证券研究报告·行业报告·行业周报 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 报告日期：2018年4月24日 本周观点： 【光伏】 国家能源局发布《关于征求光伏发电相关政策文件意见的函》，对《关于完善光伏发电建设规模管理的意见》和《分布式光伏发电项目管理办法》两个文件进行征求意见。《关于完善光伏发电建设规模管理的意见》指出，自2018年起国家能源局不再下达各地区建设规模。各地要严格禁止未批（备）先建和先建先得，需纳入规模管理的项目不得提前建设，不得出现新的先建先得项目，同时国家不再将其纳入可再生能源基金补贴范围。《分布式光伏发电项目管理办法》最大的变化莫过于：工商业分布式不能选择全额上网。除户用分布式光伏可选择全额上网模式外，其余小型分布式光伏发电设施可选择“全部自用”“自用为主、余电上网(上网电量不超过50%)”两种运营模式;如余电上网电量超过50%，上网功率超出其备案容量50%部分的电量按基础电价结算，不再支付补贴。鼓励上述上网电量参与市场化交易或碳市场等机制，通过市场方式提高经济性。小型分布式光伏电站应采用“全部自用”的运营模式。我们认为，本次分布式光伏新政回归了分布式光伏的本质，未来“自发自用”比例将显著上升，这有利于于配网设备、微电网以及储能系统的发展，但户用和扶贫光伏电站排除在上述约束之外，我们依旧看好扶贫和户用光伏的发展，由于资源集聚，未来户用光伏的增速或将超出市场预期。我们建议继续重点关注户用光伏龙头正泰电器（601877.SH）、协鑫集团旗下重要的A股上市平台协鑫集成（002506.SZ）、持有分布式电站以及大力推进户用光伏的林洋能源（601222.SH）以及受益光伏电站利用小时数上升的京运通（601908）。 【风电】 近期，国家能源局根据《可再生能源法》和国家发展改革委《分布式发电管理暂行办法》，制定了《分散式风电项目开发建设暂行管理办法》。《办法规定》，电网企业应为纳入专项规划的35千伏及以下电压等级的分散式风电项目接入电网提供便利条件，为接入系统工程建设开辟绿色通道。接入公共电网的分散式风电项目，接入系统工程以及接入引起的公共电网改造部分由电网企业投资建设。接入用户侧的分散式风电项目，在用户范围内的接入系统工程由项目业主投资建设，接入引起的公共电网改造部分由电网企业投资建设。同时，电网企业应完善基础数据 行业总市值 17670.16亿 行业公司家数 193家 ROE（平均） 8.18% PE（平均） 35.53倍 周涨跌幅 -2.06% 相关研究 科士达-002518-各项业务发展良好，-扩张加速打开增长空间180413 金风科技-002202-风机市占率继续上升，风电后市场和风电场业务快速发展-180326 格林美-002340-与嘉能可签订钴采购协议，供求双升推动锂电闭环战略进入收获期-180319 福斯特-603806-业绩基本符合预期，关注新材料业务推进程度-180316 天顺风能-002531-风塔龙头，盈利拐点将临-180123 正泰电器-601877-EPC项目再签大单，“光伏+低压电器”共同推动业绩稳健增长-180119 科陆电子-002121-签订光储大单，“储能+锂电”新业务形态逐步成型-180109 协鑫集成-002506-收购协鑫新能源部分股权，产业协同效应增强-171127 股价表现（最近一年） 资料来源：WIND，华鑫证券研发部 分析师：潘永乐 执业证书编号：S1050517100001 联系电话：021-54967705 邮箱：panyl@cfsc.com.cn 电力设备新能源行业周报（0416-0420）： 新能源发电消纳能力大大增强，分布式光伏和分散式风电新政推动行业发展 行业评级：增持 电力设备新能源 15846546/33949/20180424 15:15 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·行业报告 35千伏及以下电压等级接入分散式风电项目接网和并网运行服务。由地市或县级电网企业设立分散式风电项目“一站式”并网服务窗口，按照简化程序办理电网接入，提供相应并网服务，并及时向社会公布配电网可接入容量信息。《办法》也明确了，分散式风电项目申请核准时可选择“自发自用、余电上网”或“全额上网”中的一种模式。自发自用部分电量不享受国家可再生能源发展基金补贴，上网电量由电网企业按照当地风电标杆上网电价收购，其中电网企业承担燃煤机组标杆上网电价部分，当地风电标杆上网电价与燃煤机组标杆上网电价差额部分由可再生能源发展基金补贴。我们继续重点关注受益国内风电装机拐点和海上风电发展的金风科技（002202.SZ）、天顺风能（002531.SZ），以及受益风电利用小时数上升的福能股份（600483）。 【新能源汽车】 根据GGII统计显示，2018年Q1我国动力电池装机总电量约4.4GWh，同比增长247%。其中，装机总电量前十动力电池企业合计达4.0GWh，占整体的91%。其中CATL一季度装机电量2209.76MWh，同比增长594%；比亚迪一季度装机电量673.84MWh，同比增长210%；国轩高科一季度装机电量425.78MWh，同比增长258%；比克一季度装机电量143.87MWh，同比增长71%。在新能源车板块我们建议继续关注已经形成锂电闭环及三元材料进入CATL供应链的格林美(002340.SZ)，完成对软包电池龙头上海卡耐并购的科陆电子（002121.SZ）、充电桩核心模块标的科士达（002518.SZ）。 风险提示： 光伏市场持续低迷，复苏状况不及预期；风电新增装机不及预期；锂电上游价格下滑程度超出预期；电池装电量增速低于预期；新能源车补贴超预期调整等。 