财富证券晨会纪要

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 2019年11月19日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 2909.2 0.62 中小板指 6241.42 0.71 创业板指 1682.49 0.46 上证50 2980.95 0.89 沪深300 3907.93 0.8 A股市场概览 类别 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 市盈率PE 市净率PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 燕轶纯 研究助理 yanyc@cfzq.com 晨会聚焦 【财经要闻】证监会：将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重 【财经要闻】商务部：1-10月我国对外投资结构不断优化 非理性投资得到有效遏制 【财经要闻】国家发改委：加大基础设施等领域投资力度 【市场策略】股指缩量反弹，板块普遍收红 【行业研究】国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》，映射了国家医疗改革的基本方向 【行业研究】水泥、玻璃周行情跟踪 【公司研究】中联重科(000157)中联重科发布股权激励计划  近期研究报告集锦： 【策略报告】两融余额环比微降，融资买入额开始净流出-融资融券周报第227期 【策略报告】周策略点评（11.18-11.22）：市场维持弱势震荡，把握业绩确定性主线 【行业报告】通信-通信行业2019年10月行业跟踪：5G切换真空期，关注细分子板块 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要： 【财经要闻】证监会：将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） 证监会11月18日消息，11月14日至15日，为扎实开展“不忘初心、牢记使命”主题教育整改落实情况“回头看”，证监会主席易会满赴浙江调研，实地走访上市公司，并主持召开部分上市公司座谈会，听取提高上市公司质量的意见建议。会议指出，证监会坚决贯彻落实党中央国务院决策部署，将提高上市公司质量作为全面深化资本市场改革的重中之重，坚持稳中求进工作总基调，坚持市场化法治化，加强上市公司监管基础制度建设，改革完善发行上市、信息披露、再融资、并购重组、分拆等制度。坚持底线思维，精准拆弹，聚焦问题公司、风险公司，加强持续监管，防范化解股票质押等重点领域风险，推动形成各方齐抓共管、共同提高上市公司质量的制度体系和生态体系。《中国证券报》 【财经要闻】商务部：1-10月我国对外投资结构不断优化 非理性投资得到有效遏制 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） 商务部网站18日消息，1-10月，我国对外投资结构不断优化，非理性投资得到有效遏制。数据显示，今年1-10月，六成对外投资流向租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业，占比分别为32.2%、17.7%、10.8%。其中流向制造业、批发和零售业的对外投资分别同比增长5.3%和18.5%。房地产业、体育和娱乐业对外投资没有新增项目。《中国证券报》 【财经要闻】国家发改委：加大基础设施等领域投资力度 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） 国家发改委11月18日消息，11月16日，“第四届中国PPP论坛”在清华大学开幕。国家发改委副秘书长高杲指出，今年以来，各地区、各部门坚持稳中求进的工作总基调，持续深化供给侧结构性改革，加大经济逆周期调节，着力做好“六稳”工作，国民经济运行总体平稳，经济结构持续优化，民生福祉不断改善。当前，要认真落实《国务院办公厅关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，继续把补短板、增后劲作为深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施、农业、民生、环保、科创等领域的投资力度。 高杲强调，基础设施是PPP模式的主要推广领域，PPP模式的持续健康发展，对提高社会资本投资信心、引导社会投资方向、促进有效投资具有重要意义。国家发改委将会同有关方面，采取更加有针对性的措施，坚持创新与规范并重，进一步发挥PPP模式的积极作用。一方面要督促和指导各地认真执行《政府投资条例》、《企业投资项目核准和备案管理条例》等相关规定，依法依规履行投资管理程序，提高PPP项目论证和决策的科学性。另一方面要积极创新投融资模式，为PPP健康发展创造良好的体制环境。《中国证券报》 【市场策略】股指缩量反弹，板块普遍收红 罗琨（S0530519050001） 一、市场综述 股指缩量反弹，板块普遍收红。截止收盘，上证综指涨0.62%，中小板指涨0.71%，创业板指涨0.46%；行业板块方面，钢铁、休闲服务、建筑材料涨幅居前，食品饮料、纺织服装、电子涨幅居后；主题概念方面，钛白粉指数、大豆指数、维生素指数涨幅居前；沪市1021家上涨，423家下跌；深市1542家上涨，551家下跌；两市共计涨停49家,跌停9家；两市共计成交金额3642.2亿，较前日成交额有所收窄；北上资金方面，沪股通净流出0.59亿，深股通净流入15.18亿，共计净流入14.59亿。 