休闲服务行业周报第28期：业绩预告披露结束，看好业绩持续高增长的白马股

1 Table_First Table_First|Table_ReportType 证券研究报告 行业研究简报 Table_First|Table_Summary 业绩预告披露结束，看好业绩持续高增长的白马股 休闲服务行业周报第28期 投资要点：  投资机会推荐：核心观点：截止上周1月31日，上市公司的业绩预告披露结束，截止上周五已经披露业绩预告或者业绩快报的上市公司共有22家，其中仅有4家上市公司是亏损的，11家上市公司预增或略增，3家公司续盈，4家扭亏为盈。其中龙头白马股中国国旅、宋城演艺业绩持续维持高速增长。建议长期关注中国国旅（601888.SH）以及主题公园领域龙头宋城演艺（300144.SZ）；此外我们维持上周的推荐逻辑，持续看好酒店行业的复苏趋势，加之消费升级等因素带来的中高端酒店市场的崛起，持续推荐锦江股份（600754.SH）。  上周行业重要新闻回顾：凯撒旅游引入知识付费，在定制游市场“攻城略地”；国家旅游局发布2017第三季度全国旅行社统计公报；西藏自治区对外宣布2月1日至4月30日所有A级景区免费开放；携程旅游发布“2018年春节人民币汇率与出境游指数”，携程预测，今年春节假期，我国出境旅游规模预计将达到650万人次，创历史新高；途家发布新年首秀交易成绩单，年交易增长5倍。  上周公司重要新闻、公告回顾：上市公司发布2017年业绩预告，桂林旅游、首旅酒店、*ST东海A等个股业绩变动幅度较大。桂林旅游业绩大幅提升系政府补贴增加2288万所致，此外首旅酒店业绩大幅增长主要系收购如家并表的影响。西安旅游和西安饮食业绩大幅下滑主要系2017年投资收益减少和政府补贴减少所致。此外锦江股份发布有限服务型连锁酒店2017年12月部分经营数据简报，12月份经营数据符合市场预期。  行情和估值动态追踪：受大盘持续下跌的影响，上周申万休闲服务指数收跌0.2%，指数收于5762.58，成交额117.99亿元，较前一周上升。细分板块仅旅游综合收涨，旅游综合（3.8%）>酒店（-3.931%）>景点（-4.16%）>餐饮（-9.26%）。GL休闲服务行业（33只）目前动态平均估值水平为25.85倍市盈率，A股相对溢价较前一周上升。  风险提示：突发事件带来的旅游限制的风险；宏观经济下行的风险；个股项目推进不达预期的风险。 Table_First|Table_ReportDate 2018年02月05日 Table_First|Table_Rating 投资建议： 优异 上次建议： 优异 Table_First|Table_Chart 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 徐艺 分析师 执业证书编号：S0590515090003 电话：0510-85607875 邮箱：xuyi@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter 江甜丽 研究助理 电话：051082832787 邮箱：jiangtl@glsc.com.cn Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《元旦假日旅游市场点评》 《休闲服务》 2018.01.10 2、《酒店板块持续走高，低估值细分龙头成长在望》 《休闲服务》 2018.01.09 3、《元旦出游高峰来袭，反季温暖游和冰雪游热度较高》 《休闲服务》 2018.01.05 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%-8%4%16%28%2017-012017-052017-092018-01休闲服务沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 1 投资机会推荐 核心观点：业绩预告披露结束，看好业绩持续高增长的白马股 截止上周1月31日，上市公司的业绩预告披露结束，截止上周五已经披露业绩预告或者业绩快报的上市公司共有22家，其中仅有4家上市公司是亏损的，11家上市公司预增或略增，3家公司续盈，4家扭亏为盈。