15846546/33949/20180424 15:15 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·行业报告 重点关注公司盈利预测（*盈利预测为WIND一致预期） 代码 名称 价格（元）2018.4.20 周涨跌幅 EPS（元） PE（倍） 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 002202 金风科技 16.6 1.47% 0.86 1.15 1.32 19.3 14.43 12.58 603806 福斯特 35.71 -4.29% 1.46 1.65 2.35 24.46 21.64 15.2 002506 协鑫集成 8.61 -3.26% 0.21 0.34 0.52 41 25.32 16.56 002518 科士达 15.26 -3.66% 0.63 0.86 1.17 24.22 17.74 13.04 601877 正泰电器 28.17 4.10% 1.32 1.7 1.99 21.34 16.57 14.16 601222* 林洋能源 7.36 -3.41% 0.38 0.54 0.67 19.37 13.63 10.99 002121 科陆电子 —— —— 0.33 0.34 0.42 —— —— —— 002531 天顺风能 6.19 -1.43% 0.26 0.39 0.53 23.81 15.87 11.68 002340 格林美 6.82 -4.88% 0.16 0.29 0.4 42.63 23.52 17.05 600406* 国电南瑞 16.92 -2.03% 0.79 0.76 0.89 21.42 22.26 19.01 601908* 京运通 4.81 0.00% 0.13 0.22 0.34 37.00 21.86 14.15 002364 中恒电气 10.36 0.78% 0.11 0.15 0.28 94.18 69.07 37.00 300316 晶盛机电 23.51 2.89% 0.39 0.66 0.93 60.28 35.62 25.28 002518 科士达 15.26 -3.66% 0.63 0.86 1.17 24.22 17.74 13.04 601179 中国西电 3.88 -3.24% 0.18 0.09 0.11 21.56 43.11 35.27 601012 隆基股份 34.04 5.19% 1.79 2.05 2.53 19.02 16.60 13.45 002334 英威腾 7.25 -18.36% 0.3 0.38 0.44 24.17 19.08 16.48 000400 许继电气 10.61 -3.98% 0.61 0.65 0.73 17.39 16.32 14.53 300068 南都电源 15.2 -0.72% 0.44 0.69 0.92 34.55 22.03 16.52 300014 亿纬锂能 16.79 -3.34% 0.47 0.53 0.84 35.72 31.68 19.99 300124 汇川技术 31.01 -4.79% 0.57 0.78 0.95 54.40 39.76 32.64 603806 福斯特 35.71 -4.29% 1.46 1.65 2.35 24.46 21.64 15.20 002090 金智科技 19.88 -2.55% 0.65 0.6 0.64 30.58 33.13 31.06 002109 中环股份 11.37 5.96% 0.22 0.31 0.48 51.68 36.68 23.69 002518 科士达 15.98 0.88% 0.63 0.86 1.17 25.37 18.58 13.66 300129 泰胜风能 5.27 -2.77% 0.21 0.41 0.54 25.10 12.85 9.76 300274 阳光电源 18.16 3.95% 0.71 0.92 1.08 25.58 19.74 16.81 资料来源：公司公告，WIND，华鑫证券研发部 15846546/33949/20180424 15:15 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·行业报告 目 录 1一周行情回顾 .............................................................................. 5 2 重要行业数据跟踪 .......................................................................... 6 2.1新能源发电 ............................................................................ 6 2.2 新能源汽车 ........................................................................... 11 2.3 传统电力设备 ......................................................................... 13 3 行业公告与咨询 ........................................................................... 15 3.1重点公告速览 ....................................