电力设备与新能源行业周报：11月电动车环比略回暖，2020泛在网建设大纲发布

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年12月15日 分析师：马晓明 S1070518090003 ☎ 021-31829702  maxiaoming@cgws.com 联系人（研究助理）：蔡紫豪 S1070118070018 ☎ 0755-83667984  caizihao@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<2035电动车规划将出台 2020光伏政策框架已定>> 2019-12-01 <<欧洲引领全球电动化 特斯拉发布亮眼电动皮卡>> 2019-11-24 <<特斯拉超级工厂落户柏林 第四批信息化设备中标结果发布>> 2019-11-17 11月电动车环比略回暖 2020泛在网建设大纲发布 ——电力设备与新能源行业周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 宁德时代 2.04 2.49 45.63 37.38 亿纬锂能 1.53 1.92 34.32 27.40 欣旺达 0.55 0.74 33.93 25.22 恩捷股份 1.05 1.40 42.39 32.04 璞泰来 1.76 2.18 42.71 34.48 新宙邦 0.97 1.21 32.00 25.57 隆基股份 1.28 1.54 19.53 16.23 金风科技 0.71 1.04 16.81 11.46 国电南瑞 0.97 1.17 21.31 17.65 资料来源：Wind 长城证券研究所  新能源汽车：根据中汽协，11月新能源汽车销售9.5万辆，同比减少43.7%，环比增长9.1%，根据中国化学与物理电源协会，环比向好主要因年末抢装所致。其中，根据乘联会，A级纯电乘用车继续发力，占比环比提升4个百分点到58%，A00级纯电乘用车占比也有所回暖，环比提升4个百分点到27%。车企销量排名方面，比亚迪依然稳居第一，但是北汽新能源从10月第二名下滑到第四名，上通五菱、吉利汽车、广汽新能源分别位居第二、第三、第五名，前五名中仅上通五菱和广汽新能源同比正增长，分别受到宝骏e100以及Aion S的拉动作用。根据真理研究，11月动力电池装机6.44GWh，同比下降24%，环比增长50%，环比回升主要受到纯电乘用车和纯电客车的拉动作用。从电芯供应商来看，宁德时代稳居第一，市占率继续提升到57%，而国轩高科超越比亚迪成为第二位，占比7%，同时孚能科技从10月装机第十名晋升到第五名，受益于一汽和北汽较大贡献。另外，11月高镍电池装机量达到0.74GWh，占比11%，主要配套蔚来、小鹏、理想、Aion LX等新车型。前11月我国新能源汽车销量104.3万辆，同比增长1.3%，预计全年产销达到110~120万辆，同比减少约10%，对应动力电池装机62GWh，同比增长7%。2020年国内外边际改善均较为明显：1）国内补贴数量已经较低，补贴退坡对产销影响不大，国内市场由补贴导向转型市场导向导致2019年产销下滑，2020年政策边际向好，以及特斯拉上海工厂投产的刺激下，产销有望迎来新高；2）欧洲市场在碳排放压力下大力布局电动化，大众发布五年规划、宝马增加电池长期订单，车企纷纷发布电动化新车型，海外需求将引领全球新能源汽车继续高速发展。我们推荐各环节具有全球竞争力的龙头企业，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。 -5%0%5%10%15%沪深300电力设备与新能源核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 电力设备与新能源行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明  电力设备：近日国网发布《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》，确定2020年为泛在网“三年攻坚”的突破年，将开展生态能源、客户服务、生产运行、经营管理、企业中台、智慧物联、基础支撑、技术研究合计8个方向、41项重点建设任务，数量高于2019年的27项，且2019年的30个项目将延续到2020年，而不成熟的任务如“两网”融合规划研究等被删减。综合来看，2020年泛在网建设将优先进行对内经营管理类以及技术成熟的项目。建设主体方面，南瑞和信产两大集团依然是泛在网建设的主要单位，分别涉及16、15个任务，两者任务有重合也有差异，对于差异部分，南瑞集团主要进行调度控制任务，而信产集团进行区块链技术研究；另外国网电商、许继集团、平高集团涉及13、6、3个任务。从2020泛在网建设大纲来看，文件规划20年重点建设任务增加，涉及范围拓广，规划目标更加清晰，加强泛在网明年景气度。虽然国家电网发布《关于进一步严格控制电网投资的通知》，但是目标在于降本节支、提质增效，而泛在网的建设目标在于促进电网升级、助推能源革命、提升系统效率，有望成为未来电网投资的主导方向，推荐三条主线选股：1）国网控股平台类企业，具备泛在电力物联网综合实现方案，有望全面受益泛在投资建设，推荐关注国电南瑞、岷江水电（信产集团）；2）感知类和信息化企业，推荐关注远光软件、海兴电力；3）有望拓展应用场景企业，推荐关注涪陵电力。  风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、新能源消纳力度不足、电网投资不及预期、政策性风险、系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 投资建议 ............................................................................................................................... 