其中龙头白马股中国国旅、宋城演艺业绩持续维持高速增长。建议长期关注中国国旅（601888.SH）以及主题公园领域龙头宋城演艺（300144.SZ）；此外我们维持上周的推荐逻辑，持续看好酒店行业的复苏趋势，加之消费升级等因素带来的中高端酒店市场的崛起，持续推荐锦江股份（600754.SH）。 1）中国国旅（601888.SH）：报告期内，公司营业总收入和归属于上市公司股东的净利润分别较上年同期增长27.55%和38.97%。公司业绩超预期，主要原因是报告期内公司通过收购日上免税行（中国）有限公司和巩固优化现有离岛免税业务带来营业收入增量56.90亿元，以及归属于上市公司股东的净利润增量5.80亿元。日上的并入带动公司净利率的快速提升，公司已经中标广州机场、昆明机场、南京机场、青岛机场、成都机场、乌鲁木齐机场6家口岸机场免税店，近期北京临空国际免税城1月12日在临空经济核心区正式启动建设，预计2020年建成，规模效应逐步凸显，建议长期关注。 2）宋城演艺（300144.SZ）：目前又签下新郑宋城·黄帝千古情景区项目，轻资产输出再下一城。而已经开园的宁乡炭河古城开园以来市场反应较好，“重资产+轻资产”双重模式协同作战，未来公司将优选项目地促进轻资产输出模式的发展，在全球各地多线并进，业务规模将持续扩大，为公司创造新的利润点，建议关注。 3）锦江股份（600754.SH）：公司作为酒店行业龙头企业，上半年经营情况良好，目前各个系列的品牌的平均入住率和Revpar有所提高，此外随着酒店行业供需格局的改善，市场回暖，未来公司加大对中高端酒店的布局，持续加快国内外扩张。此次增持铂涛集团的股权，有利于进一步整合公司资源，降低管理成本，有利于公司对其充分管理，有利于公司组织架构、业务划分的清晰化，有助于加快实现公司未来战略发展规划，持续维持推荐评级。 2 上周行业重要新闻回顾 1） 凯撒旅游:引入知识付费，在定制游市场“攻城略地” 近日，凯撒旅游宣布推出定制游子品牌——“明智优选”，此举可谓是在其深耕的定制游领域的又一次重要探索。此外，凯撒旅游率先尝试的“定制旅游+知识付费”模式。凯撒旅游凭借覆盖全球上百个国家和地区的旅游资源的优势，再搭配有5-10年专业经验的定制师，从而能够提供快速的定制游方案、优化的定制旅程，更好地满足个性化需求。在目前上线的第一版“明智优选”中，由在全国范围内遴选出的综合素养突出的专业人士担纲“明星定制师”和“资深定制师”，提供“1对1专属定制 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 师咨询服务”。值得注意的是，“明星定制师”在旅游行业的平均从业年限更是超过了10年。而如果要享受他们的服务，则需要支付不同级别的“预约费”。 2） 国家旅游局发布2017第三季度全国旅行社统计公报 统计系统显示，第三季度全国旅行社总数为27409家，全国旅行社入境旅游接待958.65万人次、2030.08万人天,同比分别增长73.18%和2.79%；外联385.58万人次，同比分别下降3.07%，外联2137.52万人天，同比增长25.97%。2017年第三季度全国旅行社国内旅游组织4920.63万人次、15862.23万人天，同比分别增长3.15%、2.78%；接待5176.02万人次、12952.86万人天，同比下降14.06%、6.87%。2017年第三季度全国旅行社出境旅游组织1549.13万人次、8142.76万人天,同比下降9.01%和10.88%。 点评：从国家旅游局发布的数据，旅游社的市场呈现出以下几方面的特征：1）入境游市场回暖，外国客源即将成为旅行社竞争的新蓝海；2）旅行社国内游发展受限，线上冲击持续。OTA平台对传统旅行社的冲击巨大，旅行社的改革创新迫在眉睫；3）从客源结构来看，入境游旅客主要来自香港、台湾和澳门，海外其他市场占比较少；从出境游地域上看，东南亚目的地依旧火热，韩国被甩出前十2）凯撒旅游联手乐播足球打造观赛游新模式。 