联讯晨报：首席观点周荟萃：稳增长政策已在路上，后续行情不必悲观

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 11 2019年10月22日 星期二 【联讯晨报1022】首席观点周荟萃：稳增长政策已在路上，后续行情不必悲观 www.lxsec.com 今 日 关 注 责任编辑：康崇利 资格证书：S0300518060001 电话：010-66235635 邮箱：kangchongli@lxsec.com 两岸三地主要股指 指数 收盘 涨跌% 上证综指 2,939.62 0.05 沪深300 3,880.84 0.3 深证成指 9,553.57 0.21 中小板指 6,065.05 0.34 创业板指 1,644.51 -0.25 三板做市指 775.81 -0.11 恒生指数 26,725.68 0.02 台湾加权指 11,184.15 0.03 国际主要股指 指数 收盘 涨跌% 道琼斯工业 26,770.2 -0.95 标普500 2,986.2 -0.39 纳斯达克 8,089.54 -0.83 富时100 7,150.57 -0.45 德国DAX 12,633.6 -0.17 日经225 22,548.9 0.24 主要商品期货 名称 收盘 涨跌% 纽约原油 53.7 -0.74 COMEX黄金 1,487.2 -0.34 LME铜 LME铝 BDI航运 1,855.0 -0.33 主要外汇 外汇 收盘价 涨跌% 美元指数 97.21 -0.4 美元/人民币 7.07 -0.01 欧元/美元 1.13 -0.74 美元/日元 108.43 0.57 【重点报告推荐】  【联讯首席观点周荟萃】稳增长政策已在路上，后续行情不必悲观  【联讯电新周报】风电三季报业绩快速增长，新能源车产销量同比继续下滑  【联讯化工周报】三季报陆续披露，关注穿越周期板块个股  【联讯非银周观点】行业持续对外开放，重组制度迎来优化 【两融数据与信息】  两融市场概况 联讯晨报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 11 联讯晨报 资料来源：聚源 【重点报告推荐】 【联讯首席观点周荟萃】稳增长政策已在路上，后续行情不必悲观 宏观：预计CPI同比在3%以上将维持半年，但对经济无需过度悲观 （1）9月CPI同比3.0%，主要由猪肉项贡献，剔除猪肉影响后处于通缩阶段。从生猪存栏和仔猪价格看，生猪缺口还将继续扩大，在猪肉和替代品涨价带动下，预计CPI同比在3%以上还将维持半年，2020年1月份由于春节错位高点可能突破4%。 （2）9月金融数据表现亮眼，2.27万亿的社融和1.69万亿的信贷都是五年来同期新高，结构上也很好。高增长的表内信贷是社融增长主要原因，和加大对制造业与基建领域的信贷投放有关。 （3）9月经济数据不差，但难以对冲7、8月的低迷，三季度GDP当季同比6.0%。6.0%大概率是今明两年的政策底线，逆周期调控将加码，稳固投是下一阶段的重点，可能方式包括政策性银行加大对基建的信贷投放、继续加大对制造业企业的信贷支持等。经测算在基建增速回升到8.5%时，可以对冲房地产投资增速下滑到5%的负面影响，在当前政策组合下这并非难事，因此短期对经济无需过度悲观。 推荐行业/标的：权益类资产，逆周期调控加码，稳增长预期提振市场情绪。 策略：稳增长政策已在路上，后续行情不必悲观 （1）外围环境转暖，四季度迎来政策密集期。我们认为，目前外围环境的友好程度堪比今年一季度，是非常有利于行情释放的。一方面，四季度中美经贸关系大概率会迎来一段蜜月期。另一方面，在美联储宽松加力的背景下，美股重新回归至新高附，全球风险偏好回升。四季度也是国内政策释放的密集期，在GDP增速滑向6%的背景下，更多逆周期政策有望加速出台。 （2）市场并不会出现大幅度的调整，不必过于悲观。我们认为，市场在2870-2900区域具有支撑。一旦稳增长政策略有加力（目前是大概率事件），市场回升至3200点上方并非难事。 