华鑫证券策略日报：风险未释放完

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周一指数宽幅调整，对于本周末的各类消息投资者更为关注利空的影响。周末都是大消息，首先国家统计局9日公布了一个令人吃惊的数据：10月份的CPI，同比大涨了3.8%，相反最新公布的PPI再创近期新低；这意味着物价继续快速上涨，而CPI与PPI拉大的剪刀差，也是经济“滞胀”的重要标志。如果将PPI与产成品库存数据相结合可以较为直观的发现目前属于主动去库存阶段，历史经验表明在主动去库存阶段的工业企业利润总额增速均会处于较为明显的下滑阶段，进而影响全A市场盈利水平；另外周末公布的A股再融资松绑，本质上可以认为是加大供给，对二级市场带来更大承压，而我们在《调整压力渐显》中分析认为：“行情层面，以日线和120分钟周期的指标来考量，指数上周五指数的反弹已经可以被定义为反抽，所以总体而言本周一存在有较为明显的调整压力，本周指数获将考验60天线以及2930-2900支撑力量。”目前指数已经直接击穿60以及120日均线，接近2900点整数关口，由于基本以最低点位收盘，指数目前仍有下跌的惯性，高概率将击穿2900点整数关口。  主题追踪 今日关注：国产软件、保险 昨日主题：无线耳机主题领涨，光刻胶、次新股跌幅居前 1）无线耳机：佳禾智能、惠威科技领涨，催化剂：数据显示，凭借摆脱线材、便捷自在的使用体验，TWS耳机赢得了越来越多用户的喜爱。根据国外市场调查机构Counterpoint Research数据，2018年全球真无线耳机出货量约4600万台，其中AirPods出货量约3500万，占全球整体出货量的3/4。到2020年，Counterpoint预计全球真无线耳机市场出货量将达到1.29亿台，年均复合增长率高达67%。  热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 主要逻辑和观点：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/11/11 2019/11/08 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -15.00 -1.70 -16.69 -9.33 -9.47 -18.80 截止日余额（亿元） 5417.55 4127.81 9545.37 5432.55 4129.51 9562.06 融券 期间卖出量（亿股） 0.94 0.29 1.23 0.88 0.29 1.16 截止日余额（亿元） 107.97 26.54 134.51 112.76 27.55 140.32 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年11月12日 两融策略 风险未释放完 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周一，沪深两市双双低开，日内单边下行，沪指接连跌破60日线和120日线两道防守关口，下方仅剩年线支撑；深市创业板指和深成指亦失去20日线保护且跌幅更大。市场全天表现萎靡，仅无线耳机题材早盘维持一定涨势，但尾盘也尽数回落。场内仅不足300股实现上涨，申万行业全线飘绿。截至收盘，上证指数收跌1.83%报2909.97点，深证成指跌2.17%报9680.57点，创业板指跌2.23%报1673.13点，万得全A跌逾2%。两市成交4230亿元，北向资金则未受指数影响连续13日净流入。 板块方面，无线耳机题材冲高回落，但仍成为当日唯一收红题材，惠威科技涨停，共达电声、瀛通通讯涨势不俗。家电板块全天领跌，创维数字跌超6%，美的集团、格力电器、海尔智家等多只白马股跌约4%。科技股全线杀跌，光刻胶、区块链、大数据等多个题材熄火，人气龙头诚迈科技闪崩跌停。燃气股亦表现糟糕，新疆浩源跌7%，金鸿控股、东方环宇、佛燃股份等纷纷弃甲而逃。次新股则阴跌不休，米奥兰特几乎跌停，五方光电、神马电力、小熊电器等多股跌逾5%。 个股方面，获国企中泰集团入主，得利斯连续涨停；杭州金投将成为第一大股东，海联讯一字涨停；间接控股股东获雄安基金公司入股，启迪古汉涨停，启迪环境涨近3%；派思股份连续5日跌停，近一个月股价腰斩；“不死鸟”*ST华业终陨落，无法在明日收盘回到面值，将成为第七只面值退市个股。 本周一指数宽幅调整，对于本周末的各类消息投资者更为关注利空的影响。周末都是大消息，首先国家统计局9日公布了一个令人吃惊的数据：10月份的CPI，同比大涨了3.8%，相反最新公布的PPI再创近期新低；这意味着物价继续快速上涨，而CPI与PPI拉大的剪刀差，也是经济“滞胀”的重要标志。如果将PPI与产成品库存数据相结合可以较为直观的发现目前属于主动去库存阶段，历史经验表明在主动去库存阶段的工业企业利润总额增速均会处于较为明显的下滑阶段，进而影响全A市场盈利水平；另外周末公布的A股再融资松绑，本质上可以认为是加大供给，对二级市场带来更大承压，而我们在《调整压力渐显》中分析认为：“行情层面，以日线和120分钟周期的指标来考量，指数上周五指数的反弹已经可以被定义为反抽，所以总体而言本周一存在有较为明显的调整压力，本周指数获将考验60天线以及2930-2900支撑力量。”目前指数已经直接击穿60以及120日均线，接近2900点整数关口，由于基本以最低点位收盘，指数目前仍有下跌的惯性，高概率将击穿2900点整数关口。