甲醇晨报：基本面弱势难改，甲醇继续下探

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 现货市场 项目指标单位最新值前值涨跌涨跌幅CFR中国主港美元/吨232.50232.500.000.00%CFR东南亚美元/吨252.50252.500.000.00%FOB美国海湾美元/吨265.01260.834.182.00%FOB鹿特丹欧元/吨203.50205.00-1.50-1.00%山东中部元/吨2155215500.00%山东南部元/吨2030202550.00%东北地区元/吨2050205000.00%河北元/吨2100210000.00%河南元/吨20202040-20-1.00%山西元/吨1950195000.00%内蒙古元/吨1875187500.00%西南地区元/吨20702030402.00%安徽元/吨20502075-25-1.00%江苏元/吨20302050-20-1.00%浙江宁波元/吨21802190-100.00%福建元/吨2205220050.00%CFR中国-CFR东南亚美元/吨20.0020.000.000.00%CFR中国-FOB美国美元/吨32.5128.334.1814.75%内外价差元/吨84.4273.2311.2015.29%国际市场国内市场跨区价差 国内各地区现货市场基本情况如下。 华东港口：市场弱势震荡。纸货方面：11下：2050-2085元/吨，12下：2085-2105元/吨。 华南港口：市场弱势调整，气氛清淡，观望为主，成交一般。 鲁北地区：依旧弱势运行，贸易报盘谨慎。 鲁南地区：持稳运行。 山西地区：局部窄幅调整。目前临汾局部下调；大同库压不大；长治部分装置检修中。 河北地区：市场气氛欠佳。 河南地区：市场弱势。 安徽地区：市场延续弱势，部分企业小单出货略高，目前场内装置运行稳定。 两湖地区：弱势下行。 东北地区：市场继续下行。 报告日期 2019-10-28 - 活跃合约 1 ,5 002 ,0 002 ,5 003 ,0 003 ,5 004 ,0 002 01 8 -0 4 -1 72 01 8 -0 5 -1 72 01 8 -0 6 -1 72 01 8 -0 7 -1 72 01 8 -0 8 -1 72 01 8 -0 9 -1 72 01 8 -1 0 -1 72 01 8 -1 1 -1 72 01 8 -1 2 -1 72 01 9 -0 1 -1 72 01 9 -0 2 -1 72 01 9 -0 3 -1 72 01 9 -0 4 -1 72 01 9 -0 5 -1 72 01 9 -0 6 -1 72 01 9 -0 7 -1 72 01 9 -0 8 -1 72 01 9 -0 9 -1 72 01 9 -1 0 -1 7甲醇活跃合约收盘价，元/吨 研究所 张雅敏 电话：010-84180304 邮件：zhangyamin@guodu.cc 从业资格号：F3048776 基本面弱势难改，甲醇继续下探 关注度：★★★ 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 期货市场 项目指标单位最新值前值涨跌涨跌幅收盘价元/吨20782132-54-2.53%最低价元/吨20772113-36-1.70%最高价元/吨21372146-9-0.42%成交量手2185748194696823878012.26%持仓量手1989776164558634419020.92%多头持仓手49909039424710484326.59%空头持仓手65540951970213570726.11%净多头持仓手1865111586392787217.57%净空头持仓手3428302840945873620.67%收盘价元/吨21482183-35-1.60%最低价元/吨21482167-19-0.88%最高价元/吨21862190-4-0.18%成交量手77100532642383644.75%持仓量手245278231266140126.06%多头持仓手787557505437014.93%空头持仓手860748433517392.06%净多头持仓手3729133723356810.58%净空头持仓手446104300416063.73%收盘价元/吨22082232-24-1.08%最低价元/吨22082224-16-0.72%最高价元/吨22352245-10-0.45%成交量手12181322-104-7.87%持仓量手15028145804483.07%江苏-2001元/吨-78-791-1.27%江苏-2005元/吨-139-128-118.59%江苏-2009元/吨-189-183-63.28%2001-2005元/吨-70-51-1937.25%2001-2009元/吨-130-100-3030.00%2009-2005元/吨60491122.45%跨品种价差PP-3MA元/吨185117181337.74%主力合约MA001远月合约MA005远月合约MA009期现 价差跨期 价差 操作建议 10月25日，甲醇期货主力合约MA001弱势下滑，放量增仓。现货市场依旧弱势震荡；港口地区报盘弱势整理，业者随行就市。就目前基本面情况而言，虽然上周甲醇开工率有所下滑，但气头装置尚未出现集中检修，煤制甲醇装置检修与复产兼而有之，整体供给依然充裕。传统下游表现不佳，甲醛等下游受环保影响，开工受限，以刚需为主；因山东联鸿化工MTO装置计划提前至11月5日停车检修，目前正逐步降低负荷，且检修期间暂停甲醇外采，故甲醇制烯烃开工率近期或有下滑，需求走弱预期令甲醇价格承压。