推荐行业/标的：创业板更优，潜伏稳增长发力方向。指数上看，未来一段时间创业板将占优：其一，三季报的业绩预告创业板的业绩增速有明显回升；其二，重组新规发布，允许符合国家战略的高新技术产业与战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。 从板块上可以潜伏有望出台稳增长政策的产业链，实现赔率较好的布局。专项债有望提前，基建投资加力是稳增长的必备，基建链条值得布局（比如建筑材料）；消费的压力较大，稳消费也成为稳增长的重心，年初发改委就在酝酿相关政策，未来有望加速落地，其中耐用品消费或是刺激重点（比如汽车、家电）。另外，业绩持续向好的医药细分领域仍值得重点配置。 风险提示：投资有风险，入市需谨慎 （分析师：康崇利、廖宗魁、殷越、谭韫珲） 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 11 联讯晨报 【联讯电新周报】风电三季报业绩快速增长，新能源车产销量同比继续下滑 行情回顾：各板块回调幅度较大，风电、光伏下跌超过5% 上周，电气设备板块报收4620.85，下跌-3.9%。上证综指报收2938.14，下跌-1.19%；深证成指报收9533.51，下跌-1.38%；沪深300指数报收3869.38，下跌-1.08%；创业板指数报收1648.63，下跌-1.09%。 子版块方面，电站设备版块下跌-1.7%；输变电设备版块下跌-2.14%；风电版块下跌-6.18%；光伏版块下跌-6.96%，跌幅最大；核电版块下跌-1.5%，涨幅最大；新能源车版块下跌-2.61%。 投资建议 上周电气设备板块下跌3.9%，跌幅超过同期上证综指、沪深300指数。其中风电版块下跌-6.18%；光伏版块下跌-6.96%。风电增长确定性明确，三季度业绩保持上半年高增速，未来有望延续，回调是买入良机。 新能源：光伏，近期光伏产业链价格平稳，海外需求仍保持较旺盛态势，国内需求还未明显启动，未来整体产业链需求平稳。继续重点推荐中环股份，晶盛机电。 风电，近两年，政策带来风电的抢装确定性高、抢装的存在以及海上风电的快速发展都将利好未来3年风电装机，对产业链上游公司形成利好，相关龙头公司的业绩将持续高速增长。三季报期表现有望超预期。持续重点推荐东方电缆，天顺风能，金风科技，泰胜风能。 新能源车：中国汽车工业协会发布了9月产销数据，新能源汽车方面，9月，新能源汽车产销分别完成8.9万辆和8万辆，比上年同期分别下降29.9%和34.2%。财政部等四部委发布2019年新能源车补贴政策，6月26日起正式实施。过渡期期间抢装透支近期新能源车下游需求，近两月数据表现不佳。继续关注杉杉股份，恩捷股份，当升科技，中科电气，星源材质，宁德时代。 电力设备：近期国网发布了新增批次信息化设备招标公告，此次招标主要针对泛在电力物联网布局，预计后续还将会有新的相关招标或明年列入常规批次招标中，这次招标标志着我国泛在电力物联网建设的开启。泛在物联网旨在国家泛在电力网的基础上进一步增强电网互联，最终实现全球能源互联网，未来发展规划较为长期。重点关注：国电南瑞、岷江水电。 本周组合 东方电缆、天顺风能、泰胜风能、金风科技、中环股份、晶盛机电、杉杉股份、恩捷股份、福能股份 风险提示 行业增速不及预期的风险；特高压核准不及预期的风险；政策不确定性的风险。 （分析师：韩晨） 【联讯化工】行业周报及观点-三季报陆续披露，关注穿越周期板块个股 本周市场走势 过去一周化工指数下跌-1.78%，同期沪深300下跌-1.08% 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 11 联讯晨报 过去一周化工子板块，涨幅较大的是钾肥（5.68%）、涤纶（3.56%）、其他纤维（3.06%）、合成革（2.09%）、改性塑料（1.35%） 过去一周化工子板块，跌幅较大的是玻纤（-5.57%）、氨纶（-5.07%）、复合肥（-5.00%）、无机盐（-4.64%）、涂料油漆油墨制造（-4.24%） 