为2.3万亿千瓦时，同比提高约6%，调峰交易电量达到400亿千瓦时；石油和天然气新增探明储量分别达到12亿吨、1.4万亿立方，同比增长25%、68%；2019年深入推进煤炭结构性去产能，组织实施年产30万吨一下煤矿分类处置，关闭退出落后煤矿450处以上，淘汰关停2000万千瓦煤电机组，超额完成去年产能任务目标；另外，能源扶贫工作扎实有效已累计下达光伏扶贫规模1910万千瓦，帮扶407万户贫困户。 消息来源：北极星太阳能光伏网 尘埃落定！国会否认光伏ITC延期！ 自2004年美国通过了太阳能ITC（税收减免）百分之30投资税收抵免的政策至今已经15年，原定有效期限为8年，太阳能税收减免本应于2016年12月31日到期后由30%下降至26%，到2021年进一步下降至22%，预计到2022年，大型公共事业项目和商业项目抵免额将达到10%其中不包括住宅项目。而美国太阳能产业协会（SEIA）在2016年成功说服国会将30%地面政策延期一年，之后又延期两年，因此自2020年1月1日起，ITC税收减免额度将逐渐下降。今年SEIA致力于说服国会将政策再次延期一年，然而今年美国国会和白宫未能就将太阳能投资税收抵免的延期纳入年底税收方案达成共识。 消息来源：北极星太阳能网 光伏利好！自然资源部、农业农村部谈“农光互补”、“渔光互补”的用地以及税收问题 日前，自然资源部官方网站发布了“自然资源部 农业农村部关于设施农业用地管理有关问题1.06.011.016.021.026.031.02019/3/212019/5/212019/7/212019/9/212019/11/21光伏玻璃价格(元/平方米） 行业周报 | 电气设备 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2019年12月21日 的通知”。通知有效期为5年。通知明确，设施农业用地包括农业生产中直接作用于作物种植和畜禽水产养殖的设施用地。按照今年9月1日开始实施的耕地占用税法规定，一些“渔光互补“和“农光互补”的复合项目也要支