2013年11月18日 铅锌期货 周报 敬请参阅最后一页的免责声明 方向判断操作建议10月氧化锌企业开工率微降至58%。由于十一长假的原因，部分氧化锌企业在10月休假停产，另外10月天津举行东亚会，导致河北、山东等地严格执行环保力度，中小型氧化锌企业产量明显受限，从而拖累10月氧化锌整体行业开工率。在10月中，汽车行业的产销增速继续保持加快势头，预计料11月氧化锌企业开工率将维持稳定。随着天气逐渐转冷，北方中小型铅锌矿纷纷关闭，但大型铅锌矿保暖设施齐备且长线订单稳定，因而锌矿供应充裕。目前国内主要冶炼厂对锌精矿供应过剩预期依然较强，而低迷的锌价压制锌冶炼产能收缩，目前冶炼厂多上调锌精矿加工费，已由此前的4650元/吨上调至5100-5200元/吨附近。由于市场交易商对中国经济改革新细节感到满意，受此鼓舞，伦锌15日夜间出现大幅反弹。预计本周锌价下方会受到一定支撑，前期空单可暂时止盈离场，但预计锌价反弹动能不足，回升幅度有限，关注15000元/吨对沪锌主力合约的压制作用。沪锌主力1402合约横盘震荡，震荡幅度范围在区间-3%~+3%内。合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌140214835148651480514805-0.17%30242986787084沪铅140114120141351405014075-0.32%10789660214LME3月锌1891 1899.51882.2518960.26%8164 296708653LME3月铅210121112087 2097.75-0.24%4262 1229401614LME锌总库存亚洲欧洲美洲总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2013-11-141002725549050314008200 2171501468007541753940502013-11-15998200544525314008200 215150144800751650391525变动-4525-452500-2000-2000-2525-2525LME铅总库存亚洲欧洲美洲总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2013-11-1423667554750773001657515227532575710056002013-11-152366755460077300164251522753257571005600变动0-1500-1500000价格变动库存变动现货市场锌现货交投11月15日沪期锌价虽较前几日止住跌势，但是日内仍表现为冲高回落的格局。在早盘锌价震荡走高，冶炼企业正常出货，中间贸易商出货积极性较高，但下游企业因锌价冲高而买兴有限。下午锌价持续下跌，现货市场交投变化有限，整体成交无明精炼锌价格11月15日上海0#锌报价于14890-14990元/吨，升水40-140元/吨；1#锌报价于14830-15930元/吨，贴水20-升水80元/吨，现货价格较11月14日上涨10元/吨。 11月15日沪锌主力合约换月至1402合约，该合约开盘于14835元/吨，开盘后不久及下跌至14810元/吨，但随后便出现反弹，并一路上涨至当日最高点14865元/吨。在短暂摸高之后沪锌主力下方失去支撑而持续下跌，并在接近下午收盘时跌至当日最低点14805元/吨，最终沪锌1402合约也收报于该点位，较前一交易日下跌25元/吨，跌幅约为0.17%，较一周前的11月8日下跌145元/吨，跌幅约为0.97%。 LME锌库存11月15日为998200吨，与11月14日相比减少4525吨，注销仓单总量减少至544525吨。具体来看，美洲方面新奥尔良仓库减少2500吨库存，巴尔的摩仓库减少25吨库存；亚洲方面巴生港和柔佛仓库的库存均没有变化；欧洲方面鹿特丹仓库和弗利辛恩仓库均没有发生变化，安特卫普仓库减少2000吨库存。注销仓单占比方面，总注销仓单占比下降至54.55%。华泰长城期货投资咨询部 李玮 liwei_ yj s@htgwf.com （021）68757995 锌价跌势暂缓，但反弹动能不足 锌铅期货周报 2013年11月18日 2 敬请参阅最后一页免责条款 基建投资11月15日0.5毫米镀锌板价格为4500-4800元/吨。2013年8月镀锌板（带）产量达到137.63万吨，环比增长6.49%，同比增加7.63%，1-8月份镀锌板（带）累计产量为1055.34万吨，累计同比增加7.47%；2013年8月镀锌板（带）销量为136.55万吨，环比增加4.16%，同比增加4.67%，2013年1-8月累计销量为1044.27万吨，累计同比增加7.47%；2013年8月镀锌板（带）库存为34.32万吨，环比增加3.20%，同比减少29.24% ；2013年7月镀锌板出口量为130.45万吨，同比增加4.67%。精炼锌产量2013年9月中国汽车产量为192.67万辆，同比上涨16%，环比增长14.87%；当月汽车销量为193.58万辆，同比上升19.69%，环比增长12.7%。2013年9月重卡销售6.2万辆，同比增长45%。镀锌板国内上游国内下游统计局公布2013年9月中国精炼锌产量为45.20万吨，同比上涨17.41%，环比增加3.43%，2013年1-9月产量为392.38万吨，累计同比增长11.57%。精炼锌进口统计局公布2013年9月中国锌选矿含锌量产量为52.70万吨，同比上涨13.83%，环比增加4.52%，2013年1-9月产量为416.37吨，累计同比增长9.77%。