黑色日评：库存高企、需求未完全释放下， 成材偏弱

 宏观、政策方面： 人民币中间价上调20点。人民币兑美元中间价报6.7131，上一交易日中间价报6.7151。  产业方面： 2月上旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量192.19万吨，较上一旬增长5.76%。2月上旬末，重点钢铁企业钢材库存量1420.03万吨，较上一旬末增长30.81%。  现货方面： 2月25日，全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价3996元/吨，较上一交易日上涨14元/吨。全国24个主要城市4.75mm热卷均价3845元/吨，较上一交易日上涨22元/吨。青岛港61.5%澳洲PB粉矿报618元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。焦炭市场稳中偏强。  技术分析： 螺纹钢： 昨日螺纹回调，5月合约前20主力席位净多头持仓减少，目前螺纹1905合约仍在震荡状态，预计今日区间在3640-3740。 铁矿石、焦炭： 连铁调整后进入震荡下跌形态，目前每波高点不及前高，低点跌破前低，价格压力明显。焦炭各主要合约前20席位多头净持仓减少，预计今日焦炭仍将震荡运行，但强于螺纹，区间在2080-2150  小结： 建材方面，昨日早盘多地价格出现小幅上涨，但涨后成交乏力，随着期螺的冲高回落，采购气氛趋冷，部分地区价格高位小幅回落。目前涨价仍缺乏推动因素，震荡运行在所难免，需要关注需求恢复情况。卷材方面，从市场累库的情况看，市场库存总累增量依然不高，特别是钢厂库存短期压力并不大，且2-3月份钢厂整体订单尚可，对于市场的支撑则显而易见。铁矿方面，周一钢厂采货情绪不高，询盘较少，多以观望为主。午后连铁主力合约弱势震荡下跌，现货市场铁矿石成交价格随之下降。焦炭方面，继第一轮提涨后，山西晋中个别焦企提涨第二轮100元/吨，下游钢厂对此目前暂无回复，江苏徐州地区冶金焦报价小幅上涨50元/吨，有进一步提振焦企看涨信心，内蒙古地区各部委对金属矿和煤矿的复产加大安监检查力度，焦煤供应偏紧，对焦炭或有一定支撑。目前来看，由于库存高企，需求未完全释放，钢价现货上涨乏力，但由于成本支撑，现货跌幅不至于过大，以震荡偏弱为主。但盘面螺纹在近期整理后，预计破位下跌的概率较大，今日区间在3640-3740；而铁矿则形成震荡偏弱格局；焦炭基本面略强于成材，但不至于大涨，今日区间在2080-2150。 宏源期货研究中心 金属研究室 相关图表 库存高企、需求未完全释放下，成材偏弱 H 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黑色日评 2019-02-26 期货（期权）研究报告 [table_page] 黑色日报 第2页共5页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，宏源期货研究中心 2019/2/252019/2/222019/2/18较昨日变化较上周变化备注唐山普方坯价格3450343034002050天津螺纹钢价格38403840384000HRB400：20mm天津螺纹钢价格折盘面4048.84048.84048.80.00.0上海螺纹钢价格381037903810200HRB400：20mm上海螺纹钢价格折盘面3927.83907.23927.820.60.0天津热卷价格37503730372020304.75mm天津热卷价格折盘面3750373037202030上海热卷价格38003790372010804.75mm上海热卷价格折盘面3800379037201080日钢热卷青岛市场价3850382038303020Q235B：5.75*1500*C日钢热卷青岛市场价折盘面3850382038303020RB01收盘价334533723295-2750RB05收盘价368237313659-4923RB10收盘价350135273449-2652HC01收盘价333933563301-1738HC05收盘价367837063624-2854HC10收盘价349135033440-1251RB01基差582.8535.2632.847.6-50.0RB05基差245.8176.2268.869.6-23.0RB10基差426.8380.2478.846.6-52.0HC01基差511.0464.0529.047.0-18.0HC05基差172.0114.0206.058.0-34.0HC10基差359.0317.0390.042.0-31.0RB10-RB1901156.0155.0154.01.02.0RB05-RB1810181.0204.0210.0-23.0-29.0HC10-HC1901152.0147.0139.05.013.0HC05-HC1810187.0203.0184.0-16.03.0RB01升贴水比例14.84%13.70%16.11%1.14%-1.27%RB05升贴水比例6.26%4.51%6.84%1.75%-0.59%RB10升贴水比例10.87%9.73%12.19%1.14%-1.32%HC01升贴水比例13.27%12.15%13.81%1.13%-0.54%HC05升贴水比例4.47%2.98%5.38%1.48%-0.91%HC10升贴水比例9.32%8.30%10.18%1.03%-0.86%热卷-螺纹钢现货价格-100-90-1080HC01-RB01-6-16610-12HC05-RB05-4-25-352131HC10-RB10-10-24-914-1广州螺纹钢-上海螺纹钢360380400-20-40广州热卷-上海热卷50306020-10上海冷轧-热卷价差460470510-10-50311.62317.56401.77-5.94-90.148.12%8.27%10.46%-0.15%-2.35%186.39172.93245.6813.46-59.294.97%4.64%6.60%0.33%-1.63%螺纹钢现货20天库存利润及利润率热卷现货20天库存利润 