5 2. 板块行情 ............................................................................................................................... 6 3. 行业新闻 ............................................................................................................................... 7 4. 公司新闻 ............................................................................................................................. 10 5. 产业数据 ............................................................................................................................. 13 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：申万行业涨跌幅比较 ....................................................................................................... 6 图2：涨幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图3：跌幅前十的股票 ............................................................................................................... 7 图4：新能源汽车产销数据（万辆） ..................................................................................... 14 图5：多晶硅料价格走势（美元/千克） ............................................................................... 15 图6：硅片价格走势（元/片） ............................................................................................... 15 表1：细分板块涨跌幅 ............................................................................................................... 6 表2：本周锂电价格 ................................................................................................................. 14 表3：本周光伏产业链价格 ..................................................................................................... 15 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 投资建议  新能源汽车：11月产销略回暖 高镍化进度超10% 根据中汽协，11月新能源汽车销售9.5万辆，同比减少43.7%，环比增长9.1%，根据中国化学与物理电源协会，环比向好主要因年末抢装所致。其中，根据乘联会，A级纯电乘用车继续发力，占比环比提升4个百分点到58%，A00级纯电乘用车占比也有所回暖，环比提升4个百分点到27%。车企销量排名方面，比亚迪依然稳居第一，但是北汽新能源从10月第二名下滑到第四名，上通五菱、吉利汽车、广汽新能源分别位居第二、第三、第五名，前五名中仅上通五菱和广汽新能源同比正增长，分别受到宝骏e100以及Aion S的拉动作用。 根据真理研究，11月动力电池装机6.44GWh，同比下降24%，环比增长50%，环比回升主要受到纯电乘用车和纯电客车的拉动作用。从电芯供应商来看，宁德时代稳居第一，市占率继续提升到57%，而国轩高科超越比亚迪成为第二位，占比7%，同时孚能科技从10月装机第十名晋升到第五名，受益于一汽和北汽较大贡献。另外，11月高镍电池装机量达到0.74GWh，占比11%，主要配套蔚来、小鹏、理想、Aion LX等新车型。 前11月我国新能源汽车销量104.3万辆，同比增长1.3%，预计全年产销达到110~120万辆，同比减少约10%，对应动力电池装机62GWh，同比增长7%。2020年国内外边际改善均较为明显：1）国内补贴数量已经较低，补贴退坡对产销影响不大，国内市场由补贴导向转型市场导向导致2019年产销下滑，2020年政策边际向好，以及特斯拉上海工厂投产的刺激下，产销有望迎来新高；2）欧洲市场在碳排放压力下大力布局电动化，大众发布五年规划、宝马增加电池长期订单，车企纷纷发布电动化新车型，海外需求将引领全球新能源汽车继续高速发展。我们推荐各环节具有全球竞争力的龙头企业，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。  电力设备：泛在网2020建设大纲发布 加快对内经营、技术成熟项目建设 近日国网发布《泛在电力物联网2020年重点建设任务大纲》，确定2020年为泛在网“三年攻坚”的突破年