A股股票池及策略周报：震荡市选股重于择时，关注锂电设备机会

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 A股股票池及策略周报 2019年11月24日 震荡市选股重于择时，关注锂电设备机会 核心要点： 上周A股震荡调整，市场情绪谨慎。周四爱尔眼科大跌，周五我武生物和圣邦股份等今年的强势股跌停，康泰生物中公教育等二十多只强势股大跌，贵州茅台跌3%，显示所谓的核心资产过于拥挤，性价比不高，建议加强2020年的业绩研判，不少核心资产公司可能在未来一段时间不会有太好的收益率，核心资产2020年表现低于2019年的翻倍行情是大概率事件。 国内经济方面，商品房成交面积回落，汽车零售跌幅收窄，表明中国经济尚待企稳，但受到逆周期政策托底，经济下行压力也短期可控。 政策方面，本周央行下调OMO和LPR利率5个基点，向市场释放稳健信号，未来预计货币政策将继续保持定力，以精准滴灌的方式逐步引导实体经济融资成本下降。 展望后市，预计股市将延续震荡行情，逆周期调控政策逐步发力有助于稳定市场信心，但在经济下行压力和中美谈判的不确定性下，股市上行动力也不足，在此期间建议优化中长期配置结构，投资关注的重点在于选股，而不在择时。 配置思路：遇到市场调整时，买入景气度较高或行业盈利能力强的优质资产。当前全球各大车企规划布局电动车，重点推荐中游锂电材料板块，同时建议关注上游钴锂需求未来边际改善带来的投资机会；继续看好医药疫苗生物制品、创新药和CRO/CDMO医药研发等子行业。当前全球经济增长面临整体放缓态势，在货币宽松环境下，建议关注业绩较稳定而低估值且高分红的如银行、家电等行业个股，具备一定长期投资价值。 分析师 付延平 策略分析师 ：fuyanping@chinastock.com.cn ：135 5016 4159 执业证书编号：S0130519060001 曾万平 策略分析师 ：zengwanping.yj@chinastock.com.cn ：135 2048 9973 执业证书编号：S0130519110001 特此鸣谢 实习生：敖伟民 近期报告 20191118 银河证券A股股票池及策略周报：震荡行情延续，优化资产配置结构 20191110 银河证券A股股票池及策略周报：短期市场持续处于震荡格局，优化中长期配置结构 20191103 银河证券A股策略深度：CPI上升引发的通胀担忧，小扰动还是大震动？ 20191103 银河证券A股策略周报：市场震荡调整，需等待催化剂 20191031 银河证券策略月度报告：市场表现较弱，把握估值调整后的长期投资机会 23483515/36139/20191126 10:46 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 目 录 一、一周市场回顾 .............................................................................................................................................................. 1 二、本周宏观观察：下游数据疲软，经济下行压力仍较大 ........................................................................................... 2 三、估值变化：全部A股PE 14.21倍 ............................................................................................................................. 3 四、流动性：本周货币净投放3000亿，逆回购利率降低5个基点 ............................................................................. 6 五、投资者情绪观察：市场情绪较为谨慎....................................................................................................................... 7 六、银河研究院精选股票池 .............................................................................................................................................. 9 七、11月月度金股组合、现金牛组合业绩快报............................................................................................................ 10 插图目录 ............................................................................................................................................................................ 11 表格目录 ............................................................................................................................................................................ 