黑色金属每日观察：螺纹库存双增，限产持续，震荡偏强

1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-01-04 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——螺纹库存双增，限产持续，震荡偏强 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 重点电厂当日供煤突破500万吨，重点电厂可用天数回落至19天，继续降库。1月后，旺季耗煤将持续1个月，我们将密切关注1月电厂去库存情况。从以往情况来看，日耗高点在2月前出现2-3月日耗逐步回落，因而电厂在12-1月加速去库预期之内。05方面明年供应回升大概率再加上宏观需求走弱下工业品用电量增长。 震荡偏弱 观望为宜 焦煤 JM1905回落1200元/吨附近，我们维持宏观预期走弱下焦煤跟随黑色下行，但1000附近成本支撑将在下行中体现的观点。 震荡偏强 观望为宜，1905下方关注1000附近支撑 焦炭 昨日，J1905在1850平台调整多日之后夜盘上冲至1932，我们延续前期判断，现阶段钢厂焦炭库存有所增加，贸易商库存低谨慎为宜，从时间来看12-3月处于累库阶段，后期存在焦炭再次不跌概率。考虑到当前焦化厂利润回落至250元/吨左右，预计元旦后还有3轮左右的调价，价格下行也将对盘面 05形成压制。不过，考虑到前期现货下行预期已经有所兑现，关注1700附近支撑。 震荡 观望为宜 铁矿石 昨日铁矿石现货成交价回升，港口成交量继续上升，突破100万吨，较前一交易日增加26.86%。上周铁矿石到港量环比大增372.1万吨，根据国际铁矿石发运量，本周到港量将出现小幅回落，但仍处在高位，港口压力维持。港口金布巴粉库存下降14.16万吨，PB粉库存微降1.31万吨，维持低位。铁矿夜盘快速上行，突破压力位，短期震荡偏强。 震荡偏强 观望为宜 螺纹钢 昨日螺纹现货价格反弹，上海地区成交价上调10元/吨；唐山地区方坯价格上涨20元/吨。现货成交量节后出现反弹，较上一交易日上升2.37万吨。钢联网周度数据公布：螺纹周产量环比上升6.5万吨，社库增加20.23万吨，厂库上升6.19万吨。累积速率没有出现加速，产量维持高位。短期维持偏强格局。 震荡偏强 05轻多持有，止损3400 热轧卷板 昨日热卷价格出现回升，目前上海报价在3620元/吨。12月PMI指数回落至荣枯线以下，收报49.4，制造业需求进一步下探。钢联网周度数据公布：热卷周产量环比上升6.97万吨，社库增加4.38万吨，厂库上升6.08万吨，本周需求明显回落。 震荡 观望为宜 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 583 3 11 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00480 -0.00025 -0.00100 1-5价差 4.80 0.00 -22.00 5-9价差 0.20 11.20 18.60 1月基差 7.8 11.0 25.0 5月基差 21.4 1.2 8.4 六大电厂库存 1477.4 -17.7 -134.8 秦皇岛库存 565.5 -1.0 -27.0 沿海运费（秦皇岛-宁波） 44.90 0.30 1.10 航运费（印尼-广州） 6.36 -0.06 -0.21 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1450 0 0 中硫高硫价差 490 0 -20 中低挥发份硬焦煤 207.0 0.0 4.5 蒙煤折合仓单 1390 0 0 进口成本 1690.39 -3.64 -10.60 5-9价差 -78.5 9.0 5.5 1月基差 -30.0 -27.5 23.5 5月基差 -274.5 30.0 -53.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2300 0 0 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 331.0 0.0 -2.0 出口利润 164 3 -6 1-5价差 270.5 -83.0 -198.0 5-9价差 120.0 13.5 25.5 1月基差 92.5 22.5 153.5 5月基差 363.0 -60.5 -44.5 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 553 5 1 PB粉-超特粉 198 3 -4 卡粉-PB粉 97.0 -2.0 4 邯邢粉-PB粉 136 -5 8 5-9价差 25.0 2.0 5.0 1月基差 60.6 4.9 -8.4 5月基差 105.1 -2.1 -9.9 普氏指数 72.35 0.00 0.05 进口利润 48.64 -4.45 48.64 新加坡掉期 486.43 11.49 9.51 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3780 10 -10 广州-上海 490 -10 -80 北京-上海 -100 -20 -20 5-10价差 245.0 21.0 51.0 1月基差 33.9 -18.7 -65.3 5月基差 441.9 -62.7 -67.3 建材成交量 168674 23666 16396 出口利润 814.56 8.62 25.86 盘面利润 254.15 21.48 5.96 长流程利润 256.07 -14.37 -17.15 短流程利润 -94.26 1.09 -3.77 螺矿比 6.95 0.04 -0.04 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3620 10 -80 唐山:方坯:Q235 3280 20 -80 上海:冷轧板卷:1.0mm 4130 0 -60 广州-上海 220 -20 40 北京-上海 -30 -30 10 5-10价差 180.0 9.0 6.0 1月基差 -22.0 23.0 -10.0 5月基差 270 -46.00 -75.00 盘面利润 149.15 4.48 -76.04 卷螺差 -105 -17 -82 生产利润 -126.29 0.00 -21.64 下游利润 60 -10 20 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,500提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-800-600-400-2000200400600JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-600-400-2000200400600800天津港一级冶金焦-焦炭主力-20002004006008001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-1,000-800-600-400-2000200400600800J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 553050100150200250300PB粉-超特粉198卡粉-PB粉97-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数