本周价格走势 在本周观察的234个产品中，价格上涨产品有50个，持平有83个，下跌产品有101个，价格上涨产品中，涨幅前五的为LNG、环氧氯丙烷、双氧水、钴酸锂（万元）、硝酸铵（工业），价格分别上涨14.15%、12.45%、10.92%、5.7%、5.49%；跌幅前五的为顺酐、炭黑、浓硝酸（安徽淮化）、甲苯、丙烯腈，价格分别下跌-9.62%、-8.91%、-7.78%、-7.72%、-7.7% 在本周观察的54个产品中，价差上涨产品有23个，持平有9个，下跌的有22个。在价差上涨产品中，涨幅前五的是原油价差、顺酐法BDO价差、柴油价差、涤纶短纤价差、丙烯价差，涨幅分别为2387.16%、226.73%、55.64%、23.97%、8.63%；本周价差跌幅前五的是天胶-丁苯、己二酸价差、天胶-顺丁、丁二烯价差、PTA价差，跌幅分别为-110.14%、-94.55%、-55.39%、-24.9%、-23.35% 原油：WTI最新价格53.78美元/桶，较上周下跌1.68%；布油最新价格59.42美元/桶，较上周下跌1.80%。贝克休斯周五公布数据显示，美国石油活跃钻井数减少至851座，相比上周减少5座；EIA最新数据显示上周美国原油库存增加928.10万桶。美国原油日产量维持在1240万桶。 投资建议 三季报陆续披露，关注业绩增长确定，同时动态估值处于历史底部的相关标的；推荐轮胎板块，行业集中度持续提升，龙头公司在业绩增长确定的情况下有望穿越周期并享受估值溢价，推荐玲珑轮胎；看好维生素板块：板块行业供给格局重塑，海外装置开工受限，价格具备持续上涨动力，推荐新和成、浙江医药；成长股方面，日科化学受益亚星CPE装置搬迁关停，价格有望穿越周期持续上涨；道恩股份TPV、DVA等新材料弹性体新产能释放在即，业绩有望迎来爆发；山东赫达、青松股份等业绩持续高增长，当前动态估值水平偏低，具备向上弹性同时安全边际强的标的也值得重点关注。 重点推荐标的： （1）玲珑轮胎（601966）：国内上市轮胎龙头，品牌力及市场渗透率持续提升，不断进入一线品牌整车厂轮胎供货商，业绩增长确定；随着国内轮胎行业集中度持续提升，有望孕育中比肩世界一线品牌的企业，公司未来有望享受估值溢价，实现戴维斯双击。 （2）山东赫达（002810）：国内纤维素醚龙头，随着去年底扩建产能投产，打破产能瓶颈，植物胶囊持续放量，业绩有望持续爆发，产品具备较强穿越周期属性，股价具备较强向上弹性。 （3）日科化学（300214）：公司与亚星化学签订战略合作意向书，亚星化学作为CPE行业龙头，17万吨产能关停搬迁在即，公司ACM产品作为CPE的良好替代产品有望迎来量价齐升，业绩弹性大。 （4）道恩股份（002838）：公司深耕改性塑料及弹性体市场，TPV在新能源汽车领域应用持续放量，此外DVA、 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 11 联讯晨报 TPU等材料在轮胎内衬、页岩气输气管道有望迎来爆发，并表海尔新材增厚公司业绩，公司未来成长空间可期。 （5）新和成（002001）：国内维生素龙头，受供需格局重塑影响，维生素A、E有望迎来持续反弹行情，公司有望受益提价带动业绩高弹性。 风险提示：原油价格波动、需求不达预期、贸易谈判分歧 （分析师：于庭泽） 联讯非银周观点：行业持续对外开放，重组制度迎来优化 市场表现 本周沪深300指数下跌1.08%，非银金融指数下跌1.69%，跑输沪深300指数0.61个百分点。本周非银金融II级子行业全线下跌，券商板块涨幅最大，具体表现如下：券商、保险、多元金融的周涨跌幅（%）分别为-3.14、-0.23、-2.75。非银金融行业个股周涨幅前3名分别为锦龙股份、中粮资本和越秀金控。 板块数据 A股周日均成交额两连涨，A股本周日均成交额4388.07亿元，环比上周上升9%。截止本周末,市场质押股数5964.89亿股,市场质押股数占总股本8.95%，较上周末数据下滑