敬请阅读末页信息披露及免责声明 泛在网开启电网建设新纪元 海外车企放量聚焦国产化供应链 ——新能源行业2020年度策略报告 主要观点： ❑ 泛在网开启电网建设新纪元 今年国家电网创造性地提出了建设“三型两网”电网的战略目标，其中泛在电力物联网建立在智能电网基础上，通过实现电力系统各环节万物互联、人机交互打造智能服务系统。 明年将是泛在网初步建设阶段的第二年，是“一年试点、两年推广、三年见效”的建设步骤中的推广阶段，今年预计国网信通领域投资在150-200亿元，明年随着试点的推广有望达到300-400亿元。这期间多以智能终端的铺设、无线专网的搭建、数据库和检测中心的建立以及电网内部管理系统的优化为主，所以感知层、网络层和平台层是明年电网的主要投资领域。应用层的市场更广阔，短期内多站融合、虚拟电厂、源网荷储、网上电网、新一代调度自动化系统、电动车出行等应用项目市场空间巨大，长期来看综合能源服务市场5000-6000亿元。 重点推荐前端感知层、网络层和平台层的相关标的国电南瑞、岷江水电、金智科技、林洋能源、远光软件。 ❑ 海外车企放量聚焦国产化供应链 今年受到汽车市场需求低迷、清国五库存价格下降、新能源汽车补贴大幅退坡的多重影响国内新能源汽车产销量不及预期，预计不到140万辆，同比增幅不到12%。明年由于部分扰动因素消除，国内产销量增速有望回升。 明后两年海外市场，尤其是欧洲市场，在欧盟碳排放趋严和补贴力度稳中有进的一张一弛的政策刺激下，欧洲车企电动车平台和车型相继放量，从而刺激消费需求高速增长。而特斯拉上海工厂即将投产，虽然定价较高，但国内生产成本优势明显有利于价格下降从而激发国内市场需求。 受益于欧洲市场爆发式增长以及特斯拉国产化，推荐关注进入海外车企供应链的电池厂商宁德时代和高压直流继电器生产商宏发股份。 ❑ 风险提示 泛在网建设进度不及预期；新能源汽车需求不及预期 行业评级：增持 报告日期：2019-12-6 华安证券新能源组 研究员：徐程晨 0551-65161830 xucc1990@126.com S0010518070003 -0.100.10.20.30.40.52019-01-022019-02-022019-03-022019-04-022019-05-022019-06-022019-07-022019-08-022019-09-022019-10-02沪深300电气设备(申万)新能源行业 证券研究报告-行业年度策略报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1 泛在电力物联网开启电网建设新纪元 ............................................................................................................................ 5 1.1 智能电网基础上搭建“神经网络”泛在网 ................................................................................................................. 6 1.1.1 智能电网与泛在网的区别与联系 ............................................................................................................................ 6 1.1.2 明年信通投资将翻番 ............................................................................................................................................... 8 1.2 感知终端、通信网络、数据平台率先受益 ............................................................................................................... 11 1.2.1 感知层：前端大批量铺设 ..................................................................................................................................... 15 1.2.2 网络层：空天地一体化网络 .................................................................................................................................. 17 1.2.3 平台层：与互联网、通信巨头合作 ...................................................................................................................... 19 1.3 应用层：未来空间广阔 ............................................................................................................................................. 21 1.4 投资标的：前端设备铺设先行 .................................................................................................................................. 23 2 海外车企放量 聚焦国内供应链 .................................................................................................................................... 25 2.1 今年国内电动汽车产销不及预期 .............................................................................................................................. 25 2.2 海外放量拉动全球电动车需求增长 .......................................................................................................................... 27 2.2.1 明年国内增速有望反弹 未来稳定增长 ................................................................................................................. 27 2.2.2 海外高速增长 ........................................................................................................................................................ 28 2.3 投资标的：关注国产企业进入海外车企供应链 ....................................................................................................... 31 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表目录 图表 1国网营收和利润情况 .......................................................................................................................................................... 5 图表 2泛在网建设规划 .................................................................................................................................................................. 6 图表 3泛在网与智能电网的区别 .................................................................................................................................................. 6 图表 4泛在网与智能电网共同构成能源互联网 ........................................................................................................................... 8 图表 5 电网投资结构 ...................................................................................................................................................................... 9 图表 6 智能电网相关标的营收增速 .............................................................................................................................................. 9 图表 7 智能电网相关标的归母净利润增速 .................................................................................................................................. 9 图表 8 智能电网相关标的股价表现 .............................................................................................................................................. 9 图表 9 国网近年来信通投资情况 ...............................................................................................................................................