LLDPE 早报 2013 年 11 月 7 日 星期四 抚顺石化大乙烯装置已开车 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 原油重心不断下移。中油调降，市场价格小幅松动，今日关注石化出厂价格变化。消息称抚顺石化大乙烯装置已重启，料将对现货市场形成较大冲击。L1401高位回落，激进者高位空单谨慎持有。趋势投资者买1抛5套利单继续持有。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 11650-11800 0 -50 华东 11850-11950 -50 -50 华南 12000-12250 0 交易所注册仓单 日期 2013-11-62013-11-5 2013-11-42013-11-12013-10-31库存 312312 312312312增减 00 000 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 200400600800100012001400160018002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-42013-7-42013-9-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 美国道琼工业指数周三收于纪录高位，因微软大涨且欧洲经济数据令人鼓舞。标准普尔 500 指数亦上涨，但收盘未能创出新高。原油期货周三录得五周最大单日涨幅，因政府数据显示汽油及柴油需求强于预期。11 月 1 日止当周，美国汽油库存下降 375.5 万桶，至 11 月 23 日以来最低水平，分析师预估下降 30万桶。NYMEX 12 月原油期货合约收升 1.43 美元或 1.53%，报每桶 94.80 美元。ICE 12 月布兰特原油期货收跌 0.09 美元，或 0.09%，报每桶 105.24 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 周二，石脑油裂解价差挫跌 2.4%至两个交易日低点每吨 141.63 美元，自八个月高点回落，但仍较一个月前高出 64%，因需求强劲且供给吃紧。日本石脑油普氏估价区间为 923.00-932.25 美元/吨，均价为927.625 美元/吨，较前一交易日跌 4.25 美元/吨，或跌 0.46%。亚洲乙烯单体价格持稳，CFR 东北亚收于1375 美元/吨，东南亚收于 1430 美元/吨。报价高于 1400 美元/吨，买方意愿低于 1350 美元/吨 CFR 东北亚。日本的 Idemitsu Kosan 位于千叶的产能为 21 万吨/年的苯乙烯装置，尚未确定检修期间停车还是降低开工率。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-11-3008-3-3108-7-3108-11-3009-3-3109-7-3109-11-3010-3-3110-7-3110-11-3011-3-3111-7-3111-11-3012-3-3112-7-3112-11-3013-3-3113-7-31元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 7500800085009000950010000105001100011500120001250011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-113-7-113-8-113-9-113-10-113-11-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油东北部分低压上调，中油华东低压管材上调，华南线性下调等，当前 7042 主流出厂价格 11750-12200 元/吨。 装置方面，大庆石化 25 万吨全密度装置继续停车；抚顺石化全部装置 5 月 15 日开始检修，消息称大乙烯装置已开车，产 7260/7042N，已有产品入库，小乙烯装置计划 11 月底开车；兰州石化全密度老装置停车；中原乙烯 26 万吨线性装置产 7050，近期计划停车小修；福建炼化两套 40 万吨/年全密度装置 17 日起停车检修 50 天，检修后分别扩能至 50 万吨/年。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 数据来源：金银岛、文华财经、浙商期货研究中心 中油部分线性下调，近期 PE 价格高位，下游接单情绪较为抵触，整体出货不畅。受中油华南降价影响，商家心态不稳，市场报盘有所松动，小幅让利积极出货为主，下游多持观望心态，成交有限。华北国产线性主流 11650-11800 元/吨，华东 11850-11950 元/吨，华南 12000-12250 元/吨。下游工厂成本较高，部分大中型工厂降低开机率，小型企业停机观望，需求面疲软将打压原料价格，预计短线 PE 小幅回落，关注市场供应情况。1 月合约较现货贴水 610 元/吨；5 月合约较现货贴水 1135 元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 美金报盘持稳，商家心态不稳，出货意向增强，下游随用随拿为主，成交有限。短线 PE 外盘高位震荡为主。11 月 6 日 LLDPECFR 远东报 1535（0）美元/吨，折合人民币完税价 11788 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1401合约价格走势 数据来源：文华财经 八、结论 原油重心不断下移。中油调降，市场价格小幅松动，今日关注石化出厂价格变化。消息称抚顺石化大乙烯装置已重启，料将对现货市场形成较大冲击。L1401 高位回落，激进者高位空单谨慎持有。趋势投资者买 1 抛 5 套利单继续持有。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com sc@cnzsqh.com zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟（辅助） zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87219355 李佳 陈之奇 王楠 sandylee1223@163.com chzq@cnzsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队： 电话：+86 571 87213861 郑云飞 马惠新 dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛 汤海伦 吴铭 tomxu916@hotmail.com joanals@126.com tbswuming@126.com 农产品团队： 电话：+86 571 87219375 朱晓燕 李若兰 胡华挺 zxy@cnzsqh