11月15日云南、河南和广西的锌精矿报价均为9850-10050元/吨,较11月14日价格保持不变，国产锌精矿加工费为5000-6000元/吨，进口加工费为125-135美元/吨。2013年9月中国进口精炼锌60434吨，同比减少17.39%，环比增加15.92%。1-9月份精炼锌进口量为414746吨，同比增长10.10%。哈萨克斯坦、比利时及荷兰为中国精炼锌三大进口来源国。锌精矿价格9月份锌矿砂及精矿进口量达到119721吨，同比下降37.57%，环比下降27.44%。1-9月中国锌矿砂及精矿进口量总计1458209吨，同比增长4.64%。2013年1-9月中国基础设施建设投资额累计达到63928亿元，累计同比增长24.21%。房地产行业1-9月全国房地产开发投资61120亿元，同比增长19.7%，增速比1-8月份回落0.4%。1-9月房屋新开工面积144900万平方米，增长7.3%，增速提高3.3%；施工面积603982万平方米，同比增长15.0%，增速提高0.6%；竣工面积52706万平方米，增长4.2%，增速回落0.4%；商品房销售面积84383万平方米，同比增长23.3%，增速回落锌精矿产量锌精矿进口汽车行业汇率 LME升水进口盈亏出口盈亏锌6.1351-30 -0.38%-26.26%铅6.1351-21.5 -13.41%-20.21%6.7412跨市套利 锌现货的沪伦比值为8.0409，锌期货的沪伦比值为7.8437，锌现货和期货的进口盈亏比例分别为-0.38%和-1.91%，出口盈亏分别为-26.26%和-25.01%。11月15日沪锌和伦锌在亚洲时段开盘后均出现冲高回落，且锌的沪伦比价较前期继续小幅下滑，建议前期进行正套的投资者可继续持有手中头寸。8.04097.84376.7374相关消息现货沪伦比值期货沪伦比值11月15日《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（下文简称《决定》）全文播发。《决定》共分16项60条，《决定》强调了市场突出决定性作用，突出市场规则，统一市场准入制度；重申积极发展混合所有制经济；进一步提出建立城乡统一的建设用地市场；转变政府职能，购买公共服务；财政的作用被大大提升，财税体制作出重点调整，第一次提出债务预警；重申城镇化健康发展，户籍制度改革分步实施等。其中还强调了完善主要由市场决定价格的机制。凡是能由市场形成价格的都交给市场，政府不进行不当干预。放开竞争性环节价格，政府定价范围主要限定在自然垄断环节，提高透明度，接受社会监督。完善农产品价格形成机制，注重发挥市场形成价格作用。虽然《决定》对锌这样的有色金属冶炼等行业难有直接的影响，但是因为《决定》更多的针对的是整体市场经济框架、结构等方面的改革，因而对有色金属行业的影响将会是间接而深远的。 锌铅期货周报 2013年11月18日 3 敬请参阅最后一页免责条款 表1 前一交易日锌铅收盘简报（2013-11-18） 合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化沪锌140214835148651480514805-0.17%30242986787084沪铅140114120141351405014075-0.32%10789660214LME 3月锌18911899.51882.2518960.26%8164296708653LME 3月铅2101211120872097.75-0.24%42621229401614 表2 LME锌各洲库存及注销仓单变动情况（2013-11-18） ZINC总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2013-11-14100272554905054.76%3140082002171501468007541753940502013-11-1599820054452554.55%314008200215150144800751650391525变动-4525-4525-0.21%00-2000-2000-2525-2525总库存亚洲欧洲美洲 表3 LME铅各洲库存及注销仓单变动情况（2013-11-18） LEAD总库存取消仓单比例总库存取消仓单总库存取消仓单总库存取消仓单2013-11-142366755475023.13%773001657515227532575710056002013-11-152366755460023.07%77300164251522753257571005600变动0-150-0.06%0-1500000总库存亚洲欧洲美洲 表4金属锌的进口盈亏与比值（2013-11-18） 合约沪锌LME远期进口进口盈亏今日进口月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价1888现货14940-306.135114997.7-57.688-0.38%8.04098.07195到岸升贴水19012月14830-216.07814924.1-94.14-0.63%7.943227.99365杂费1501月14810-10.56.083215012.3-202.26-1.35%7.888157.99588增值税率0.172月14805-0.56.086715092.7-287.74-1.91%7.843717.99615进口关税0.013月148208 6.092515168.2-348.17-