山西平遥、山东嘉祥煤矿事故点评：煤矿事故频发，双焦价格迎来企稳

中信期货研究|黑色建材策略日报 中信期货研究|黑色建材策略报告（双焦） 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 曾宁 021-60812995 zengning@citicsf.com 从业资格号：F3032296 投资咨询号：Z0012676 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号：F3018906 投资咨询号：Z0011749 任恒 021-60812993 renheng@citicsf.com 从业资格号：F3063042 投资咨询号：Z0014744 联系人： 辛修令 021-60812973 xinxiuling@citicsf.com 从业资格号：F3051600 李世朋 010-58135949 lishipeng@citicsf.com 从业资格号：F3047240 姜秀铭 021-60812982 jiangxiuming@citicsf.com 从业资格号：F3062206 1001101201301401501601701801051101151201251301352019/012019/022019/032019/032019/042019/052019/052019/062019/072019/072019/082019/092019/092019/102019/102019/11中信期货黑色建材指数走势中信期货商品指数中信期货黑色建材指数2019 11-20 煤矿事故频发，双焦价格迎来企稳 ——山西平遥、山东嘉祥煤矿事故点评 报告摘要 突发事件：11月18日，山西省晋中市平遥县二亩沟煤矿发生瓦斯爆炸，事故共导致15人遇难，9人受伤。11月20日，山东能源梁宝寺煤矿发生安全事故11人被困井下。事故发生后，涉事地区煤矿将进入停产整顿，主要涉及焦煤品种，在此，我们将矿难对焦煤供给、双焦价格的影响予以分析，并报告如下： 1、山西煤矿事故再起，安全形势总体严峻。 10月下旬以来，国内煤矿已发生4起较大事故，平遥煤矿事故更是伤亡惨重。鉴于10月份以来的安全生产形势，国务院安委会办公室在10月29日也曾下发《关于进一步加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，要求深刻吸取事故教训，坚决遏制事故多发势头，总体来看，当前煤矿安全生产形势严峻，这也将限制国内煤矿的进一步增产。 2、矿难促使供给短期收紧，关注停产范围与时间。单纯考虑平遥地区煤矿的停产，510万吨的产能停产对全国焦煤总供给影响并不大，关键在于后期的山西煤矿停产范围是否会扩大，以及停产整顿持续的时间。2018年晋中市焦精产量2326万吨，而山西焦煤产量超过2亿吨，日产量约55万吨，在全国占比44.2%，若整顿范围扩大至晋中、甚至山西全省，焦煤供给宽松的格局将有较大缓解、甚至造成区域性供给偏紧，但总体看影响扩大至全省范围的概率较小。 3、焦煤：矿难提振短期市场，助力价格企稳。国内焦煤供给偏宽松，煤矿库存不断累积，煤矿事故的发生，导致短期的煤矿停产，也将在一定程度上改变市场预期，焦化厂补库意愿提高，焦煤价格可能提前企稳，存在部分向上驱动。但焦煤中长期供给宽松的格局并未明显改变，低价进口资源压制价格上涨高度。 4、焦炭：成本端企稳，焦炭价格存在支撑。 前期双焦弱势下行，既有下游钢厂的打压，又有双焦自身基本面的弱势，很重要的一个逻辑是焦煤成本坍塌、双焦螺旋式下跌，焦煤价格的企稳也将在成本端对焦炭价格予以支撑，且当前钢厂利润不断扩大，对原料端的打压也有所减弱，双焦价格或迎来短期企稳。