联讯化工行业周报及观点：贸易摩擦有望缓和，关注估值切换行情

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 29 证券研究报告 | 行业周报行业周报 化工 【联讯化工】行业周报及观点-贸易摩擦有望缓和，关注估值切换行情 2019年11月10日 投资要点 增持(维持) 分析师：于庭泽 执业编号：S0300518070002 电话：010-66235689 邮箱：yutingze@lxsec.com 相关研究 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报陆续披露，关注穿越周期板块个股》2019-10-21 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报接近尾声，布局超预期个股》2019-10-27 《【联讯化工】行业周报及观点-三季报结束，关注业绩增长确定个股估值切换行情》2019-11-04  本周市场走势 过去一周化工指数上涨0.50%，同期沪深300上涨0.52% 过去一周化工子板块，涨幅较大的有玻纤（6.52%）、无机盐（6.12%）、氨纶（5.59%）、其他化学原料（4.55%）、维纶（4.41%） 过去一周化工子板块，跌幅较大的有合成革（-8.73%）、炭黑（-5.14%）、磷肥（-4.57%）、其他纤维（-2.11%）、橡胶（-1.87%） 本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有45个，持平有73个，下跌产品有116个，价格上涨产品中，涨幅前五的为盐酸（31%）、三氯甲烷、液氯、轻油、国际汽油，价格分别上涨29.63%、12.07%、12.04%、9.68%、8.17%；跌幅前五的为环氧氯丙烷、草甘膦（新安化工）、甘氨酸、双氧水、国际丁二烯，价格分别下跌-15.00%、-12.50%、-8.33%、-8.26%、-7.62%。 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有24个，持平有4个，下跌的有26个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是天胶-顺、己二酸价差、天胶-丁苯、柴油价差、原油价差，涨幅分别为83.38%、68.93%、59.91%、46.50%、29.19%；本周价差跌幅前五的是PTA价差、汽油价差、环氧丙烷价差、顺酐法BDO价差、纯苯价差，跌幅分别为-37.68%、-29.06%、-19.17%、-18.68%、-9.39%。 原油：WTI最新价格57.24美元/桶，较上周上涨1.85%；布油最新价格62.51美元/桶，较上周上涨1.33%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数减少至793座，相比上周减少6座；EIA最新数据显示上周美国原油库存增加792.9万桶。美国原油日产量维持在1260万桶。  投资建议 贸易摩擦有望缓和，化工行业出口情况有望得到边际改善，当前我国对美出口占比较前的化工产品为聚合MDI、农药（北美洲）、丙烯酸及其盐、粘胶和钛白粉等产品，建议关注相关受益行业及标的；同时建议关注业绩增长确定且估值处于低位的相关公司估值切换行情。推荐轮胎板块：行业集中度持续提升，龙头公司在业绩增长确定的情况下有望享受估值溢价，推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎、三角轮胎；看好维生素板块：板块行业供给格局重塑，海外装置开工受限，价格具备持续上涨动力，推荐新和成、浙江医药；关注农药板块：国内农药市场整合提速，长周期看有望重塑行业格局。若外围贸易关系缓和则有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度底部存在改善预期，建议关注扬农化工、中旗股份、利尔化学。成长股方面，山东赫达Q2、 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 29 Q3业绩连续超预期，随着公司打破产能瓶颈、植物胶囊持续放量，公司业绩增长确定，股价向上弹性大；日科化学受益亚星CPE装置搬迁关停，价格有望持续上涨；道恩股份TPV、DVA等新材料弹性体新产能释放在即，业绩明年有望迎来爆发；万润股份受益柴油国六标准实施，国内高端尾气催化材料需求有望迎来爆发，公司三驾马车业务蓄势待发，业绩增长确定。 重点推荐标的： （1）华鲁恒升（600426）：国内煤化工龙头，具备全行业最低成本合成气生产能力，部分产品在行业亏损情况下仍然能保持盈利能力，动态估值低，安全边际强，中报超预期，近期醋酸价格上涨有望带动业绩环比持续改善。 （2）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，随着去年底扩建产能投产，打破产能瓶颈，植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性。中报业绩超预期，股价具备较强向上弹性。 （3）新和成（002001）：国内维生素龙头，维生素板块行业供给格局持续改善，海外装置开工受限，需求受益猪瘟补栏后周期有望提振，当前价格处于底部具备上涨动力，公司有望受益提价带动业绩高弹性。 （4）万润股份（002643）：柴油国六标准实施，国内高端尾气催化材料需求有望迎来爆发，公司沸石系列环保材料项目陆续建设并投产，三驾马车业务蓄势待发，业绩增长确定，有望走出估值切换行情。 （5）扬农化工（600486）：公司杀虫剂和除草剂量价齐升，经营数据大幅改善，净利率水平创历史新高；长周期看，国内化工园区持续整改有望重塑农药行业格局，若中美贸易关系缓和有望显著改善国内农药行业出口形势，行业景气度有望持续提升。 （6）日科化学（300214）：公司与亚星化学签订战略合作意向书，亚星化学作为CPE行业龙头，17万吨产能关停搬迁，公司ACM产品作为CPE的良好替代产品有望迎来量价齐升，业绩弹性大。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧 行业周报。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 29 目 录 一、本周涨跌排行 ................................................................................................................................................ 7 二、化学品价格走势 ............................................................................................................................................. 8 1、煤化工.................................................................................................................................................... 8 2、聚氨酯行业............................................................................................................................................. 9 3、两碱 ..................................................................................................................................................... 12 4、氟化工.................................................................................................................................................. 14 5、石化 ..................................................................................................................................................... 16 6、化纤 ..................................................................................................................................................... 18 7、塑料 ..................................................................................................................................................... 23 8、橡胶 ..................................................................................................................................................... 23 9.染料........................................................................................................................................................ 24 10.农药 ...................................................................................................................................................... 24 11.化肥 ...................................................................................................................................................... 25 12.民爆 ...................................................................................................................................................... 25 13.维生素 .................................................................................................................................................. 26 14.医药中间体 ........................................................................................................................................... 26 15. 其它 .......................................................................................................................................