财富证券晨会纪要

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 、】=8= 2019年05月07日 市场数据 指数名称 收盘 涨跌% 上证指数 2906.46 -5.58 中小板指 5605.28 -7.27 创业板指 1494.89 -7.94 上证50 2805.04 -4.76 沪深300 3684.62 -5.84 A股市场概览 类别 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 市盈率PE 市净率PB 全A 596882 419744 21.46 2.08 中小板 99048 64929 43.69 3.88 创业板 48168 28638 49.49 4.58 上证50 167711 131085 7.49 0.81 沪深300 325868 236901 12.82 1.27 龙靓 分析师 执业证书编号：S0530516040001 longliang@cfzq.com 0731-84403365 燕轶纯 研究助理 yanyc@cfzq.com 晨会聚焦 【财经要闻】多维度把关 IPO严审态势更加清晰 【财经要闻】364家公司一季度业绩翻倍 160余家公司上半年业绩预喜 【财经要闻】受理企业达百家 京苏沪占比过半 【市场策略】外部环境风险暴露，A股遭大幅度调整 【行业研究】工程机械4月行业跟踪：油气装备持续高景气，工程机械需求旺盛 【公司研究】王府井(600859)2019年一季报点评 【公司研究】中设集团(603018) 2019年一季报点评  近期研究报告集锦： 【策略报告】周策略点评（5.6-5.10）：年报印证经济承压，市场仍然将维持震荡格局-——年报分析系列（一） 【公司报告】游族网络(002174)2019年一季报点评：新游上线节奏影响Q1业绩，关注重磅产品进度 【公司报告】永辉超市(601933) 2018年年报及2019年一季报点评：架构调整，聚焦主业，超市龙头再度起航 晨会纪要 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 晨会聚焦摘要： 【财经要闻】多维度把关 IPO严审态势更加清晰 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） 截至5月6日，十八届发审委合计审核24家企业的IPO申请，其中22家企业过会、2家企业被否决，过会率为91.67%。 专家认为，目前IPO发审呈现出过会率提高、审核周期缩短等态势。未来IPO发审将呈现排队企业自查效果提升与过会常态化的趋势，信息披露程度有望逐步往科创板靠拢。同时，预计监管层将从公司治理、规范运行、信息披露等多个维度“严审核”，不仅关注企业历史盈利水平，更关注企业成长性、盈利模式和商业模式。《中国证券报》 【财经要闻】364家公司一季度业绩翻倍 160余家公司上半年业绩预喜 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） Wind数据显示，截至5月6日，3605家上市公司披露了2019年一季报，合计实现归属于上市公司股东的净利润1.03万亿元，同比增长10%。其中，364家公司实现业绩翻倍。行业景气度提升、合并子公司利润、执行新的会计准则是上市公司业绩大幅增长的重要因素。5家公司目前仍未披露一季报，面临退市风险。此外，411家上市公司发布了2019年上半年业绩预告，164家公司预喜。畜牧业、基建业、5G产业链、证券业相关上市公司预喜家数较多。数据显示，上述披露了一季报的3605家公司合计实现营业收入11.31万亿元，同比增长11.87%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03万亿元，同比增长了10%。上市公司2019年一季度整体盈利能力较好。 梳理发现，行业景气度提升导致主营业务收入大幅增长、处置大额资产、合并子公司利润、执行新的会计准则成为上市公司业绩大幅增长的主要原因。不少公司业绩增长缘于上述因素“合力”作用。《中国证券报》 【财经要闻】受理企业达百家 京苏沪占比过半 龙靓（S0530516040001） 燕轶纯（研究助理） 5月6日，上交所受理北京八亿时空液晶科技股份有限公司、中国电器科学研究院股份有限公司两家企业科创板上市申请。至此，科创板受理企业增至100家。统计数据显示，100家企业合计拟融资985.07亿元，平均每家拟融资9.8507亿元。 科创板受理企业集中在北京、江苏、上海和广东等地。京、苏、沪三地企业合计55家，超过半数。其中，注册地在北京的公司最多，为22家；江苏为18家，上海为15家，广东为13家。有1家公司注册地在境外，为九号智能，注册地在开曼群岛，为第一家申请在科创板上市的红筹企业。 行业分布方面，受理企业数量前三的行业公司为60家，占比达六成。具体为，计算机、通信和其他电子设备制造业为23家，专用设备制造业为20家，软件和信息技术服务业为17家。《中国证券报》 【市场策略】外部环境风险暴露，A股遭大幅度调整 龚滨（S0530515030001） 罗琨（研究助理） 一、市场综述 早盘海外消息面突发重大利空，A股人民币离岸汇率最高贬至6.82，避险氛围浓厚。受此影响，沪深两市开盘双双跳空走低，并呈现单边下跌趋势，上证综指一天击穿3000点、2900点整数关，创业板击穿1500点。截止收盘，上证综指跌5.58%，中小板指跌7.27%，创业板指跌7.94%；行业板块方面，银行、休闲服务、公用事业跌幅较少，电子、计算机、通信跌幅居前；主题概念方面，受到人造肉概念影响，仅大豆指数录得涨幅；沪市43家上涨，1452家下跌，深市65家上涨，2110家下跌，两市共1146家跌停；北上资金方面，沪股通净流出34.2亿，深股通净流出21.9亿，共计净流出56.2亿；两市成交金额放大至6600亿。 