环保行业：危废处理行业分析展望

请阅读正文之后的信息披露和重要声明分析师：费瑶瑶SAC执业证书：S0380518040001联系电话：0755-82830333（107）邮箱：feiyy@wanhesec.com研究助理：潘子栋联系电话：0755-82830333（110）邮箱：panzd@wanhesec.com危废处理行业分析展望摘要：管理政策逐步完善：自1989年《环境保护法》正式颁布并加入《巴塞尔公约》后，政府相关部门持续发布各领域的环境保护和废弃物处理相关法案规章，不断强化对于危险废弃物的管理监控。2012年之后各类法案和政策频频发布与更新，还开展了多起针对性的治理与整改行动。危废处理市场空间可观：2017年统计年鉴显示全国工业危险废弃物产生量为6936.89万吨，综合利用量4043.42万吨，贮存量870.87万吨，处置量2551.56万吨；2011年至2017年危废产生量的平均增长率约为12.45%，目前市场空间达千亿级。且综合多个数据来源测算，目前国内实际危废产生量应当接近1.5亿吨，处理市场供不应求。同时各省产生量与处理能力存在明显差异，西部省区如青、疆、滇的综合处置利用率明显不如中东部，有较大扩张空间。行业壁垒较高，产能分散、利用率低：由于生产源分散与运输限制，业内以小型厂商为主。2017年我国有67%的危废处理企业年处理能力低于2万吨，仅有1.4%达25万吨以上。珠三角地区2018年统计显示年处理能力一万吨以下的企业占比达59%，1-2万吨的企业占18%。种类上仅有不到1%的企业能够处理25种以上的危废，接近90%的企业处理类型少于5种。大中城市固废污染环境防治年报显示危险废物经营许可证数量在2006年-2017年间保持了10%以上复合增长率，总批准处理规模增速保持在20%以上，但目前处理量仅为批准量20%-30%。企业呈现出明显的地域性和邻避效应。危废行业发展展望：我们认为未来危废行业将有以下几大趋势：1、危废产生源逐步集中，大型企业技术与资金优势凸显，扩张速度与政策环境占优；2、剪刀差更为明显，收并购加剧，房地产等相关产业跨界进入可能性较大；3、新技术有效缓解原有建设模式弊端，战略合作将加强；4、小型企业短时间内仍将大量存在，但发展受限明显。投资逻辑：紧抓头部大型企业，持续看好体量优势；密切关注联合处理技术合作与跨界进入等突破行业壁垒行为，重点标的推荐关注东江环保、雅居乐集团。风险提示：政策变动的风险；政策推进不及预期的风险；天气等不可抗力因素的风险。2019年10月30日行业研究报告 行业研究报告2目录一、管理政策逐步完善.....................................................................................................................................................................4二、危废产生现状与市场空间.........................................................................................................................................................5（一）产量增长迅速，隐藏缺口巨大....................................................................................................................................5（二）地域不均明显，处理能力存在差异............................................................................................................................7三、处理行业发展状况.....................................................................................................................................................................8（一）行业壁垒较高................................................................................................................................................................8（二）产能分散，利用率不足................................................................................................................................................9（三）企业地域性明显，邻避效应突出..............................................................................................................................11四、危废行业发展展望...................................................................................................................................................................11（一）大型企业优势凸显......................................................................................................................................................11（二）并购加剧，跨界企业入场..........................................................................................................................................12（三）新技术带动战略合作兴起..........................................................................................................................................13（四）小型处理企业被替代仍需时间..................................................................................................................................14五、投资策略与重点标的...............................................................................................................................................................14六、风险提示...................................................................................................................................................................................15 行业研究报告3图表1历年部分危废相关法规与政策......................................................................................................................5图表2历年工业危险废弃物产生与处理情况（万吨）..........................................................................................6图表3工业危险废弃物实际产生量估算（万吨）..................................................................................................6图表4部分省区危废处理核定价格（元/吨）........................................................................................................7图表52017年各地区工业危险废物综合利用、处置、贮存、倾倒丢弃情况.....................................................8图表6危废处理行业主要壁垒..................................................................................................................................9图表7各省政府文件有关危险废物转移表态..........................................................................................................9图表8危废处理企业产能分布（家数）................................................................................................................10图表9历年核准危险废物经营许可证份数与规模................................................................................................10图表10历年各大、中型城市危废处理经营状况（万吨）.................................................................................10图表11国内各主要危废处理企业现有获批产能总计（万吨）.........................................................................13图表12固体废物水泥窑联合处置示例..................................................................................................................13 行业研究报告4一、管理政策逐步完善具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性或者感染性及其他