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|策略报告（双焦） 2 / 7 一、煤矿事故多发，安全生产形势严峻 （1）山西、山东煤矿事故简介 2019年11月18日，山西省晋中市平遥县二亩沟煤矿发生瓦斯爆炸，事故共导致15人遇难，9人受伤。该煤矿产能120万吨，开采的煤种主要为焦煤和瘦煤，均为炼焦用煤，属于低瓦斯煤矿。根据2007年3月颁布的《生产安全事故报告和调查处理条例》，事故划分为有特别重大事故、重大事故、较大事故和一般事故4个等级，其中10人以上30人以下死亡事故属于重大事故。 2019年11月20日5时50分，山东能源肥城矿业集团位于嘉祥县境内的梁宝寺煤矿发生安全事故，造成11人被困，目前救援工作正在全力进行中，伤亡情况暂时不明。 图 1： 安全生产事故等级分类 特别重大事故 造成30人以上死亡，或者100人以上重伤（包括急性工业中毒，下同），或者1亿元以上直接经济损失的事故 重大事故 造成10人以上30人以下死亡，或者50人以上100人以下重伤，或者5000万元以上1亿元以下直接经济损失的事故 较大事故 造成3人以上10人以下死亡，或者10人以上50人以下重伤，或者1000万元以上5000万元以下直接经济损失的事故 一般事故 造成3人以下死亡，或者10人以下重伤，或者1000万元以下直接经济损失的事故 数据来源：煤矿安全期刊 中信期货研究部 （2）瓦斯事故：煤矿生产的重要危险源 从煤矿事故的分类来看，梳理2018年四季度以来的煤矿事故，瓦斯爆炸事故较多，造成的人员伤亡也较大，根据历史数据的统计，瓦斯爆炸造成的人员伤亡占比超过55%。 瓦斯的主要成分是甲烷，煤矿地下开采时，瓦斯由煤层或岩层内涌出，污染矿内空气，一般情况下，同一煤层的瓦斯含量随深度而递增，当瓦斯浓度达到一定界值就会造成人体的窒息, 瓦斯浓度在5%~15%极易引起爆炸，造成重大人员伤亡，因此，瓦斯事故是我国煤矿生产的重要危险源。 图 2： 2008年-2017年煤矿瓦斯事故情况统计 事故类型 事故起/数 所占比例/% 死亡人数 所占比例 煤与瓦斯突出 123 31.61 855 28.34 瓦斯爆炸 156 40.1 1663 55.13 瓦斯中毒、窒息 66 13.96 320 10.61 瓦斯燃烧 19 4.88 115 3.81 数据来源：能源与环保期刊 中信期货研究部 中信期货研究|策略报告（双焦） 3 / 7 （3）煤矿生产：安全形势依然严峻 四季度历来是煤矿生产安全事故的高发期、多发期，2019年10月下旬以来，已发生4起较大以上级煤矿事故，此次的平遥煤矿事故更是伤亡惨重。11月20日山东能源梁宝寺煤矿又导致11人被困井下。鉴于10月份以来的安全生产形势，国务院安委会办公室在10月29日也曾下发《关于进一步加强煤矿安全生产工作的紧急通知》，要求深刻吸取事故教训，坚决遏制事故多发势头，以煤矿供给相关的表述主要是“严厉打击超能力、超强度、超定员生产等违法违规行为”。总体来看，当前煤矿安全生产形势严峻，煤矿事故的集中爆发，根源在于利润刺激下的超能力生产，而安全问题也将限制国内煤矿的进一步增产。 图 3： 2018年四季度煤矿事故统计 时间 省份 矿井 事故类型 伤亡情况 2018年10月20日 山东省 山东能源龙矿集团龙郓煤业有限公司 冲击地压事故 造成21人死亡 2018年10月25日 四川省 内江市双鹰煤炭有限责任公司老鹰岩井 瓦斯爆炸事故 造成4人死亡、2人受伤 2019年1月12日 陕西省 神木市永兴办事处百吉煤矿 冒顶事故 造成21人死亡 2019年2月25日 内蒙古 锡林郭勒银漫矿业 矿内交通事故 造成22人死亡、28人受伤 2019年3月14日 山西省 山西省介休市义棠煤矿 放炮事故 造成3人死亡，5人受伤 