LLDPE 早报 2013 年 7 月 17 日 星期三 武汉石化装置成功开车 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：马惠新】 TEL：（86571）87213861 E-mail：mhx@cnzsqh.com QQ：308889639 操作建议 大公司财报喜忧参半，市场关注伯南克国会证词，17日欧美股市下跌原油震荡。原油整体强势，但亚洲乙烯价格下滑，LLDPE成本端喜忧参半；石化借原油上涨之机调涨，推高市场货源成本价；石化及社会库存均在低位，暂无压力，但武汉石化及包头神华开车消息承压市场，现货价格止涨。L1401短线震荡，基差400附近介入的短多单谨慎持有，止损10日均线，基差收敛至200附近时紧止盈。 现货价格 地区 参考价格 涨跌幅 华北 10800-10900 0 华东 10800-10900 0 +50 华南 10900-11000 +50 +50 交易所注册仓单 日期 2013-7-16 2013-7-15 2013-7-122013-7-112013-7-10库存 687 687 687 687 687 增减 0 0 0 0 0 期市有风险 入市须谨慎 一、宏观经济及原油价格走势 图表1 产业链裂解价差 20040060080010001200140016002008-11-42009-1-42009-3-42009-5-42009-7-42009-9-42009-11-42010-1-42010-3-42010-5-42010-7-42010-9-42010-11-42011-1-42011-3-42011-5-42011-7-42011-9-42011-11-42012-1-42012-3-42012-5-42012-7-42012-9-42012-11-42013-1-42013-3-42013-5-42013-7-4美元/吨-100100300500700900美元/吨石脑油-布伦特乙烯-石脑油LLDPE-乙烯布伦特原油石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚LLDPECFR远东 数据来源：Wind、浙商期货研究中心 大公司财报喜忧参半，市场关注伯南克国会证词，17 日欧美股市下跌。美国原油期货周二收低，而汽油期货攀升至四个月高位，受炼厂运营中断影响。布兰特原油期货周二小涨，因美国汽油期货触及四个月高位，受到夏季驾车出游高峰期内炼厂问题及乙醇可再生能源认证码(RIN)价格上涨带动。NYMEX 8 月原油期货合约收低 32 美分，或 0.30%，结算价报每桶 106.00 美元。ICE 8 月布兰特原油期货收涨 31 美分，或0.28%，报每桶 109.40 美元。 二、石脑油与乙烯单体价格走势 周一，亚洲石脑油市场稳定，但市场气氛依然看涨，因石脑油现货溢价（即近月价高于远期的价差）处于一个多月的最宽水平，反映了亚洲地区石脑油需求旺盛。日本石脑油普氏估价区间为 911.00-915.25美元/吨，均价为 913.125 美元/吨，较前一交易日涨 7.00美元/吨，或涨 0.77%。亚洲乙烯现货持稳，CFR东北亚收于 1275 美元/吨，东南亚收于 1285 美元/吨。现货市场交投气氛较为清淡。丁二烯的价格相比 6月初累计跌 600 美元/吨或 42%，对降低裂解装置的开工率施加了一定压力，目前亚洲裂解装置的开工率在95-100%。苯乙烯、聚乙烯和乙二醇的需求尚可。台湾 CPC 计划 6 号裂解装置开车后，关闭 4 号裂解装置。目前裂解装置的开工率在 95-100%。6 号裂解装置正在静候台湾环保局的运营许可，乙烯产能在 60 万吨/年，丙烯产能在 30 万吨/年，丁二烯产能在 10 万吨/年。 期市有风险 入市须谨慎 三、石化企业价格情况以及装置动态 图表2 LLDPE生产利润情况 02000400060008000100001200014000160001800007-7-3107-10-3108-1-3108-4-3008-7-3108-10-3109-1-3109-4-3009-7-3109-10-3110-1-3110-4-3010-7-3110-10-3111-1-3111-4-3011-7-3111-10-3112-1-3112-4-3012-7-3112-10-3113-1-3113-4-30元/吨-3000-2000-10000100020003000400050006000元/吨LLDPE生产利润LLDPE生产成本LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、富远、浙商期货研究中心 图表3 LLDPE出厂价格 75008000850090009500100001050011000115001200011-8-111-9-111-10-111-11-111-12-112-1-112-2-112-3-112-4-112-5-112-6-112-7-112-8-112-9-112-10-112-11-112-12-113-1-113-2-113-3-113-4-113-5-113-6-113-7-1元/吨 7042/齐鲁石化 7042/扬子石化 7042/茂名石化 数据来源：金银岛、浙商期货研究中心 石化方面，中油华北低压部分结算，华东低压管材部分下调，西南部分调涨。