策略 | 2019年10月21日 1 建银国际证券 | 研究部 陆港通资金流向及热点分析周报 (2019年第42周) 上周，南下资金继续保持净流入。净流入量68.7亿元，环比改善15.1元，2019年以来的周平均净流入43亿元。2019年以来，南下资金累计净流入1705亿元，同比涨幅为90%，占去年全年净流入的184%。上周南下资金买入成交额为295亿元，日均59亿元，环比恶化2亿元，高于2019年以来的日平均买入成交额50亿元。卖出成交额为227亿元，日均45亿元，环比下降2亿元，低于2019年的日平均卖出成交额41亿元。买入卖出缩量。买入卖出比升至1.3左右，南下资金情绪较高。 从活跃个股资金流向来看，南下资金主要流入金融。 非日常消费，医疗保健，信息技术，工业也出现小幅净流入。公用事业、房地产能源业出现净流出。日常消费、通信服务及原材料未见明显变化。 上周北上资金继续小幅净流入。净流入量 96 亿元人民币，环比改善62.2亿元，高于2019年以来的周平均净流入49亿元。2019年以来，北上资金累计净流入1993亿元，同比下降12%，占去年全年净流入的68%。上周北上资金买入成交额为985亿元，日均198亿元，环比回落11亿元，低于2019年以来的日平均买入成交额215亿元。卖出成交额为889亿元，日均178亿元，较前期回落22亿元，低于2019年以来的日平均卖出成交额206亿元。买入卖出回落，买入卖出比升至1.1。 从活跃个股资金流向来看，北上资金继续流入金融、可选消费。房地产、医疗保健也出现一定净流入。日常消费、工业、公用事业、信息技术、材料出现小幅净流出。能源、 电信服务 未见明显变化。 我们认为，由于美中贸易谈判表明希望达成“第一阶段”协议，外部逆风有所减弱，但谈判在初步共识之上是否能达成协议仍然不确定。我们认为，大规模协议仍然是困难的，第一阶段的协议可能只是停止战火，而不是长期的解决方案。随着更多的协议细节浮出水面，市场的乐观情绪也可能会减弱。 10月的其他不确定因素还包括联邦公开市场委员会会议和月底英国脱欧的截止日期。 南下资金热门个股趋势变化 2019至今7月8月9月10月2019至今7月8月9月10月11398.HK工商银行240.11.433.712.37.011918.HK融创中国-71.7-7.8-0.7-6.0-5.720939.HK建设银行201.420.2114.510.834.123968.HK招商银行-70.9-1.83.9-27.7-43.330700.HK腾讯控股178.024.653.85.627.730175.HK吉利汽车-14.94.24.4-2.00.842318.HK中国平安80.98.721.40.10.041030.HK新城发展控股-12.6-11.250288.HK万洲国际58.00.62.9-1.252388.HK中银香港-10.962601.HK中国太保57.511.73.1-3.71.561093.HK石药集团-8.8-0.5-1.1-2.3-2.572382.HK舜宇光学科技36.00.118.917.80.073333.HK中国恒大-8.6-2.6-0.981177.HK中国生物制药34.19.112.94.52.480586.HK海螺创业-4.290005.HK汇丰控股24.40.91.322.291339.HK中国人民保险集团-3.7100388.HK香港交易所20.30.86.90.70.8102880.HK大连港-3.3排序代码证券名称成交净买入(亿)成交净买入(亿)净卖出To p3 0排序代码证券名称净买入To p3 0 赵文利 Cliff Zhao (852) 3911 8279 cliffzhao@ccbintl.com 宋林 Lynn Song (852) 3911 8267 lynnsong@ccbintl.com 纪春华 Vincent Ji (852) 3911 8273 vincentji@ccbintl.com 策略 | 2019年10月21日 2 图1. 南下资金净流入68.7亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图2. 日均净流入15.1亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图3：南下资金净流入，伴随港股阶段企稳 资料来源：WIND，建银国际证券 -100-500501001502001357911131517192123252729313335373941(人民币亿元) 周 南下资金净买入 当年平均 -20-100102030401357911131517192123252729313335373941(人民币亿元) 周 南下资金日均净买入 当年平均 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-60-40-200204060801002016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/7(人民币亿元) 南下资金净买入，左 恒生指数，右 上周，南下资金继续保持 净流入。净流 入量68.7亿元，环比改善15.1元，2019年以来的周平均净流入43亿元。2019年以来，南下资金累计净流入1705亿元，同比涨幅为90%，占去年全年净流入的184%。上周南下资金日均净流入13.7亿元，环比改善0.3亿元 。2019年以来的日均净流入在8.9亿元。 1. 