3）西藏：2月1日至4月30日所有A级景区免费开放 西藏自治区向外界宣布，将于2018年2月1日至4月30日期间开展“冬游西藏·共享地球第三极”活动，优惠政策涵盖旅游景区、星级酒店、旅游车辆、航空铁路、游客组团等各个方面，力度空前。全区三星级以上旅游星级饭店房价，按照不高于去年同期优惠价格的50%执行。旅游车辆的价格按照不高于旅游旺季的50%执行。进藏航班经济舱在市场价格的基础上，再给予旅游者不同比例的包价票价优惠。目前，西藏航空2月1日起执行票价优惠，其他入藏航空公司航班票价优惠办法正在协调推进中，届时将通过旅游官网公布。4）Airbnb爱彼迎与中国旅游研究院联合发布中欧共享住宿报告。 4）携程旅游发布“2018年春节人民币汇率与出境游指数” 携程预测，今年春节假期，我国出境旅游规模预计将达到650万人次，创历史新高。按照人均旅游、购物花费1.5万元估算，中国人春节海外游消费将达近1000亿元。携程根据截至1月31日的一年内人民币汇率对各国货币汇率涨跌幅度，发布了今年“汇率旅游十大目的地”：菲律宾、斯里兰卡、中国香港、越南、美国、日本、中国澳门、加拿大、俄罗斯、中国台湾。人民币对菲律宾比索、斯里兰卡卢比、港元以12.5%、11.4%、9.6%的升值幅度，排名前三，人民币对美元以升值约9%位居第五。 5）途家：新年首秀交易成绩单，年交易增长5倍 2月1日，全球领先的民宿短租预定平台途家在其新年年会现场公布了2017年交易成绩单。综合来看，2017年途家业绩取得突破性进展：年交易增长5倍，服务用户近9000万，房屋数增长了3倍；整合流量平台实现8合1，产品技术共完成近3000次发布，重构成功。截至目前，途家已覆盖国内345个目的地和海外1037个目 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业研究简报 的地，在线房源超过65万套。 3 上周公司重要新闻、公告回顾 图表1：发布2017年年度业绩预告或者业绩快报的上市公司统计 证券代码 证券简称 业绩预告摘要 业绩预告类型 预告净利润变动幅度(%) 000428.SZ 华天酒店 净利润约1000万元~11000万元 扭亏 138.12 000978.SZ 桂林旅游 净利润约5300万元,增长785% 预增 785.00 300144.SZ 宋城演艺 净利润约99253.57万元~117299.68万元,变动幅度为:10%~30% 略增 30.00 600358.SH 国旅联合 净利润约2200万元~3300万元 扭亏 120.23 600706.SH 曲江文旅 净利润约6140.1万元~7240.1万元,增长15%~35% 略增 35.00 600749.SH 西藏旅游 净利润约-7800万元左右 续亏 18.00 601007.SH 金陵饭店 净利润约10342.82万元,增长148% 预增 148.00 603869.SH 北部湾旅 净利润约25513.798015万元~28013.798015万元,增长50%~65% 预增 65.00 600258.SH 首旅酒店 净利润约60299.85万元~64499.85万元,增长185.9%~205.8% 预增 205.80 000524.SZ 岭南控股 净利润约16700万元~18200万元,增长22%~33% 略增 33.00 000610.SZ 西安旅游 净利润约-2100万元~-1600万元 首亏 -296.02 002306.SZ *ST云网 净利润约-1750万元~-2150万元 续亏 67.64 600640.SH 号百控股 净利润约23787.07万元~25787.07万元,增长15%~25% 略增 25.00 600593.SH 大连圣亚 净利润约5534.86万元~7044.86万元,增长65%~110% 预增 110.00 300178.SZ 腾邦国际 净利润约25851.91万元~31200.58万元,变动幅度为:45%~75%