当前 7042 主流出厂价格 10700-10950 元/吨。 装置方面，大庆石化 6 万吨线性装置计划停车至 8 月份，25 万吨全密度装置开车产汽车油箱专用料DMDA-4505，26.5 万吨高压，24 万吨低压及全密度 55 万吨装置计划在 8 月 5 日进行 20 天检修；抚顺石化全部装置 5 月 15 日开始检修，开车时间推迟至 8 月 1 日；兰州石化老全密度装置停车；神华包头开车产8007；武汉石化 30 万吨线性装置 7 月 13 日开车成功，30 万吨低压装置 16 日开车，生产 T60-800。 期市有风险 入市须谨慎 四、各地现货市场情况 图表4 LLDPE基差 LLDPE期现价差90009500100001050011000115001200013-1-413-1-1113-1-1813-1-2513-2-113-2-813-2-1513-2-2213-3-113-3-813-3-1513-3-2213-3-2913-4-513-4-1213-4-1913-4-2613-5-313-5-1013-5-1713-5-2413-5-3113-6-713-6-1413-6-2113-6-2813-7-5元/吨-300-100100300500700900元/吨基差LLDPE期货收盘价LLDPE现货价格 数据来源：安迅思化工、文华财经、浙商期货研究中心 原油期价高位盘整，乙烯单体平稳，PE 成本面支撑尚可，但下游需求平淡，石化主流企稳，市场观望情绪浓厚，商家多寻求成交为主。华北国产线性主流 10800-10900 元/吨，华东 10800-10900 元/吨，华南10900-11000 元/吨。武汉石化线性装置一次性开车成功，消息面利空释放。多空因素交织，PE 暂时高位盘整，后期若武汉石化正常运营，资源增加，PE 后市依旧承压。9 月合约较现货升水 95 元/吨，1 月合约较现货贴水 345 元/吨。 五、进口利润情况 图表5 LLDPE内外盘价差 80008500900095001000010500110001150012000125001300008-11-2409-2-2409-5-2409-8-2409-11-2410-2-2410-5-2410-8-2410-11-2411-2-2411-5-2411-8-2411-11-2412-2-2412-5-2412-8-2412-11-2413-2-2413-5-24元/吨-1200-700-20030080013001800元/吨进口利润进口成本LLDPE国内价格 数据来源：金银岛、安迅思化工、浙商期货研究中心 美金盘成本高企，商家心态谨慎，高位备货意向不强，市场资源不多，商家报盘小幅探高，但下游需求延续疲软，高位成交不畅。武汉石化线性和低压装置开车，商家后市心态谨慎，多去库存为主。关注后期消息面的影响。7 月 16 日 LLDPECFR 远东报 1428（0）美元/吨，折合人民币完税价 11042 元/吨。 期市有风险 入市须谨慎 六、仓单情况 图表6 LLDPE大商所仓单 数据来源：大连商品交易所、浙商期货研究中心 七、技术分析 图表7 L1401合约价格走势 数据来源：文华财经 八、结论 大公司财报喜忧参半，市场关注伯南克国会证词，17 日欧美股市下跌原油震荡。原油整体强势，但亚洲乙烯价格下滑，LLDPE 成本端喜忧参半；石化借原油上涨之机调涨，推高市场货源成本价；石化及社会库存均在低位，暂无压力，但武汉石化及包头神华开车消息承压市场，现货价格止涨。L1401 短线震荡，基差 400 附近介入的短多单谨慎持有，止损 10 日均线，基差收敛至 200 附近时紧止盈。 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话：+86 571 87219352 wangdf@cnzsqh.com 投资咨询部经理 田联丰 电话：+86 571 87219355 tlf@cnzsqh.com 宏观、股指期货团队： 电话：+86 571 87215357 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货 晏华辉 沈文卓 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com 侯天龙 路滨 刘鹏 htlhoney@yahoo.cn