南下资金概览 2019年第42周: 10月14-10月18日 策略 | 2019年10月21日 3 图4：南下资金买入卖出缩量 资料来源：WIND，建银国际证券 图5：南下资金累计净买入走高 资料来源：WIND，建银国际证券 0.00.51.01.52.02.501020304050607080901001357911131517192123252729313335373941(人民币亿元) 周 南下资金日均买入成交额 南下资金日均卖出成交额 买入卖出比，右 -200-150-100-5005010015020025001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002014/112015/112016/112017/112018/11(人民币亿元) (人民币亿元) 南下资金买入成交额，右 南下资金卖出成交额，右 南下资金累计净买入，左 上周南下资金买入成交额为295亿元，日均59亿元，环比恶化2亿元，高 于2019年以来的日平均买入成交额50亿元。卖出成交额为227亿元，日均45亿元，环比下降2亿元，低于2019年的日平均卖出成交额41亿元。买入卖出缩量。买入卖出比升至1.3左右，南下资金情绪较高。 策略 | 2019年10月21日 4 图6. 南下日均成交104亿元，环比回落4亿元 资料来源：WIND，建银国际证券 图7. 南下成交占比7.2%，环比回升 资料来源：WIND，建银国际证券 图8：人民币兑港币走强 资料来源：WIND，建银国际证券 0204060801001201401601801357911131517192123252729313335373941(人民币亿元) 周 南下资金日均成交额 当年平均 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%0501001502002503003504002016/12016/72017/12017/72018/12018/72019/12019/7(人民币亿元) 南下资金成交额，左 南下资金成交额占比，右 0.720.740.760.780.800.820.840.860.880.900.920.94-30-20-10010203040502014/112015/112016/112017/112018/11(人民币亿元) 南下资金净买入，左 港币/人民币汇率，右 上周南下资金成交额522亿元，日均成交额104亿元，环比下降4亿元，高于2019年的南下资金日平均成交额92亿元。南下资金成交额占比为7.2%，较前期回升，高 于2019年以来平均5.8%的南下资金成交占比。上周人民币兑港元上涨0.6%。 策略 | 2019年10月21日 5 图9：南下资金活跃个股 资料来源：WIND，建银国际证券 排名代码证券名称成交金额(亿)买入金额(亿)卖出金额(亿)成交净买入(亿)净买入环比变化(亿)10939.HK建设银行104.766.738.028.723.420700.HK腾讯控股30.921.59.412.1-3.531398.HK工商银行12.18.63.55.13.340005.HK汇丰控股4.74.50.24.3-13.651833.HK平安好医生7.65.22.42.81.962020.HK安踏体育7.34.92.42.5new72382.HK舜宇光学科技3.22.70.62.14.380016.HK新鸿基地产1.71.70.01.6new91177.HK中国生物制药2.71.90.71.20.0103988.HK中国银行1.31.20.11.0new111797.HK新东方在线1.01.00.10.9new123908.HK中金公司1.11.00.10.8new132338.HK潍柴动力1.00.90.10.8new146030.HK中信证券1.10.90.20.80.4152313.HK申洲国际0.80.80.10.7new160388.HK香港交易所2.91.81.20.60.4170998.HK中信银行1.51.00.50.5new183900.HK绿城中国0.70.60.10.5new190788.HK中国铁塔0.50.50.10.4new201088.HK中国神华4.12.21.90.30.7213998.HK波司登0.60.50.20.3new220165.HK中国光大控股0.70.50.20.3new230175.HK吉利汽车2.51.41.10.3-0.2242269.HK药明生物0.70.50.20.3new250981.HK中芯国际0.80.50.30.2-0.3266169.HK宇华教育0.60.40.20.2new271573.HK南方能源2.11.11.00.1-0.1281558.HK东阳光药2.41.21.20.00.2293888.HK金山软件1.20.60.60.00.6302318.HK中国平安5.52.72.8-0.1-0.2311317.HK枫叶教育1.30.60.7-0.2new321093.HK石药集团1.70.71.0-0.32.0331233.HK时代中国控股0.70.10.6-0.5new340902.HK华能国际电力股份1.10.11.0-0.9new350763.HK中兴通讯8.83.85.0-1.2-0.9361918.HK融创中国18.67.611.1-3.5-1.4373968.HK招商银行28.82.126.7-24.6-5.9南下资金活跃个股 上周南下活跃个股37只，合计成交269.1亿港元。合计成交净买入38.2亿港元。活跃个股中，9只呈现净卖出，平均净卖出3.5亿港元。28只呈现净买入，平均净买入2.5亿港元。20只持续活跃个股中，9只为环比净流出，平均环比流出增加2.9亿港元 。11只为环比净流入，平均环比流入增加3.4亿港元。上周新增活跃个股17只，其中3只为净卖出，14只为净买入。 策略 | 2019年10月21日 6 图10：南下持股比例较高个股 资料来源：WIND，建银国际证券 证券代码证券简称系统持股量（百万）持股市值（百万港元）占港股总股数(%)目前排名占比环比变化(百分点)排名环比变化0861.HK神州控股760.9 3,157.7 45.510.000719.HK山东新华制药股