请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 29 证券研究报告 | 行业周报 化工 【联讯化工】行业周报及观点-三季报结束，关注业绩增长确定个股估值切换行情 2019年11月04日 投资要点 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@lxsec.com 相关研究 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报行情启动，关注业绩增长确定品种》2019-10-14 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报陆续披露，关注穿越周期板块个股》2019-10-21 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报接近尾声，布局超预期个股》2019-10-27  本周市场走势 过去一周化工指数下跌-0.71%，同期沪深300上涨1.43% 过去一周化工子板块，涨幅较大的有聚氨酯（4.31%）、钾肥（3.27%）、其他化学原料（2.72%）、氨纶（2.08%）、涂料油漆油墨制造（2.02%） 过去一周化工子板块，跌幅较大的有玻纤（-2.95%）、其他纤维（-2.52%）、改性塑料（-2.44%）、复合肥（-2.38%）、石油贸易（-2.26%） 本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有36个，持平有74个，下跌产品有124个，价格上涨产品中，涨幅前五的为盐酸（31%）、液氯、NYMEX天然气、苯胺、LNG，价格分别上涨92.86%、16.10%、14.50%、6.54%、5.84%；跌幅前五的为丁二烯、国际丁二烯、醋酐、浓硝酸（安徽淮化）、醋酸，价格分别下跌-9.40%、-8.70%、-7.49%、-7.14%、-6.71% 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有19个，持平有5个，下跌的有30个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是原油价差、柴油价差、汽油价差、丙烯价差、电石法BDO价差，涨幅分别为1513.11%、60.56%、11.29%、7.80%、5.70%；本周价差跌幅前五的是天胶-顺丁、己二酸价差、PTA价差、顺酐法BDO价差、DMF价差，跌幅分别为-280.18%、-171.93%、-22.10%、-19.85%、-14.96% 原油：WTI最新价格56.2美元/桶，较上周下跌-0.81%；布油最新价格61.69美元/桶，较上周下跌-0.53%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数减少至799座，相比上周减少8座；EIA最新数据显示上周美国原油库存增加570.2万桶。美国原油日产量维持在1260万桶。  投资建议 三季报结束，关注业绩增长确定行业及公司的估值切换行情。推荐轮胎板块：行业集中度持续提升，龙头公司在业绩增长确定的情况下有望享受估值溢价，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎；看好维生素板块：板块行业供给格局重塑，海外装置开工受限，价格具备持续上涨动力，推荐新和成、浙江医药；关注农药板块：国内农药市场整合提速，长周期看有望重塑行业格局。若外围贸易关系缓和则有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度底部存在改善预期，建议关注扬农化工、中旗股份、利尔化学。成长股方面，山东赫达Q2、Q3业绩连续超预期，随着公司打破产能瓶颈、植物胶囊持续放量，公司业绩增长确定，股价向上弹性大；日科化学受益亚星CPE装 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 29 置搬迁关停，价格有望持续上涨；道恩股份TPV、DVA等新材料弹性体新产能释放在即，业绩明年有望迎来爆发；万润股份受益柴油国六标准实施，国内高端尾气催化材料需求有望迎来爆发，公司三驾马车业务蓄势待发，业绩增长确定。 重点推荐标的： （1）华鲁恒升（600426）：国内煤化工龙头，具备全行业最低成本合成气生产能力，部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力，动态估值低，安全边际强，中报超预期，近期醋酸价格上涨有望带动业绩环比持续改善。 （2）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，随着去年底扩建产能投产，打破产能瓶颈，植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性。中报业绩超预期，股价具备较强向上弹性。 （3）新和成（002001）：国内维生素龙头，受供需格局重塑影响，维生素A、E有望迎来持续反弹行情，公司有望受益提价带动业绩高弹性。 （4）道恩股份（002838）：公司深耕改性塑料及弹性体市场，TPV在新能源汽车领域应用持续放量，此外DVA、TPU等材料在轮胎内衬、页岩气输气管道有望迎来爆发，并表海尔新材增厚公司业绩，公司未来成长空间可期。 （5）扬农化工（600486）：公司杀虫剂和除草剂量价齐升，经营数据大幅改善，净利率水平创历史新高；长周期看，国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局，若中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 29 目 录 一、本周涨跌排行 ................................................................................................................................................ 7 二、化学品价格走势 ............................................................................................................................................. 8 1、煤化工.................................................................................................................................................... 8 2、聚氨酯行业............................................................................................................................................. 9 3、两碱 ..................................................................................................................................................... 12 4、氟化工.................................................................................................................................................. 14 5、石化 ..................................................................................................................................................... 16 6、化纤 ..................................................................................................................................................... 18 7、塑料 ..................................................................................................................................................... 23 8、橡胶 ..................................................................................................................................................... 23 9.染料........................................................................................................................................................ 24 10.农药 ...................................................................................................................................................... 24 11.化肥 ...................................................................................................................................................... 25 12.民爆 ...................................................................................................................................................... 25 13.维生素 .................................................................................................................................................. 26 14.医药中间体 ........................................................................................................................................... 26 15. 其它 .................................................................................................................................................... 27 图表目录 图表1： 一周产品价格涨幅前五 ................................................................................................................... 7 图表2： 一周产品价格跌幅前五 .....................