黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 商品研究|钢铁周报 2019-11-18|中大期货研究院 钢材库存维持降幅 01螺卷差扩大 观点摘要： 行情回顾： 上周钢铁、铁矿期货市场涨跌互现，I2001周涨幅5.10%至628.5元/吨，RB2001周涨幅4.20%至3545元/吨，HC2001周涨幅4.16%至3484元/吨。I1-5价差缩小1.5元/吨收报至47.5元/吨，RB1-5价差扩大6元/吨收报至185元/吨，HC1-5价差扩大22元/吨至143元/吨，01螺卷价差扩大至61元/吨附近。 基本面跟踪： 1、普氏62%铁矿石指数周环比上涨4.85美元/吨，报84.75美元/吨；西本新干线钢材指数较上周涨100，报4160。 2、进口矿方面，日照港PB粉车板价收报630元/吨，环比下跌8元/吨；卡粉车板价下降20元/吨至710元/吨，超特粉价格较上周下降20元/吨至525元/吨。 3、建材市场现货上，螺纹价格普涨：上海螺纹价格较上周上涨170元/吨至3960元/吨；广州市场价格周环比上涨190元/吨，报4540元/吨。热卷价格普涨：上海热卷价格较上周上涨60元/吨，报3590元/吨；天津热卷价格较上周上涨70元/吨报3650元/吨；广州市场周环比上涨130元/吨，报3780元/吨。 4、全国高炉开工率较上一周上涨1.79%，收66.02%；Mysteel统计全国螺纹钢周产量348.47万吨，环比上涨2.7万吨。Mysteel统计全国热轧卷板周产量323.1万吨，环比下跌11.38万吨。 5、本周钢材社库继续回落：螺纹钢社会库存收报315.79万吨，周环比下降27.31万吨,较去年同期下跌1.66万吨；钢厂库存收报205.21万吨，周环比下降11.19万吨。热卷（板）社会库存下降至186.93万吨，周环比下降12.78万吨，较去年同期下降27万吨；热卷钢厂库存收报82.63万吨，周环比下降4.35万吨。 技术面研判： 钢铁板块在技术方面：I2001下方支撑上移至618元/吨，上方压力位上移670元/吨。RB2001下方支撑位移至3430元/吨，上方压力位移至3600元/吨。HC2001下方支撑上移至3414元/吨，上方压力位上移至3517元/吨。 结论及操作建议： 螺纹产量小幅微降，周环比上涨2.7万吨，同比上升3.51万吨至348.47万吨。库存方面，螺纹社库环比跌幅7.96%，厂库环比跌幅5.17%至205.21万吨，现货市场价格普涨。热卷方面，本周产量较上周下跌11.38万吨，同比下降15.87万吨。库存方面，热卷社库环比跌幅6.40%至186.93万吨，厂库环比跌幅5%至82.63万吨，现货市场价格普涨。螺纹钢方面，在无政策要求以及目前钢厂利润可观的情况下，本周产量小幅上升，需求端大幅去库，今年冬季气温偏暖适宜开工，下游或能继续维持需求。热卷方面，产量有明显下降，社库、厂库依然维持去库状态，下游需求良好，预计下周价格呈震荡态势。01螺卷差较上周扩大至61元/吨附近。 风险提示： 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 2 钢厂情况；终端成材需求；冬季环保限产政策 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 3 一、 钢铁板块期货市场跟踪 上周收盘 前周收盘 周成交量 周涨跌幅 持仓量 持仓量周变化 持仓变化 I2001 628.5 600 9291654 5.10% 1456314 -67678 -4.44% I2005 581 551 992440 5.44% 444878 38694 9.53% I2009 538.5 521.5 197410 3.46% 94184 -34044 -26.55% RB2001 3545 3412 17691854 4.20% 3015058 -138332 -4.39% RB2005 3360 3233 2712468 4.02% 1315868 289482 28.20% RB2010 3194 3105 335188 2.87% 145160 37752 35.15% HC2001 3484 3354 2113540 4.16% 627870 -41530 -6.20% HC2005 3341 3233 462224 3.50% 217194 144 0.07% HC2010 3225 3133 35164 3.27% 29502 3882 15.15% 图 1： 铁矿主力合约 单位：元/吨 图 2： 螺纹钢主力合约 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 热卷主力合约 单位：元/吨 图 4： 新加坡铁矿掉期-当期 单位：美元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 3004005006007008009001,000铁矿石2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000螺纹钢2,0002,5003,0003,5004,0004,500热轧卷板405060708090100110120130结算价:铁矿石掉期:新交所:当月 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 4 二、 钢铁板块价差结构跟踪 图 5： I跨期价差 单位：元/吨 图 6： RB跨期价差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 7： HC跨期价差 单位：元/吨 图 8： 铁矿主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 