黑色金属晨报：情绪回暖叠加库存低位，螺纹走势偏强

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 现货市场 铁矿石：澳大利亚青岛港61.5% PB粉车板价报价660.00元/湿吨，与主力合约的差为107.39元/吨，基差较前日变化-0.67元/吨。11月5日，普氏62%铁矿石指数报82.70美元/吨，较前一交易日变化0.00美元/吨，涨跌幅0.00%。最近一周铁矿石港口库存12,648.50万吨，较前一周变化-187.95万吨。日均疏港量312.19万吨，环比变化+43.75万吨。62%干基粉进口矿和国产矿之间的价差扩大，波罗的海干散货指数(BDI)和好望角型运费指数（BCI）下行。 螺纹钢：上海HRB400（20mm）螺纹钢均价为3760.00元/吨，与活跃合约RB1910的基差为362.00元/吨，基差较前一日变化-3.00元/吨。唐山6-8mm废钢报价2505.00元/吨，较前一日变化0.00元/吨。螺纹钢社会库存372.17万吨，较前一周变化-29.09万吨，钢厂库存235.98万吨，较前一周变化-10.07万吨。最新全国高炉开工率数据为64.92%，较前值变化1.38个百分点。主要钢厂螺纹钢周产量最新数据356.14万吨，较前值变化2.42万吨。 操作建议 铁矿石：昨日央行续作MLF释放宽松信号，商品普涨，铁矿也小幅反弹，从基本面来看，根据往年发货规律看，四季度巴西和澳大利亚均增加。10月份整体发货水平依旧偏低，但四大矿今年的产量目标未变，若按计划发货，11月和12月将有大量进口矿到港。但供给是否如期增加需持续观察。铁矿石高低品矿价差扩大，钢厂生产有扩张的预期。10月钢厂盈利表现良好，但当前盈利改善空间有限，并不能为铁矿价格提供太多上涨空间。预计铁矿偏弱小幅震荡为主，操作空间有限。 报告日期 2019-11-06 - 现货报价 价格 涨跌 Platts62% 82.70 0.00% 61.5%PB粉 660.0 -0.30% 螺纹钢上海 3760.0 0.53% 废钢唐山 2505.0 0.00% 螺纹钢、铁矿石比价 3.04.05.06.07.08.09.010.02015-022016-022017-022018-022019-02 研究所 王琼玮 黑色金属分析师 电话：010-84183054 邮件：wangqiongwei@guodu.cc 从业资格号：F3048777 情绪回暖叠加库存低位，螺纹走势偏强 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 7 黑色金属晨报/期货研究 螺纹钢：从终端下游看，基建增速缓慢，制造业依旧疲软，仍待反弹，现在需求主要还是依靠房地产。但地产虽然运行平稳，未来增长却后续发力，叠加钢材季节性需求下滑，对钢价支撑薄弱。供给上看，上周高炉和电炉开工率上升，钢厂盈利较好，生产有宽松预期。且限产逐渐减退，采暖季限产预计影响有限，供给上大概率加速扩张。昨日螺纹大涨，一方面是MLF降息提振了市场情绪，另一方面是当前钢材库存去化良好，库存低位为价格提供支撑。但在终端需求仍无有大幅增量的情况下，预计反弹空间有限，螺纹后市小幅区间震荡为主，整体偏空思路，但操作空间有限。 行情回顾 铁矿石： 上一交易日，铁矿石主力合约I2001报收622.00元/吨，涨跌幅0.57%；持仓量1,533,962手，持仓变化-37,748手。I2001夜盘报收625.00元/吨，涨跌幅1.30%。 螺纹钢：上一交易日，螺纹钢主力合约RB2001报收3,434.00元/吨，涨跌幅1.75%；持仓量3,333,290手，持仓量变化156,678手。RB2001夜盘报收3,445.00元/吨，涨跌幅1.38%。 隔夜要闻 1. 央行开展4000亿元1年期MLF操作，中标利率从3.3%下调至3.25%。今日无逆回购到期，有4035亿元MLF到期。 2. 多项调查显示，英国经济在2019年第四季度开局疲弱，服务业上个月停滞不前，对英国退欧的担忧压制了新订单，而消费者保持谨慎。IHS Markit英国10月服务业采购经理人指数(PMI)由上月的49.5升至50.0，为2009年英国经济衰退以来的最低水平之一。10月涵盖制造业、建筑业和服务业的综合PMI连续第三个月低于50，为2009年以来首见。 3. 英国首相约翰逊将在周三正式宣布12月12日大选，呼吁选民支持他，并承诺“在未来几周内完成英退”。英国议会上周同意提前大选，以结束围绕英国退欧长达两年的深度分歧。周三在解散议会并正式拜会伊丽莎白女王后，约翰逊将返回唐宁街首相官邸宣布大选。他将在当天晚些时候的一次集会上启动保守党的竞选活动。 4. 联合国(UN)周二公布的研究显示，今年上半年，全球最大的两个经济体之间的经贸争端使美国从中国进口的商品减少了逾四分之一，即350亿美元，并推高了美国的消费者物价。报告显示，今年1至6月，需要缴纳关税的美国从中国进口的商品总额从2018年同期的1,300亿美元降至950亿美元。报告称，台湾是“贸易转移”的最大受益者，2019年上半年对美国的出口增加了42亿美元，主要是办公室和通信设备。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 相关图表 图1铁矿石基差（元/吨） 图2铁矿石主力合约成交量及持仓量（手） 0.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.00.0200.0400.0600.0800.01,000.01,200.02018-052018-062018-072018-082018-092018-102018- 112018- 122019- 012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019- 11基差现货价格期货结算价 0.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.00.0500,000.01,000,000.01,500,000.02,000,000.02,500,000.03,000,000.03,500,000.04,000,000.02019- 072019- 072019- 082019- 082019- 082019- 082019- 082019- 082019- 082019- 092019- 092019- 092019- 092019- 092019- 092019- 102019- 102019- 102019- 102019- 102019- 102019- 11持仓量成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3新加坡交易所铁矿石掉期结算价（美元/公吨） 图4普式62%价格指数（美元/吨） -1 0.0-5 .00.05.010.015.020.025.030.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0价差当月6个月 50.060.070.080.090.0100.0110.0120.0130.0140.02015- 082015- 112016- 022016- 052016- 082016- 112017- 022017- 052017- 082017- 112018- 022018- 052018- 082018- 112019- 022019- 052019- 08 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 CFR青岛港58%、 62%和68%铁矿石价格指数 图6铁矿石价格指数:65%球团矿:CFR青岛港 0.0050. 00100. 00150. 00200. 00250. 00铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 0140. 0160. 0180. 0200. 0 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图7运费价格指数 图8铁矿石合约1月-9月价差（元/吨） 0.01,000.02,000.03,000.04,000.05,000.06,000.02018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 10波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI) -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差9月1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9铁矿石合约1月-5月价差（元/吨） 图10铁矿石合约5月-9月价差（元/吨） -4 0.0-2 0.00.020.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.02018- 032018-062018-092018-122019- 032019-062019-09价差1月5月 -5 0.00.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.0价差5月9月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11螺纹与铁矿比价走势 图12热卷与铁矿石比价走势 4.05.06.07.08.09.010.02018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 10 4.05.06.07.08.09.010.02018- 052018- 062018- 072018- 082018- 092018- 102018- 112018- 122019- 012019- 022019- 032019- 042019- 052019- 062019- 072019- 082019- 092019- 102019- 11 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 7 黑色金属晨报/期货研究报告 图13螺纹钢基差（元/吨） 图14螺纹钢主力合约成交量及持仓量（手）