二、消息面 （1）央行公开市场开展1800亿元7天期逆回购操作，今日无逆回购到期，因此净投放1800亿元。央行公开市场7天期逆回购中标利率下调至2.50%，上次为2.55%。（2）财政部提前下达专项扶贫资金1136亿元，约占2019年中央财政专项扶贫资金1261亿元的90%。其中，继续重点加大对“三区三州”等深度贫困地区支持力度，专门安排 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 “三区三州”144亿元，并将资金分解到具体区、州。（3）韩国今年前10个月对日本贸易逆差同比减少20.6%至163.66亿美元，这是2003年以来的同期最低值。分析认为，今年以来韩国对日贸易逆差收窄是因为进口减幅远超出口减幅。（4）中国钢铁工业协会披露，10月份，国内市场钢材需求趋缓，钢材价格由升转降。随着天气转冷，后期市场需求还将有所下降，但钢铁产量也将有所减少，市场总体平稳，钢材价格将呈窄幅波动走势。 三、策略观点 市场风险偏好降低，年底震荡为主。机构保收益的倾向决定了年底市场必然是震荡市，板块就基本处于主流板块之间的轮动，低估值、业绩增速更好的肯定会更受青睐，目前阶段相当于2019年收益“保险柜”，第四季度、明年上半年，风格偏保守，金融和房地产，个股选择估值与增速匹配的品种，目前阶段，除非业绩确定性、天花板都很高，否则市场是很难支持过高估值的个股。此外，由于海外负利率债券很多，人民币有升值空间，股票市场类债券的高股息率品种也值得关注。 【行业研究】国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》，映射了国家医疗改革的基本方向 王绍玲（S0530519070003） 2019年11月15日，国务院深化医药卫生体制改革领导小组印发《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》，（国医改发〔2019〕2号，以下简称《通知》）。 对于医疗改革方面，《通知》中明确了进一步推广福建省三明市医改经验的重点任务，共涉及7个方面24项任务。一是切实加强医改组织领导。二是加大药品耗材集中采购改革力度。三是严格医疗机构绩效考核和药品耗材使用监管。四是及时动态调整医疗服务价格。五是加大薪酬制度改革创新力度。六是大力推进医保精细化管理。七是构建优质高效的整合型医疗服务体系。从改革的具体细则中，可以看出未来医改将聚焦药品集中采购的扩围、重点药品用药监控、医用耗材集中采购、推进按病种付费等重点领域，且有明确的时间表，表明我国的医改已经进入白热化，更多政策将陆续颁布。 医疗改革的推进，将对医药生物板块产生结构化的影响，为避免政策的不确定性，建议关注生物制品、医疗服务等政策免疫板块，对行业维持“同步大市”评级。 【行业研究】水泥、玻璃周行情跟踪 陈日健（S0530519070001） 水泥：上周，P.O42.5散装水泥均价为482.72元/吨，环比上涨2.07%；价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地，幅度20-120元/吨；其中河南地区上涨频次和幅度最大，累计涨幅超过100元/吨，其他地区涨幅较为合理。11月中旬，国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象，特别前期环保管控区域预警解除后导致下游需求突然暴发，再加上河南地区因环保治理企业大面积停产，导致水泥价格出现暴涨，从而带动周边地区价格全面上行。宏观数据方面，房地产新开工增速有所回升、施工增速维持高位，对地产端水泥需求有所支撑，基建逆周期调控有望加强，基建端发力可期。个股方面，持续关注海螺水泥和华新水泥。 玻璃：上周五，国内重点城市浮法玻璃价格收1644元/吨，环比上涨4.6元/吨，继续维持缓慢上涨。库存方面，上周五行业库存3716万重箱，环比上周减少7万重箱，同比去年增加500万重箱；周末库存天数14.42天，环比上周减少0.03天，同比增加2.07天，库存环比有所下降。宏观数据方面，10月份地产竣工增速同比增长19.22%，连续三个月转正，并呈加速态势，地产竣工数据持续好转。个股方面，建议继续关注原片玻璃龙头旗滨集团。 【公司研究】中联重科(000157)发布股权激励计划 黄红卫（S0530519010001） 刘崇武（研究助理） 中联重科推出员工持股计划，将前期回购的3.90亿股用于员工股权激励计划，回购均价为5.49元/股，持股计划受让公司回购股票的价格为2.75元/股，本次员工持股计划对应的股份占公司截至2019年9月30日总股本（78.67亿股）的4.96%。 本次员工持股计划以2017年、2018年和2019年公司归属于母公司股东的净利润的算术平均值为基数，分别以2020年、2021年和2022年三年的净利润增长率为指标进行业绩考核。第一个、第二个和第三个解锁期条件分别为与基数相比，2020年净利润增长率不低于80%，2021年净利润增长率不低于90%（或2020年和2021年两年累计净利 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 润增长率不低于170%），2022年净利润增长率不低于100%（或2020年、2021年、2022年三年累计净利润增长率不低于270%）。 中联重机计划在2020-2025年期间投资20.5亿元，加大研发投入、补齐短板，促进中联重机农机业务的转型升级。计划通过开展智能农机产品、CVT大马力拖拉机、大型高端甘蔗收获机、高端果蔬收获装备等智能化装备研发，完善公司管理、研发、制