策略 | 2019年12月9日 1 建银国际证券 | 研究部 陆港通资金流向及热点分析周报 (2019年第49周) 上周，南下资金净流入量103.2亿元，环比变化40.2元，2019年以来的周平均净流入46.1亿元。2019年以来，南下资金累计净流入2165.4亿元，同比涨幅为146.9%，占去年全年净流入的234.3%。上周南下资金日均净流入20.6亿元，环比变化8.0亿元。2019年以来的日均净流入在9.5亿元。上周南下资金买入成交额为275.4亿元，日均59.0亿元，环比变化2.8亿元，2019年以来的日平均买入成交额为50.6亿元。卖出成交额为172.1亿元，日均34.4亿元，环比变化-5.3亿元，2019年以来的日平均卖出成交额为41.1亿元。买入卖出比为1.6左右。 从活跃个股资金流向来看，南下资金主要流入非日常生活消费品、金融、信息技术、房地产、医疗保健。日常消费出现净流出。通信服务、工业、能源、原材料、公用事业未见明显变化。 上周，北上资金净流入量205.5亿元人民币，环比变化-113.5亿元，2019年以来的周平均净流入为62.4亿元。2019年以来，北上资金累计净流入2993.0亿元，同比变化3.0%，占去年全年净流入的101.7%。上周北上资金日均净流入41.1亿元，环比变化-22.7亿元，2019年以来的日平均净流入为12.4亿元。上周北上资金买入成交额为972.3亿元，日均194.5亿元，环比变化-114.5亿元，2019年以来的日平均买入成交额为214.5亿元。卖出成交额为766.8亿元，日均153.4亿元，较前期变化-91.8亿元，2019年以来的日平均卖出成交额为202.1亿元。买入卖出比为1.3。 从活跃个股资金流向来看，北上资金流入可选消费、日常消费、信息技术、医疗保健、工业、房地产、金融、材料。公用事业。能源、电信服务未见明显变化。 我们预计港股市场本轮反弹窗口已经关闭，可获利了结前期涨幅较大个股。预期今年年底恒指约在26000-27000点之间，悲观假设下恒指预期点位为24000点左右。风格上宜切换至防御性及安全边际较高行业，之前领涨的科技消费或现回调，落后的周期股及本地股仍有补涨空间。 南下资金热门个股趋势变化 2019至今7月8月9月10月11月12月2019至今7月8月9月10月11月12月11398.HK工商银行294.81.433.712.314.440.96.513968.HK招商银行-89.1-1.83.9-27.7-56.6-4.920939.HK建设银行284.320.2114.510.836.645.335.021918.HK融创中国-80.0-7.8-0.7-6.0-5.6-10.62.230700.HK腾讯控股192.024.653.85.631.9-1.311.131030.HK新城发展控股-14.3-11.2-1.643690.HK美团点评-W132.636.787.48.540175.HK吉利汽车-12.94.24.4-2.0-0.81.02.752318.HK中国平安79.08.721.40.11.7-3.552388.HK中银香港-10.962601.HK中国太保59.111.73.1-3.72.01.163333.HK中国恒大-8.6-2.6-0.970288.HK万洲国际54.70.62.9-1.2-1.20.0-2.170998.HK中信银行-4.9-0.80.5-4.2-1.082382.HK舜宇光学科技38.90.118.917.80.71.90.380606.HK中国粮油控股-4.2-4.291177.HK中国生物制药32.19.112.94.53.8-4.20.890586.HK海螺创业-4.2100005.HK汇丰控股29.10.91.324.82.2102333.HK长城汽车-3.7-0.9-1.8证券名称成交净买入(亿)成交净买入(亿)净卖出Top30排序代码证券名称净买入Top30排序代码 赵文利 Cliff Zhao (852) 3911 8279 cliffzhao@ccbintl.com 宋林 Lynn Song (852) 3911 8267 lynnsong@ccbintl.com 纪春华 Vincent Ji (852) 3911 8273 vincentji@ccbintl.com 策略 | 2019年12月9日 2 图1. 南下资金净流入103.2亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图2. 日均净流入20.6亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图3：南下资金净流入，伴随港股阶段企稳 资料来源：WIND，建银国际证券 -100-50050100150200135791113151719212325272931333537394143454749(人民币亿元) 周 南下资金净买入 当年平均 -20-10010203040135791113151719212325272931333537394143454749(人民币亿元) 周 南下资金日均净买入 当年平均 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-60-40-200204060801002016/12017/12018/12019/1(人民币亿元) 南下资金净买入，左 恒生指数，右 上周，南下资金净流入量103.2亿元，环比变化40.2元，2019年以来的周平均净流入46.1亿元。2019年以来，南下资金累计净流入2165.4亿元，同比涨幅为146.9%，占去年全年净流入的234.3%。上周南下资金日均净流入20.6亿元，环比变化8.0亿元。2019年以来的日均净流入在9.5亿元。 1. 