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 2019年1-9月公司实现营业总收入42.06亿元，同比下降1.04%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长0.88%；扣非后净利润3.22亿元，同比下降1.80%。 油脂板块：公司地处玉米深加工大省山东省腹地，周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽全部销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。且公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的 工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能 力，具有植物油产品全项指标的检测，且主要指标均通过了国家级能力验证。 运动营养和体重管理板块：公司控股的加拿大Kerr公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往全球130多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Kerr在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合， 特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，在北美聘请了NBA超级明星控卫拉塞尔·威斯布鲁克、NFL灵魂人物罗布格隆 考斯基等知名明星担任Kerr产品的代言人，国内聘请了中国男篮明星控卫郭艾伦、著名健身运动员牟丛代言，起到了非常好 的宣传效果。根据Euromonitor International在2017年10月发布的《Sports Nutrition in Canada》报告显示，Kerr在加 拿大地区保健品市场占有率连续5年位于第1名的领导地位，世界各个地区2012-2017的年市场占有率以3.7%的 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 复合年增长率持续增长。 总结：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 000100.SZ TCL集团 回购数量：524158222股 000616.SZ 海航投资 截止2019年11月11日挂牌公告期满，公司仍未征集到适合的意向受让方。因此，公司决定终止所持有的深圳倍特力电池有限公司 16% 股权公开挂牌转让事项 000629.SZ 攀钢钒钛 本次交易中，攀钢钒钛拟以支付现金的方式购买攀钢集团西昌钢钒有限公司钒制品分公司的整体经营性资产及负债，交易对价合计625,838.41万元 000717.SZ 韶钢松山 本计划拟向激励对象授予不超过2,394万份股票期权，本计划授予的股票期权的行权价格为每股3.61元 002036.SZ 联创电子 2019-11-08至2019-11-12，华澳·臻智32号-联创电子员工持股计划集合资金信托计划减持816.59万股公司股份。截止2019-11-12，持有股份数量为0.0万股 002271.SZ 东方雨虹 本计划拟向激励对象授予不超过 3,296.6129 万股限制性股票，限制性股票的授予价格为每股8.24元 002518.SZ 科士达 回购数量：164700股 300457.SZ 赢合科技 本次拟增发股份6768.0624万股 600703.SH 三安光电 本次拟增发股份81568.4985万股 601155.SH 新城控股 公司拟向激励对象授予1,556.88万份股票期权，本计划首次授予的股票期权的行权价格为27.40元/股 603363.SH 傲农生物 福建傲农生物科技集团股份有限公司于2019年11月11日在公司召开第二届董事会第十六次会议，审议通过《关于拟向建德市鑫欣生猪养殖有限公司增资的议案》 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 248.12 2.60 601166.SH 兴业银行 103.28 2.75 600030.SH 中信证券 100.07 4.63 600519.SH 贵州茅台 87.43 0.58 600016.SH 民生银行 80.68 3.71 000725.SZ 京东方A 78.37 6.50 300059.SZ 东方财富 77.60 9.78 002714.SZ 牧原股份 55.96 5.11 000651.SZ 格力电器 54.22 1.48 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 688009.SH 中国通号 6.24 7.40 600519.SH 贵州茅台 4.48 0.03 600837.SH 海通证券 2.72 0.24 600036.SH 招商银行 2.26 0.03 601318.SH 中国平安 1.93 0.02 600886.SH 国投电力 1.49 0.25 688016.SH 心脉医疗 1.36 7.37 601818.SH 光大银行 1.22 0.07 600030.SH 中信证券 1.19 0.06 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯 601668.SH 中国建筑 47.54 2.30 000858.SZ 五粮液 1.19 0.02