2019年6月3日 山西省 山西省阳泉市东升阳胜煤业有限公司 瓦斯爆炸 2人死亡，9人受伤 2019年6月19日 山西省 宁武县钜盛能源集团庄旺煤业 冒顶事故 造成6人死亡 2019年7月28日 四川省 四川省广元市厚信煤业有限责任公司 瓦斯爆炸事故 造成3人死亡、2人受伤 2019年7月29日 贵州省 贵州省贵阳市修文县贵州浙商矿业集团有限公司龙窝煤矿 煤与瓦斯突出事故 4人死亡、2人受伤 2019年7月31日 贵州省 毕节市七星关区亮岩镇贵州新西南矿业股份有限公司大树煤矿 瓦斯爆炸事故 7人死亡、1人受伤 2019年8月2日 河北省 河北省开滦集团唐山矿业公司 冲击地压事故 造成7人死亡 2019年9月28日 新疆省 徐矿集团新疆赛尔能源有限责任公司 瓦斯爆炸事故 4人死亡、1人受伤 2019年10月22日 陕西省 陕西彬长大佛寺矿业有限公司 瓦斯窒息事故 4人死亡、1人受伤 2019年10月26日 四川省 四川省川南煤业泸州古叙煤电公司 漏顶事故 6人死亡 2019年11月18日 山西省 晋中市平遥县二亩沟煤矿 瓦斯爆炸事故 15人遇难，9人受伤 2019年11月20日 山东省 山东能源梁宝寺煤矿 安全事故 11人被困井下 数据来源：煤矿安全期刊 中信期货研究部 二、煤矿事故对焦煤供给的影响 （1）短期：安全生产整体趋严，供给有所收紧 平遥二亩沟煤矿产能120万吨，平遥县共有5座煤矿煤矿，核定产能510万吨，主产中硫主焦煤及瘦煤，目前平遥县煤矿已进入停产整顿期，暂定停产时间为一周，以此计算，预计影响焦煤产量10-20万吨。 山东能源肥城矿业集团梁宝寺煤矿年产400万吨，主要以气煤及优质动力煤为主，根据惯例，事故救援结束后，煤矿将进入停产整顿期，将主要影响山东地 中信期货研究|策略报告（双焦） 4 / 7 区配焦煤资源供应。 山西平遥煤矿事故，是继2019年2月25日锡林郭勒银漫矿难以后的又一次重大事故，当前已临近年底，无论是地方政府还是煤矿企业，均将面临一定的安全生产压力。在晋中市煤监局的事故通报中提到，山西省委领导对煤矿事故作出重要批示，山西省政府将于19日下午召开紧急会议，对全省煤矿安全生产工作做专门部署，采取切实有力的措施，确保全省煤矿安全生产在保安全的背景下，焦煤供给也将有部分收紧，因煤矿生产节奏的降低带来的产量影响将扩大。 （2）后期关注点：煤矿停产范围与停产时间 若单纯考虑平遥地区煤矿的停产，510万吨的产能停产对全国范围内的焦煤总供给影响并不大，关键在于后期的山西煤矿停产范围是否会扩大，以及煤矿停产整顿的时间。从煤矿事故的影响规律来看，煤矿事故越大，停产影响的范围越广，若是一般事故，仅限于涉事煤矿的停产整顿；若属于较大事故，停产范围可能波及至煤矿所处地市；若是重特大事故，可能会引起全省、甚至全国范围内的煤矿安全大检查，如2018年10月份的山东龙郓煤业冲击地压事故、2019年1月份陕西神木百吉煤矿，事故均造成21人遇难，均属于重大事故，山东省内煤矿停产整顿时间约2周左右，停产主要影响的范围是事故省份。 图 4： 山西省焦煤产量季节性 图 5： 晋中市焦煤产量季节性 数据来源：中国煤炭资源网 中信期货研究部 数据来源：中国煤炭资源网 中信期货研究部 根据中国煤炭资源网是数据，晋中市现有煤矿产能8875万吨，其中焦煤产能约4000万吨，主要分布在灵石、介休等地，也是焦炭的主产地，2018年晋中市炼焦精煤产量2326万吨，约占全国精煤产量的5.1%-。若煤矿停产范围扩展至晋中全市，将导致介休、吕梁等地焦煤资源的区域性偏紧。 山西省是国内最大的焦煤产地，2018年全年焦煤产量超过2亿吨，日产量约55万吨，在全国占比约44.2%，若山西省全省焦煤矿井全部进入安全检查状态，假设平均煤矿开工率下降5-10%，日影响焦煤产量约3-