南下资金概览 2019年第49周: 12月2-12月6日 策略 | 2019年12月9日 3 图4：南下资金买入放量 资料来源：WIND，建银国际证券 图5：南下资金累计净买入走高 资料来源：WIND，建银国际证券 0.00.51.01.52.02.50102030405060708090100135791113151719212325272931333537394143454749(人民币亿元) 周 南下资金日均买入成交额 南下资金日均卖出成交额 买入卖出比，右 -200-150-100-5005010015020025001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002014/112015/112016/112017/112018/112019/11(人民币亿元) (人民币亿元) 南下资金买入成交额，右 南下资金卖出成交额，右 南下资金累计净买入，左 上周南下资金买入成交额为275.4亿元，日均59.0亿元，环比变化2.8亿元，2019年以来的日平均买入成交额为50.6亿元。卖出成交额为172.1亿元，日均34.4亿元，环比变化-5.3亿元，2019年以来的日平均卖出成交额为41.1亿元。买入卖出比为1.6左右。 策略 | 2019年12月9日 4 图6. 南下日均成交89.5亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图7. 南下成交占比7.0% 资料来源：WIND，建银国际证券 图8：人民币兑港币走弱 资料来源：WIND，建银国际证券 020406080100120140160180135791113151719212325272931333537394143454749(人民币亿元) 周 南下资金日均成交额 当年平均 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%0501001502002503003504002016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/7(人民币亿元) 南下资金成交额，左 南下资金成交额占比，右 0.700.750.800.850.900.95-30-20-10010203040502014/112015/112016/112017/112018/112019/11(人民币亿元) 南下资金净买入，左 港币/人民币汇率，右 上周南下资金成交额447.5亿元，日均成交额89.5亿元，环比变化-2.5亿元，2019年的南下资金日平均成交额为91.6亿元。南下资金成交额占比为7.0%，2019年以来南下资金成交平均占比5.9%。上周人民币兑港元变化-0.2%。 策略 | 2019年12月9日 5 图9：南下资金活跃个股 资料来源：WIND，建银国际证券 排名代码证券名称成交金额(亿)买入金额(亿)卖出金额(亿)成交净买入(亿)净买入环比变化(亿)10939.HK建设银行41.238.13.135.012.620700.HK腾讯控股30.320.79.611.111.833690.HK美团点评-W20.514.56.08.5-14.641810.HK小米集团-W12.29.82.47.44.751398.HK工商银行7.06.70.36.5-4.960175.HK吉利汽车3.22.90.32.72.170981.HK中芯国际8.05.12.92.21.581918.HK融创中国14.18.16.02.24.590941.HK中国移动2.12.10.02.1new102238.HK广汽集团2.52.10.41.8new112018.HK瑞声科技3.82.71.11.63.0121288.HK农业银行1.41.30.11.10.2131299.HK友邦保险1.41.20.21.0new141177.HK中国生物制药4.22.51.70.82.9153998.HK波司登2.31.50.80.71.1160354.HK中国软件国际1.30.90.40.6new171797.HK新东方在线0.70.60.10.5-1.7180884.HK旭辉控股集团0.50.50.00.5new191093.HK石药集团6.33.32.90.41.9202382.HK舜宇光学科技11.35.85.50.3-0.5211269.HK首控集团3.21.81.50.3-1.9220763.HK中兴通讯1.20.60.60.10.3231336.HK新华保险1.10.40.7-0.3new240998.HK中信银行3.21.12.1-1.00.9256169.HK宇华教育3.81.02.8-1.8new260288.HK万洲国际4.81.33.4-2.1new270388.HK香港交易所7.91.06.8-5.8-7.2南下资金活跃个股 上周南下活跃个股27只，合计成交199.5亿港元。合计成交净买入76.2亿港元。活跃个股中，5只呈现净卖出，平均净卖出2.2亿港元。22只呈现净买入，平均净买入4.0亿港元。19只持续活跃个股中，6只为环比净流出，平均环比流出增加5.2亿港元。13只为环比净流入，平均环比流入增加3.7亿港元。上周新增活跃个股8只，其中3只为净卖出，5只为净买入。 策略 | 2019年12月9日 6 图10：南下持股比例较高个股 资料来源：WIND，建银国际证券 证券代码证券简称系统持股量（百万）持股市值（百万港元）占港股总股数(%)目前排名占比环比变化(百分点)排名环比变化0861.HK神州控股760.4 3,033.9 45.510.000719.HK山东新华制药股份78.5 292.7 40.220.400902.HK华能国际电力股份1,852.2 7,353.0 39.430.102238.HK广汽集团1,106.5 9,814.8 35.741.121108.HK洛阳玻璃股份