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中资美元债周报:投资级小幅下挫,高收益再度领涨

2019-12-22张瑜华创证券天***
中资美元债周报:投资级小幅下挫,高收益再度领涨

宏观研究本报告由华创证券有限责任公司编制报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。华创证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。www.hczq.com投资级小幅下挫,高收益再度领涨——2019年12月22日中资美元债周报张瑜S0360518090001 联系人:杨轶婷 宏观研究一周市场要闻12月14日,上交所、深交所将于12月23日上市交易沪深300ETF期权合约,中金所将上市沪深300股指期权合约。12月15日,国务院关税税则委员会发布公告,为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果,对原计划于12月15日12时01分起加征关税的原产于美国的部分进口商品,暂不征收10%、5%关税,对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。12月16日,11月工业增加值同比6.2%,11月社零同比增长8%,FAI累计同比5.2%,11月失业率5.1%,1-11月城镇新增就业人数1279万人。12月16日,十三届全国人大常委会第十五次会议将于12月23日至28日举行,多项法律修订草案将被审议,证券法修订草案位列其中。12月16日,截至12月15日,2019年以来已有223只债券违约,其中券商参与主承销的有177只。12月17日,1-11月,全国一般公共预算收入178967亿元,同比增长3.8%,其中,非税收入29268亿元,同比增长25.4%。12月18日,2019年全国棚改计划新开工289万套。1-11月,已开工315万套,占年度目标任务的109%,完成投资1.16万亿元。12月19日,据中国信托业协会消息,3季度末全国68家信托公司信托资产规模21.99万亿元,同比下降4.94%。12月13日,英国首相约翰逊领导的保守党在大选中赢得议会下院多数议席。12月16日,美国12月Markit制造业PMI初值为52.5,欧元区12月Markit制造业PMI初值为45.9。12月18日,美众院通过弹劾条款特朗普成美国第三位遭弹劾总统。12月18日,美国众议院通过了一项1.4万亿美元的支出法案以防止政府停摆,随后急速将其提交参议院表决。12月20日,美国财长姆努钦表示,第一阶段中美贸易协议目前正处于技术和法律审核阶段,将于明年1月初发布并签署。12月20日,美国众议院批准了美加墨贸易协定,美国财政部长姆努钦表示,美加墨贸易协定将给美国GDP带来0.5%的提振。 SECTION一级发行信息1 一级市场发行信息新发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券 一级市场发行信息增发债券:资料来源:Bloomberg,华创证券拟新发债券:华新水泥、海南航空香港、昆明产业开发投资、京东近期拟新发美元债券。 一级市场发行信息债券评级调整:资料来源:Bloomberg,华创证券 SECTION二级市场观察2 二级市场表现概览中资美元债收益与其他市场比较中资美元债不同级别比较中资美元债指数本周上涨0.27%,新兴市场美元债指数上涨0.38%。本周中资美元债投资级下跌0.04%,高收益级上涨0.90%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2019年1月1日为基点资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2019年1月1日为基点 信用违约互换表现概览CDS表现比较中国主权债CDS指数本周下跌9.68%,北美投资级CDS指数下跌5.73%。资料来源:Bloomberg,华创证券注:以2018年1月1日为基点 投资级和高收益利差比较资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券本周投资级利差收窄6.1bps,高收益利差收窄31.943bps。投资级v.s.高收益级利差 银行中资美元债利差收窄0.021bps。银行行业表现房地产房地产中资美元债利差收窄35.468bps。资料来源:Bloomberg, Citi,华创证券 房地产企业表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:实线代表本周收盘价,虚线代表本周收盘价,YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券本周高收益地产美元债回调;北京建设、泛海控股、绿地全球等个券下跌;佳兆业、正商实业等高收益房企上涨。部分内地房企债券下跌以佳兆业集团为代表的高收益房企上涨 城投债表现资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率本周投资级城投债基本平稳;环太湖集团、新沂城投、太原国投等跌幅较大,海城建投、扬子国资、遵义交旅涨幅较大。惠誉评级A-级以上城投收益率波动较大的城投一览 金融服务行业表现金融服务业投资级(S&P)债券表现金融服务业波动较大债券一览本周金融服务业投资级微幅下跌,方正证券、中瑞实业等下跌靠前,紫光资本、爪哇控股、新华联等上涨。资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率 本周工业行业投资级债券微幅下跌;天齐锂业、安东油田等个券下跌;北大系校企债券反弹,紫光芯盛、山东钢铁等上涨。工业类行业表现工业类行业投资级(S&P)债券表现部分收益率波动较大债券资料来源:Bloomberg,华创证券注:YTM参考中价到期收益率,工业类行业包括BICS行业分类下的能源、工业、材料、公用事业资料来源:Bloomberg,华创证券 永续债表现房地产&金融行业永续债表现其他行业永续债表现本周永续债表现整体稳定。资料来源:Bloomberg,华创证券注:实线代表本周收盘价,虚线代表本周收盘价,YTM参考中价到期收益率,到期期限参考距离下一个赎回日的时间。资料来源:Bloomberg,华创证券 美国国债2年期和10年期利率欢迎关注华创宏观联系人:张瑜deany_zhang,杨轶婷cathyyangyt截至12月20日,本周美国10年期国债利率上行9.45bps,2年期国债利率上行2.57bps。10年期-2年期国债利差为28.561bps。数据来源:Bloomberg,华创证券 分析师联系信息华创证券研究所张瑜现任华创证券首席宏观分析师。目前兼任中国人民大学国际货币研究所研究员、澳门城市大学经济研究所特约研究员。长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。S0360518090001手机:+86-15120046762 微信:deany_zhangEmail:zhanagyu3@hcyjs.com 免责声明分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的,但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,自主作出投资决策并自行承担投资风险,任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华创证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场,请您务必对盈亏风险有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。市场有风险,投资需谨慎。