12 23483515/36139/20191126 10:46 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 一、一周市场回顾 本周A股震荡调整。截至11月22日，A股各主要指数涨跌不一，上证综指、深证成指、中小板指跌幅分别为0.21%、0.22%、0.35%，创业板指上涨0.30%；风格方面，周期、成长、稳定分别上涨1.60%、0.30%、1.02%，金融、消费分别下跌0.87%、1.45%；行业方面，涨幅较大的行业有钢铁、传媒、有色金属，农林牧渔、电子元器件、医药跌幅居前；年初至今，涨幅较大的行业有食品饮料、电子元器件、农林牧渔、家电、计算机，下跌的行业有建筑、钢铁。 图1：A股主要指数表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图2：A股主要指数周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图3：不同风格股票表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图4：不同风格股票周度涨跌幅 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图5：不同行业周度涨跌幅 图6：不同行业年度涨跌幅 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.001.101.201.30上证综指深证成指中小板指创业板指-0.21%-0.22%-0.35%0.30%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%上证综指深证成指中小板指创业板指0.400.600.801.001.201.401.60金融周期消费成长稳定-0.87%1.60%-1.45%0.30%1.02%-2%-2%-1%-1%0%1%1%2%2%金融周期消费成长稳定23483515/36139/20191126 10:46 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院 二、本周宏观观察：下游数据疲软，经济下行压力仍较大 本周30大中城市商品房成交面积同比下降35.89%，较上周进一步下降。从土地市场来看，100 大中城市成交土地溢价率5.12%，较上周有所下降，成交面积同比增速为-25.07%，成交总价同比增速为-13.77%，100个大中城市供应土地占地面积同比增长-46.17%，较上周继续下行。总体看，楼市土地供应和成交有所下降，在楼市调控政策影响下，房地产商拿地热情持续低迷，土地购置费作为房地产开发投资增速先行指标，土地成交疲软预示未来房地产投资增速有进一步下行可能。 消费方面，乘用车零售同比增长-6%，降幅较上周缩小，但仍处于负区间。发改委11月15日表示要进一步破除汽车消费限制，未来汽车销量或有一定反弹空间。 本周，BDI 指数延续下行趋势，跌落至1284点，显示全球贸易需求疲软。尽管贸易谈判有缓和的趋势，但是在全球经济下行压力较大的背景下，国际贸易仍难有较大增长。 目前下游数据较为疲软，货币政策虽有所放宽但仍十分谨慎，经济下行压力仍然较大。 图7：30 大中城市商品房成交面积 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图9：乘用车零售和批发当周日均销量 图8：100 大中城市成交土地情况 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图10：BDI 指数持续下降 -6-4-20246农林牧渔电子元器件医药食品饮料家电纺织服装非银行金融综合银行餐饮旅游计算机建筑商贸零售通信交通运输电力及公用事业基础化工机械房地产电力设备轻工制造汽车国防军工石油石化煤炭建材有色金属传媒钢铁周度涨跌幅-20020406080建筑钢铁纺织服装石油石化商贸零售综合电力及公用...有色金属煤炭汽车交通运输基础化工传媒房地产电力设备机械国防军工轻工制造餐饮旅游通信银行建材非银行金融医药计算机家电农林牧渔电子元器件食品饮料年度涨跌幅-40.00-20.000.0020.0040.0060.0030大中城市:商品房成交面积:7日移动平均:环比日30大中城市:商品房成交面积:7日移动平均:同比日-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00100大中城市:成交土地占地面积:当周值:同比周100大中城市:成交土地总价:当周值:同比周100大中城市:供应土地占地面积:当周值:同比周23483515/36139/20191126 10:46 A股股票池及策略周报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 资料来源：wind，中国银河证券研究院 资料来源：wind，中国银河证券研究院 三、估值变化：全部A股PE 14.21倍 截至11月22日，全部A股与剔除金融后A股市盈率分别为14.21倍、19.65倍。上证综指、深证成指、中小板指、创业板指指数成分股市盈率分别为12.56、23.33、25.04、51.17倍。不同风格市盈率及市净率总体上略低于14年以来的均值水平。行业方面，食品饮料、农林牧渔、家用电器估值相对处于高位，需注意防范风险；钢铁、煤炭、建筑、轻工制造、建材、商贸零售、国防军工、纺织服装、有色金属等行业估值较低。 图11：上证综指&深证成指估值水平 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图13：中小板创业板相对沪深300的相对PE（TTM） 图12：中小板指&创业板指估值水平 资料来源：wind，中国银河证券研究院 图14：中小板创业板相对沪深300的相对PB（LF） -100.00-50.000.0050.00100.00150.00当周日均销量:乘用车:厂家批发:同比日当周日均销量:乘用车:厂家零售:同比日0.001,000.002,000.003,000