谨慎对待当下行情

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周四指数红盘报收，我们在此前的《若有新低，谨慎抄底》中分析了现阶段点位的操作性，我们认为指数在目前当下点位并不具备较强的上行动能，更多的还是技术性反弹。而从本周四公布的10月经济数据，1-10月份，全国规模以上工业增加值增长5.6%，增速与1-9月份持平。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.7%，增速比上月回落1.1个百分点。1-10月份，社会消费品零售总额334778亿元，增长8.1%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。10月份，社会消费品零售总额38104亿元，同比增长7.2%，增速比上月回落0.6个百分点。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）510880亿元，同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长2.6%，房地产开发投资增长10.3%。总体来看，目前国内经济内生动能仍弱，经济企稳信号尚未感知。  主题追踪 今日关注：国产芯片、无线耳机 昨日主题：无线耳机、国产芯片主题领涨，保险贵金属主题跌幅居前 1）无线耳机：漫步者、奋达科技领涨，催化剂：根据拓墣产业研究院的预测，2020年全球TWS市场规模将达到110亿元，19-20年行业增速分别为40.0%、46.7%。而在国内真蓝牙耳机也在放量阶段，根据IDC数据，2019Q2真无线占中国耳机市场出货量的66%，成为其重要组成部分。 2）OLED：麦捷科技、安洁科技领涨，催化剂：作为第一家电卖场的苏宁上半年OLED电视销量同比增长74%，在京东618期间，OLED电视仅开售十小时，成交额就超去年同期全天；而不久前的京东11.11全球好物节“开门红”日开始一小时，高端OLED电视成交额同比增长300%。 3）国产芯片：力源信息、乐鑫科技领涨，催化剂：近日，谷歌宣布，它将与几家公司和非营利组织合作，推出一个名为OpenTitan的开源安全芯片设计项目。OpenTitan项目是一个增强芯片安全性的开源项目，以谷歌在其数据中心和Pixel智能手机中使用的自研Titan芯片命名。  热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/11/14 2019/11/13 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 6.78 108.27 115.04 6.88 3.56 10.44 截止日余额（亿元） 5427.26 4142.04 9569.29 5420.48 4129.48 9549.96 融券 期间卖出量（亿股） 1.29 0.39 1.68 1.07 0.23 1.30 截止日余额（亿元） 111.32 26.99 138.31 110.06 26.24 136.29 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年11月15日 两融策略 谨慎对待当下行情 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周四，沪深两市微幅高开，早盘在2900点上方窄幅震荡，但5G、半导体板块被资金激活，并引导手机产业链等消费电子板块午后爆发；然银行、地产等权重并未跟随涨势，指数尾盘有所回落。截至收盘，上证指数收涨0.16%报2909.87点，深证成指涨0.61%报9746.56点，创业板指涨0.64%报1692.58点。两市成交近3900亿元，较上日同期稍有放量；北向资金恢复净流入态势，当日净流入逾12亿元，其中沪股通微幅净流出。 板块方面，手机产业链领衔消费电子午后爆发，安洁科技、长信科技、环旭电子、波导股份先后涨停，通富微电、欧菲光、中国长城等明星股也有较大涨势。无线耳机概念强者恒强，奋达科技、漫步者携手封板，长盈精密、共达电声、惠威科技集体大涨。半导体板块稳步攀升，捷捷微电涨停，晶方科技、耐威科技、欧比特、三安光电涨幅居前。疫苗及部分超跌医药股亦有不俗表现，康弘药业、仙琚制药涨停，天目药业、鲁抗医药涨逾5%。大基建板块集体回暖，北新路桥领涨5%，葛洲坝、祁连山、上峰水泥等造好。部分消费白马继续新高征途，贵州茅台最高触及1240元，恒瑞医药、山西汾酒、通策医疗、安井食品、长春高新均创下历史新高。黄金、有色钴跌幅居前，前两日一度起势的啤酒、海南板块双双回调；银行股表现低迷。 本周四指数红盘报收，我们在此前的《若有新低，谨慎抄底》中分析了现阶段点位的操作性，我们认为指数在目前当下点位并不具备较强的上行动能，更多的还是技术性反弹。而从本周四公布的10月经济数据，1-10月份，全国规模以上工业增加值增长5.6%，增速与1-9月份持平。10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.7%，增速比上月回落1.1个百分点。1-10月份，社会消费品零售总额334778亿元，增长8.1%，增速比1-9月份回落0.1个百分点。10月份，社会消费品零售总额38104亿元，同比增长7.2%，增速比上月回落0.6个百分点。1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）510880亿元，同比增长5.