上周，内地库存连增三周至年内高位水平，港口库存结束连降三周的趋势复又增加，绝对值亦处于年内高位水平。因下游消化能力有限，南京诚志开工负荷一直不高，常州富德与鲁西化工投产迟迟未至，加之10月下旬到港量复又攀升，且伊朗新增产能Busher于10月底试车，后续进口压力攀升，故港口库存仍有累积可能。综合而言，因供应充裕而下游再度疲软，短期内甲醇难以扭转弱势的基本面格局，目前已跌破2100一线支撑，近期期价或于底部继续弱势磨底。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 6 甲醇晨报/期货研究 一 、相关图表 图1 活跃合约收盘价（元/吨） 图2 活跃合约成交量与持仓量（手） 1,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-04-172018-05-172018- 06-172018-07-172018-08-172018-09-172018-10-172018- 11-172018-12-172019-01-172019-02-172019-03-172019-04-172019-05-172019- 06-172019-07-172019- 08-172019-09-172019-10-17甲醇活跃合约收盘价 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002018-04-172018-05-172018-06-172018-07-172018- 08-172018-09-172018- 10-172018-11-172018-12-172019-01-172019- 02-172019- 03-172019-04-172019-05-172019-06-172019-07-172019-08-172019- 09-172019- 10-17持仓量（次轴）成交量 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 多头持仓前十名（手） 图4 空头持仓前十名（手） 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000多单量前值 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000100,000空单量前值 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 国际现货中间价（美元/吨） 图6 国内现货市场价（元/吨） 150.0200.0250.0300.0350.0400.0450.0500.02018-04-302018-05-312018-06-302018-07-312018-08-312018- 09-302018-10-312018-11-302018-12-312019-01-312019-02-282019-03-312019-04-302019-05-312019-06-302019-07-312019-08-312019-09-30CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹，欧元/吨 1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018- 04-272018- 05-272018- 06-272018- 07-272018- 08-272018- 09-272018- 10-272018- 11-272018- 12-272019- 01-272019- 02-272019- 03-272019- 04-272019- 05-272019- 06-272019- 07-272019- 08-272019- 09-27山东南部河北河南山西内蒙古西南地区江苏浙江宁波 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 6 甲醇晨报/期货研究报告 图7 江苏市场与活跃合约基差（元/吨） 图8 近远月价差（元/吨） -3 00-1 001003005007009001,5002,0002,5003,0003,5004,0002018-04-232018-05-232018-06-232018-07-232018-08-232018-09-232018-10-232018- 11-232018- 12-232019- 01-232019-02-232019-03-232019-04-232019-05-232019- 06-232019-07-232019- 08-232019-09-232019-10-23基差（次轴）江苏市场价活跃合约结算价 -3 00-2 00-1 0001002003004005006002018- 05-042018- 06-042018- 07-042018- 08-042018- 09-042018- 10-042018- 11-042018- 12-042019- 01-042019- 02-042019- 03-042019- 04-042019- 05-042019- 06-042019- 07-042019- 08-042019- 09-042019- 10-041月-5月5月-9月9月-1月 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 内外盘价差（元/吨） 图10 CFR中国与CFR东南亚价差（美元/吨） -4 00.0-3 00.0-2