进口煤成本下降，电厂动力煤库存上

黑色建材组 研究员： 陈逍遥 0571-87788888-8721 chenxiaoyao@zdqh.com 期货从业资格：F0266056 投资咨询资格：Z0012213 商品研究|煤炭周报 2019-11-18|中大期货研究院 进口煤成本下降 电厂动力煤库存上升 观点摘要： 行情回顾： 煤炭板块上周涨跌互现，ZC2001收跌554元/吨，JM2001收涨1228.5元/吨，J2001收涨1760元/吨。ZC1-5价差扩大至9.0元/吨，J1-5价差缩小至44.5元/吨，JM1-5价差扩大至95元/吨。 基本面跟踪： 1、 上周秦皇岛动力煤5500大卡平仓价在545元/吨；天津港准一级在1900元/吨左右。目前澳洲二线主焦煤CFR在134.5美元/吨，目前进口澳煤二线折合人民币在942元/吨左右。CBCFI煤炭运费指数在796.52元/吨，周环比上涨34.93。 2、 截止到11月15日沿海六大电厂库存1696.38万吨，周环比上涨34.55万吨；库存可用天数27.73天，周环比下跌0.68天；日耗61.17万吨，周环比上涨2.68万吨。截止到11月15日，秦皇岛港煤炭库存为660万吨,周环比上涨21.50万吨，曹妃甸煤炭库存为442万吨，周环比下降9.6万吨。 3、 上周，Mysteel统计全国110家钢厂样本炼焦煤总库存866.86万吨，增18.26万吨，平均可用天数17.26天，增0.36天；焦炭库存448.68万吨，增0.86万吨，平均可用天数14.79天，增0.07天。 4、 Mysteel统计全国100家独立焦企产能利用率77.28%，增0.70%；炼焦煤总库存807.99万吨，增0.02万吨；平均可用天数16.41天，降0.11天；焦炭库存69.29万吨，降2.19万吨。 技术面研判： 煤炭板块技术上，JM2001下方支撑位至1211元/吨，上方压力位至1263元/吨；J2001下方支撑位至1746元/吨，上方压力位至1860元/吨；ZC2001下方支撑位下移至550元/吨，上方压力位下移至566元/吨。 结论及操作建议： 动力煤方面产地价格维持弱势运行，下游电厂库存、日耗上周均有明显上升，相应的可用天数有所下降。煤焦方面，焦炭上，我们看到焦化厂上周小幅去库，钢材市场的活跃带动钢厂对焦炭的补库；钢厂炼焦煤库存小幅上升，但由于今年煤炭前期进口量过大，后期煤焦企业去库压力犹存。操作上，煤炭板块短期弱势震荡为主，观望为宜。 风险提示： 政策调控；终端需求运行状况；国内大宗商品走势。 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 2 一、 煤炭板块价差结构跟踪 图 1： ZC跨期价差 单位：元/吨 图 2： JM跨期价差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： J跨期价差单位：元/吨 图 4： 盘面炼焦利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 动力煤基差 单位：元/吨 图 6： 焦煤基差单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 -150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5-500-400-300-200-1000100200300400JM5-9JM9-1JM1-5-800-600-400-2000200400600J5-9J9-1J1-501002003004005006007008009001,000盘面炼焦利润-40-20020406080100120秦皇岛5500大卡-动力煤主力05001,0001,5002,0002,500澳洲二线主焦煤-焦煤主力 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 3 二、 煤炭板块基本面跟踪 图 8： 动力煤CCI指数 单位：元/吨 图 9： 6大电厂库存及可用天数 单位：万吨/天 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000100200300400500600煤炭库存:浙电日煤炭库存可用天数:浙电日图 7： 焦炭基差 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 -50005001,0001,5002,0002,5003,000天津港一级冶金焦-焦炭主力 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 4 图 10： 6大电厂库存及日耗 单位：万吨 图 11： 动力煤3大港口库存单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.0002004006008001,0001,2001,4001,600日均耗煤量:6大发电集团煤炭库存:6大发电集团:合计1200130014001500160017001800曹妃甸+秦皇岛+京唐港库存图 12： 澳煤到港成本 单位：元/吨 图 13： 化产品价格单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 14： 天津港焦炭库存 单位：万吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 1,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001,8001,9002,000提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000煤焦油粗苯甲醇硫酸铵020406080100120140160焦炭库存日 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 5 中大期货研究|商品策略|煤炭周报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市拱墅区远洋国际中心2号楼9层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com