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长4.2%，制造业投资增长2.6%，房地产开发投资增长10.3%。总体来看，目前国内经济内生动能仍弱，经济企稳信号尚未感知。 (二) 热股鉴赏 中国平安（601318）:业绩增长强劲，金融科技迅猛发展 业绩增长强劲： 19年1-9月公司实现营业收入8927.51亿元，同比增长18.6%；归母净利润1295.67亿元，同比63.2%；扣非后净利润为1193.87亿元，同比增长50.4%，居行业领先地位。 业务结构优化：上半年，寿险及健康险业务实现营运利润484.33亿元，同比增长36.1%；业务结构持续优化，新业务价值率44.7%，同比提升5.7个百分点；持续推进科技升级，辅助代理人筛选的AI面谈官面试覆盖率达100%，高仿真对话机器人AskBob对代理人咨询的疑问解答准确率高达95%。平安产险实现营运利润100.39亿元，同比增长69.5%；综合成本率96.6%，业务品质保持优良；线上理赔服务持续领先，运用自主研发的AI图片定损技术和精准客户画像技术，推出车险“信任赔”服务，开创性实现后台零人工作业模式，案均168秒完成赔付。平安银行整体经营稳中趋好，上半年实现净利润154.03亿元，同比增长15.2% ；零售转型持续推进，零售业务营业收入和净利润占比同比分别上升 5.7个百分点、2.3个百分点，个人存款和个人贷款占比较年初分别上升1.4个百分点、1.0个百分点；资产质量持续改善，不良贷款率及关注贷款占比较年初分别下降0.07个百分点、0.25 个百分点。 科技迅猛发展：截至2019年6月末，公司科技专利申请数较年初增加5,779项，累计达18,050项，位居国际金融机构前列，其中PCT及境外专利申请数累计达3,959项；科技实力进一步得到国际认可，多项技术成果在金融、医疗、智慧城市等领域斩获国际大奖。金融领域，公司的人工智能单证识别技术在国际票据扫描件文字识别和信息提取 (SROIE)大赛中荣获世界第一，金融壹账通顺利获得香港虚拟银行牌照。医疗领域，公司发表了全球首篇AI疾病预测的顶级医学论文，打造的全球第一款智能OCT眼底疾病筛查系统完成了多中心临床试验。同时公司深度聚焦大金融资产和大医疗健康的开放平台建设，科技业务发展迅速。陆金所控股在财富管理、个人借款及政府金融等业务领域突破创新、合规前行，截至2019年6月末，陆金所平台注册用户数达4,274万，较年初增长5.9%。金融壹账通持续加大科技投入，在区块链、人工智能等技术研发和应用保持领先，已累 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 计为国内3,707家机构提供服务，为境外10个国家或地区27家机构提供服务或签 约合作。平安好医生为超过2.89亿注册用户提供广泛的医疗和健康管理服务，2019年上半年营业收入22.73亿元，同比增长 102.4%。平安医保科技成功中标国家医保局宏观决策大数据应用子系统、运行监测子系统建设项目，已为超过200个城市的医保管理机构提供医保精细化管理和参保人服务。 总结：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000776.SZ 广发证券 近日，广发基金管理有限公司完成了工商变更登记，并取得广东省市场监督管理局颁发的《营业执照》 002127.SZ 南极电商 本激励计划拟向激励对象授予权益总计 16,956,927 份,其中首次授予 13,747,200 份，首次授予股票期权的行权价格为每股6.70元 002384.SZ 东山精密 本次发行拟募集资金总额不超过200,000.00万元,扣除发行费用后全部用于以下项目:1.盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目,2.年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目,3.Multek5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目.20191115:本次发行拟募集资金总额不超过289,225.58万元,扣除发行费用后全部用于以下项目:1.年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目,2.Multek印刷电路板生产线技术改造项目,3.盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目,4.Multek5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目 002408.SZ 齐翔腾达 回购数量：22832400股 002410.SZ 广联达 本次拟增发股份16913.279万股 002747.SZ 埃斯顿 股票期权激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行公司股票。本激励计划有效期自股票期权授予之日起至激励对象获授的股票期权全部行权或注销之日止，最长不超过52个月。股票期权的行权价格为6.58元 300039.SZ 上海凯宝 回购数量：25493800股 601668.SH 中国建筑 回购数量：4394144股、5150600股 601669.SH 中国电建 中国电力建设股份有限公司(以下简称“公司”)新签合同总额约为人民币4,144.18亿元,同比增长4.55%.前述新签合同总额中,国内新签合同额约为人民币3,072.12亿元,同比增长11.25%;国