LLDPE早报：关注抚顺石化能否如期重启

LLDPE 早报 2013 年 10 月 8 日 星期二 关注抚顺石化能否如期重启 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 节日期间国际油价整体收涨，石脑油走势继续疲弱，成本端料对节后行情影响有限。节前下游部分补货需求，提振现货市场小幅反弹，但抚顺石化大乙烯装置称国庆节后再议开车，并且节日期间石化库存有一定累积，或对现货价格形成一定拖累。L1401 宽幅振荡，单边操作观望或短线。1、5价差继续拉大，买1抛5对冲单谨慎持有。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 11400-11550 0 华东 11450-11550 0 华南 11500-11800 0 交易所注册仓单 日期 2013-9-30 2013-9-27 2013-9-262013-9-252013-9-24库存 3428 4019 4619 5137 6317 增减 -591 -600 -518 -1180 -338 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-42013-7-42013-9-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 十一长假期间，受美国政府部分部门停摆影响，原油周初价格持续走低，周三受输油管道将在年底前投运的消息提振，原油绝地反弹，周五飓风影响墨西哥湾石油生产设备，原油小幅反弹，本周一 NYMEX 与布兰特涨跌互现。总体来看，国庆期间原油价格有所上涨， NYMEX 11 月原油期货结算价报每桶 103.03 美元，布兰特原油期货结算价报每桶 109.68 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 石脑油走势继续疲弱，10 月 3 日日本石脑油普氏估价区间为 905.25- 906.75 美元/吨，均价为 906 美元/吨，较节前跌 7.25 美元/吨。亚洲乙烯单体市场，CFR 东北亚价格持稳收于 1360 美元/吨，东南亚持稳收于 1440 美元/吨。10 月份报盘不多，供应收紧，11 月份部分装置重启，乙烯供应偏紧的局面有望缓解。买方意愿低于 1350 美元/吨 CFR 中国。据闻，韩国 10 月份订单已售罄。11 月份订单多预售在 1350 美元/吨 FOB 韩国。装置方面，日本的 JX 能源公司计划在 9 月 30 日将裂解装置的开工率从 90-95%提高至 100%，其乙烯产能在 40.4 万吨/年，丙烯产能在 26 万吨/年。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-11-3008-3-3108-7-3108-11-3009-3-3109-7-3109-11-3010-3-3110-7-3110-11-3011-3-3111-7-3111-11-3012-3-3112-7-3112-11-3013-3-3113-7-31元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 7500800085009000950010000105001100011500120001250011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-113-7-113-8-113-9-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油东北、华东、中石化华东、华南等，石化调涨政策，对市场报盘一定支撑，当前 7042主流出厂价格 11350-11600 元/吨。 装置方面，大庆石化 30 万吨全密度装置继续停车；抚顺石化全部装置 5 月 15 日开始检修，国庆后再议开车；兰州石化 17 万吨低压装置一线停车，36 万吨全密度老装置停车，新装置产 7042；,燕山石化高压装置三线暂不开车；上海赛科 30 万吨低压装置 24 日起意外事故停车，计划国庆节后开车。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 LLDPE基差90009500100001050011000115001200013-1-413-1-1113-1-1813-1-2513-2-113-2-813-2-1513-2-2213-3-113-3-813-3-1513-3-2213-3-2913-4-513-4-1213-4-1913-4-2613-5-313-5-1013-5-1713-5-2413-5-3113-6-713-6-1413-6-2113-6-2813-7-513-7-1213-7-1913-7-2613-8-213-8-913-8-1613-8-2313-8-3013-9-6元/吨-300-100100300500700900元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：金银岛、文华财经、浙商期货研究中心 节前由于现货市场货源有限，传闻节后石化或将涨价，从而引发下游部分补货需求，提振现货市场小幅反弹。但从基本面分析，抚顺石化大乙烯装置称国庆节后再议开车，供应仍在缓慢增加，并且节日期间石化库存有一定累积，或对现货价格形成一定拖累。华北国产线性主流 11400-11550 元/吨，华东11450-11550 元/吨，华南 11500-11800 元/吨。1 月合约较现货贴水 540 元/吨；5 月合约较现货贴水 955元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-2-2409-5-2409-8-2409-11-2410-2-2410-5-2410-8-2410-11-2411-2-2411-5-2411-8-2411-11-2412-2-2412-5-2412-8-2412-11-2413-2-2413-5-2413-8-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE国内价格 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 PE 美金盘高位盘整，整体价位水平偏高，与国产料相比缺乏竞争优势。10 月 4 日 LLDPECFR 远东报 1495（0）美元/吨，折合人民币完税价 11521 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1401合约价格走势 数据来源：文华财经 八、结论 节日期间国际油价整体收涨，石脑油走势继续疲弱，成本端料对节后行情影响有限。节前下游部分补货需求，提振现货市场小幅反弹，但抚顺石化大乙烯装置称国庆节后再议开车，并且节日期间石化库存有一定累积，或对现货价格形成一定拖累。L1401 宽幅振荡，单边操作观望或短线。1、5 价差继续拉大，买1 抛 5 对冲单谨慎持有。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 期货投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 tfl@cnzsqh.com sc@cnzsqh.com zjmzsqh@126.com mushabook@qq.com wanglin@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