及利润率螺纹钢-热卷日度数据（每日更新）基差 价差现货价格 元/吨收盘价 日盘基差/现货价格卷螺价差 南北价差 冷热价差现货利润 元/吨 [table_page] 黑色日报 第3页共5页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，宏源期货研究中心 2019/2/252019/2/222019/2/18较昨日变化较上周变化备注青岛港卡粉729735749-6-2065%青岛港PB粉618633645-15-2761.5%青岛港超特粉506509518-3-1256.5%青岛港PB块843848858-5-1562.5%青岛港PB粉折盘面679.2695.5708.6-16.3-29.3迁安球团矿9859859850062%唐山铁精粉8008008000066% 干基含税I01合约收盘价547560554.5-13.0-7.5I05合约收盘价598.5618.5628-20.0-29.5I09合约收盘价567583.5586.5-16.5-19.5I01合约基差132.2135.5154.1-3.3-21.8I05合约基差80.777.080.63.70.2I09合约基差112.2112.0122.10.2-9.8I09-I0120.023.532.0-3.5-12.0I05-I0931.535.041.5-3.5-10.0I01升贴水比例19.47%19.49%21.75%-0.02%-2.28%I05升贴水比例11.89%11.08%11.37%0.81%0.51%I09升贴水比例16.52%16.11%17.23%0.42%-0.71%青岛港卡粉-P B粉11110210497青岛港PB粉-超特粉112124127-12-15迁安球团矿-青岛港PB粉3673523401527唐山铁精粉-青岛港PB粉1821671551527澳大利亚PB粉624633649-9-2561.50%澳大利亚纽曼粉645654668-9-2362.50%卡拉加斯粉729738757-9-2865%杨迪粉6076076130-657.70%印度粉603612619-9-1663%金布巴粉590599606-9-1661%澳大利亚PB粉618633645-15-2761.50%金布巴粉585593606-8-2161%澳大利亚纽曼粉640655667-15-2762.50%杨迪粉583588605-5-2257.70%FMG混合粉586589590-3-458.50%卡拉加斯粉729735749-6-2065%印度粉496499512-3-1658%印度粉578586595-8-1762%澳大利亚PB粉624633649-9-2561.50%FMG混合粉5905905900058.50%澳大利亚纽曼粉645654668-9-2362.50%杨迪粉6076076130-657.70%卡拉加斯粉729738757-9-2865%印度粉499500508-1-958%印度粉583592599-9-1662%金布巴粉590599606-9-1661%铁矿石日度数据（每日更新）基差 价差曹妃甸港口日照港口京唐港基差/现货价格高低品 内外矿价差进口矿价格元/湿吨国内矿价格元/吨收盘价 日盘 [table_page] 黑色日报 第4页共5页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，宏源期货研究中心 2019/2/252019/2/222019/2/18较昨日变化较上周变化备注天津港一级冶金焦平仓价227522752250025天津港一级冶金焦平仓价折盘面2325.02325.02300.0025吕梁一级冶金焦出厂价21502150215000吕梁一级冶金焦出厂价折盘面2193.92193.92193.900唐山主焦煤价格1555152515253030唐山主焦煤价格折盘面1600.01600.01600.000柳林主焦煤价格16801680168000柳林主焦煤价格折盘面1670.01670.01670.000焦炭1月合约收盘价1995.02010.01934.5-1561焦炭5月合约收盘价2138.02163.02068.0-2570焦炭9月合约收盘价2060.52080.01994.0-2067焦煤1月合约收盘价1351.01350.01314.5137焦煤5月合约收盘价1291.01295.01258.5-433焦煤9月合约收盘价1390.01390.51345.0-145焦炭1月合约基差330.0315.0365.515-36焦炭5月合约基差187.0162.0232.025-45焦炭9月合约基差264.5245.0306.020-42焦煤1月合约基差319.0320.0355.5-1-37焦煤5月合约基差379.0375.0411.54-33焦煤9月合约基差280.0279.5325.01-45焦炭1-5价差-143.0-153.0-133.510-10焦炭5-9价差77.583.074.0-64焦煤9-1价差39.040.530.5-29焦煤5-9价差-99.0-95.5-86.5-4-13焦炭1月