9： 螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图 10： 热卷主力基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -400-300-200-1000100200300I1-5I5-9I9-1-1,500-1,000-50005001,000RB1-5RB5-10RB10-1-800-600-400-2000200400600HC1-5HC5-10HC10-1050100150200250300日照港PB粉折盘面-铁矿主力02004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-1000100200300400500600上海热卷Q235B 4.75mm-热卷主力 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 5 三、 钢铁板块基本面跟踪 图 15： 钢铁行业钢材、铁矿指数 单位： 图 16： 国产矿矿山开工率 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：MySteel 中大期货研究院 3,0003,5004,0004,5005,0005,500500550600650700750800850900950铁矿指数:西本新干线钢材指数:西本新干线3,0003,5004,0004,5005,0005,500500550600650700750800850900矿山开工率: 铁精粉: 全国矿山开工率：铁精粉：大型矿山：>100万吨图 11： 螺纹钢主力盘面利润 单位：元/吨 图 12： 热卷主力盘面利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 盘面卷螺差 单位：元/吨 图 14： 盘面螺矿比 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -20002004006008001,000盘面螺纹利润-400-20002004006008001,0001,200盘面热卷利润-800-600-400-20002004001月卷螺差5月卷螺差10月卷螺差456789101月螺矿比5月螺矿比10月螺矿比 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 6 图 17： 国内高炉开工率 单位：% 图 18： 铁矿石港口库存及疏港量 单位：万吨 万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 40%45%50%55%60%65%70%75%80%全国河北唐山1501802102402703003308,0009,50011,00012,50014,00015,50017,000库存:铁矿石:港口合计铁矿石日均疏港量:总计(45港口)图 19： 钢厂进口铁矿石库存及可用天数 单位：万吨 天 图 20： 钢厂烧结矿日耗 单位： 万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 21： 螺纹钢、热卷社会库存 单位：万吨 图 22： 建材成交量及线螺采购量 单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 西本新干线 中大期货研究院 152025303540451,0001,4001,8002,2002,600总库存:进口矿烧结粉矿进口铁矿石平均库存可用天数:国内大中型钢厂024681040455055606570总日耗:进口矿烧结粉矿总日耗:国产矿烧结粉矿02004006008001,0001,200库存：螺纹钢库存：热卷（板）0123450510152025建材成交量线螺采购量:上海 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 7 图 23： 国际海运费 单位：美元/吨 图 24： 全国钢厂盈利比例 单位：% 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 25： 铁矿石贸易商利润 单位：元/吨 图 26： 钢厂螺纹钢长短流程生产利润 单位：元/吨 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 27： 螺纹钢表观消费量 单位：万吨/周 图 28： 热轧卷板表观消费量 单位：万吨/周 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0.05.010.015.020.025.030.035.0铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5)铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%盈利钢厂:全国盈利钢厂:河北-50050100150200250300铁矿石贸易商利润-600-400-20002004006008001,0001,2001,400长流程利润短流程利润-100%-50%0%50%100%0100200300400500600700同比(%)2019201820172016-30%-20%-10%0%10%20%30%200250300350400450同比(%)2019201820172016 中大期货研究|商品策略|钢铁周报 8 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已