二、消息面跟踪 （1）外交部回应“下一轮中美经贸磋商”：中方团队正准备赴美磋商。耿爽回应称，关于美方威胁对中国的产品加征关税，类似的情况以前多次出现过。中方的立场和态度一直非常明确，美方对此也十分清楚。至于中美经贸磋商 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 已经进行了十轮，取得了积极进展。当务之急，我们还是希望美方和中方共同努力，相向而行，争取在相互尊重的基础上达成一个互利双赢的协议。这不仅符合中方利益，也符合美方利益，更是国际社会的普遍期待。至于你关心的下一轮经贸磋商，国内外对此很关注，国际社会有很多的评论，我们也正在了解相关情况。我这里可以告诉你的是，中方团队正在准备赴美磋商。（2）央行：5月15日开始对中小银行实行较低存款准备金率，释放长期资金约2800亿元，全部用于发放民营和小微企业贷款。（3）4月财新中国服务业PMI为54.5，预期54.2，前值54.4，为2012年6月以来次高。4月财新中国综合PMI录得52.7，低于3月0.2个百分点。（4）上交所：对2019年5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓。截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ET F认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ET F流通总量的79.05%，超过75%。5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。 三、策略观点 风险偏好基础受到影响，市场调整在所难免。年初以来，市场估值修复中包括了中美谈判较为乐观的预期，此次波折将明显影响到市场的风险偏好，在上升趋势击破后，市场信心、风险偏好的修复需要较长的时间，在有新的结论性信息出来之前，投资者应保持谨慎。目前A股基本面依然处于下行区间，收入、盈利增速均有所回落，毛利率、ROE均有所下降，在这种情况下市场回调具备充分的理由。但经过短时间的风险迅速释放，目前A股估值又回到较便宜的水平，风险补偿较高，2800-2900逢低布局或许是良机。眼下应当重个股轻指数，配置建议上，第一条主线是，具备长期价值的高ROE白马蓝筹价值龙头，包括保险、银行、家电、食品饮料，一方面龙头公司为A股核心资产，另一方面具备一定防御性；第二条主线是在经济结构转变中扮演最重要角色的高端制造业，包括5G、通信、TMT、新能源板块，以及存在通胀影响预期影响的商贸零售、农林牧渔。 【行业研究】工程机械4月行业跟踪：油气装备持续高景气，工程机械需求旺盛 黄红卫（S0530519010001） 刘崇武（研究助理） 2019年4月1日至4月30日申万机械设备指数下跌4.71%，沪深300指数上涨1.06%，上证综指下跌0.40%，创业板下跌4.75%。同期机械设备指数涨幅位居28行业第17位。2019年4月30日机械板块整体市盈率（TTM，剔除负值）为27.84倍，估值水平处于历史后42.99分位；从中位数看，2019年4月30日机械板块市盈率中位数（TTM，剔除负值）为39.00倍，估值水平处于历史后32.30%分位。维持行业“同步大市：评级，建议重点关注油气装备板块和工程机械板块。 OPEC严格减产，油价稳中有升。4月份OPEC成员国严格执行减产行动，因美国制裁，伊朗以及委内瑞拉原油产量也出现较大幅度下滑，OPEC原油产量预计为3023万桶/日，较3月减少了9万桶/日，触及2015年以来最低水平。截止至5月1日，布伦特原油期货价格回升至72.0美元/桶。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份（002353.SZ）以及密封龙头日机密封（300470.SZ）。 三月份挖掘机销量稳增长，行业集中度增强。2019年三月份挖掘机共计销量44278台，同比增长15.7%。其中三一重工销量11208台，同比增长35%，市占率达到25%，同比提升3.65pct；徐工销量6200台，排名上升至第二，在行业中的市占率达到14.09%，同比提升2.42pct；国产挖机龙头集中度进一步加强。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（600031.SH），以及成长性较高的恒力液压（601100.SH）、浙江鼎力（603338.SH）。 【公司研究】王府井(600859)2019年一季报点评 杨甫（S0530517110001） 刘丛丛（研究助理） 滕毅（研究助理） 事件：公司发布2019年一季报。公司报告期实现营业收入71.6亿元（+0.2%），归母净利润4.0亿元（-11.2%），EPS0.52元。 19Q1主业营收微降，利息减少致利润下滑。公司19Q1零售主业营收67.3亿元，同比小幅下降，主要系春节提前影响销售所致。因利息收入减少，公司财务费用同比增加1.3亿元，公司利润端、费用端、经营性现金流表现均受到一定拖累。 深耕存量百货门店，奥莱业态贡献收入增量。百货门店持续围绕消费者需求实施转型，因调整改造等原因报告期营收、毛利率小幅下降，未来在购物中心化趋势下门店盈利能力将逐步提升。奥莱门店收入报告期同比增长10.7%，毛利率小幅改善，未来将成为公司收入增量的主要来源。 盈利预测与投资评级。公司是全国性百货龙头企业，综合管理能力突出，经营业绩位于行业领先水平。维持原盈 此报告仅供内部客户参考