国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源:彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 23,038.95 -150.67 -0.65 -0.43 5.09 恒生綜合指數 3,206.06 -14.40 -0.45 0.40 6.62 恒生香港中資企業指數 4,511.97 -8.42 -0.19 0.28 8.64 恒生中國企業指數 10,637.15 -48.91 -0.46 1.14 10.22 成交金額 (百萬港元) 50,157.62 5,066.09 11.24 -8.07 18.39 週邊股市週邊股市週邊股市週邊股市 道瓊斯工業平均指數 15,618.22 -20.90 -0.13 3.62 0.04 納斯達克指數 3,939.86 3.27 0.08 3.47 6.69 上證綜合指數 2,157.24 7.61 0.35 -0.80 4.69 12月份原油價格 (美元) 93.37 -1.25 -1.32 -10.08 -12.38 12月份黃金價格 (美元) 1,311.40 3.30 0.25 0.11 2.25 美元兌每一單位歐元 1.3476 0.0000 0.00 -0.73 0.63 日圓兌每一單位美元 98.512 -0.0194 -0.02 1.87 1.85 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 10,539.64 23,115.62 50天移動平均數 10,445.10 22,879.64 9天相對強弱指數 57.07 47.69 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 恒生指數昨日跌0.7%，收於23,038點。市場成交金額為501億港元 ，保持較低水平。管理層季度業績後給出正面的預期，滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)升1.5%。騰訊控股騰訊控股騰訊控股騰訊控股(700)跌1.2%。金沙中國金沙中國金沙中國金沙中國(1928)、銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂銀河娛樂(27)、友邦保險友邦保險友邦保險友邦保險(1299)及和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)跌1.4%-1.9%。恒指成份股中的本地地產股及5大中資地產股分別平均跌1.0%及1.1%。中國旺旺中國旺旺中國旺旺中國旺旺(151)跌4.9%，為表現最差的恒指成份股。由中資銀行股帶領，國企指數跌0.5%。徽商銀行徽商銀行徽商銀行徽商銀行(3698)公開發售於昨日截止。8大中資銀行股平均跌1.1%，中資保險及證券股則漲跌互現。汽車及電力股跑贏大市。長城汽車長城汽車長城汽車長城汽車(2333)升5.1%，東風汽車東風汽車東風汽車東風汽車(489)、廣汽集團廣汽集團廣汽集團廣汽集團(2238)、華能國電華能國電華能國電華能國電(902)及龍源電力龍源電力龍源電力龍源電力(916)亦分別升1.2%-2.5%。本行預期恒生指數於11月中旬出現技術突破，年底將收於23,500至24,000點。 行業行業行業行業/公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 中外運航運中外運航運中外運航運中外運航運(368)重啟擴張步伐將令其估值提升重啟擴張步伐將令其估值提升重啟擴張步伐將令其估值提升重啟擴張步伐將令其估值提升，，，，建議投機性買入建議投機性買入建議投機性買入建議投機性買入 波羅的海指數本月至今升6%至1,600點。評論: 在季節性需求推動，以及新建造貨船交付減少下，乾散貨船第四季度現貨市場表現強勁。本行認為這將支持中外運航運(368, $2.67)未來兩個月的股價表現。管理層將90%運力留在2013年下半放租 ，正好迎接了運費急升的趨勢。當波羅的海指數達1,200點時 ，公司可達收支平衡，而指數於自7月份以來平均為1,450點，令人對公司盈利前景感到樂觀。 中外運航運總部設於香港，以自有船隻噸位計是國內領先的國有航運企業。公司主力租賃自有船隻予其他航運公司。公司2007年11月上巿 ，一年後航運業見頂，管理層決定不盲目擴張，耐心等待最佳時機去擴充運力。由於行業持續低迷，故此一直未有機會動用上巿所得資金。投資者對充裕的現金水平感到不滿，畢竟現金回報極低，故此公司在估值方面一直較同業平均水平低。過去5年，以巿帳率計，公司相對行業平均水平的折讓幅度約41%。截至2013年上半年為止，公司手持現金為9.17億美元 ，或每股1.79元。 管理層於10月22日公佈以總代價6,920萬美元收購4艘超巴拿馬型乾散貨船擴大現有船隊，買入價較現時市面同類型二手船隻的作價低逾30%。預計當四艘貨船在今年年底交付後，公司的船隊運力將擴大13%。是次新增運力每日營運成本較現行出租租金低50%，令新增運力成本鎖定在較低水平。換言之，公司開始將現金轉化成產生營業額的資產。本行認為是次經營策略上的轉變有利公司收窄現有的估值折讓幅度。 基於巿場共識，公司現時估值為0.61倍2013年巿賬率，相比之下，行業平均水平為0.91倍2013巿賬率 。巿場人士同時預測公司的股權回報率將由2012年的0.9%跌至2013年的0.8%，及後於2014年反彈至1.35%，本行認為這組預測未有反映中期業績後波羅的海指數急升的情況。本行預計未來數月分析員將上調公司的盈利預測。本行建議買入中外運航運，3個月目標價為3.05元，相當於0.7倍2013年巿賬率。(謝煥文) 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2013年年年年11月月月月6日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 技術點評技術點評技術點評技術點評 博博博博耳耳耳耳電電電電力力力力(1685, $6.34) 目標價目標價目標價目標價: $8.0 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 博耳電力在中國設計、生產及銷售合成電力傳輸系統及解決方案。 股價升穿6.08元重要阻力位，創52周新高 。公司股價走勢相對恒指同時出現突破。 買入 。短線目標價8.0元。5.95元止蝕 。 巿場共識2014年市 盈率: 8.6倍 巿場共識目標價: 12.86元 東東東東方方方方報報報報業業業業 (18, $1.02) 目標價目標價目標價目標價: $1.15 買入買入買入買入 資料來源: 彭博資訊, 國浩資本 東方報業發行報紙及雜誌。 股價 在0.86元至0.92元之間橫行9個月後，昨日急升9.6%至52周新高。相對恒指走勢亦出現突破。 買入 。短線目標價1.15元。於0.91元止蝕 。 歷史股息率: 3.9% 巿場共識目標價: 無 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 18, 78, 120, 148, 156, 183, 399, 412, 451, 475, 569, 593, 605, 635, 733, 869, 884, 921, 966, 1031, 1165, 1180, 1236, 1262, 1329, 1777, 2386, 2393, 2689, 2882, 3823, 8095 技術超賣 (9天RSI < 20) 6, 221, 522, 582, 1237, 1282, 1666 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 股票名稱股票名稱股票名稱股票名稱 股票代號股票代號股票代號股票代號 股價升幅股價升幅股價升幅股價升幅 (%) 成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去成交量相對過去3個月每日平均個月每日平均個月每日平均個月每日平均 (倍倍倍倍) 距目標價的上距目標價的上距目標價的上距目標價的上升升升升 / 下行空間下行空間下行空間下行空間* 評級評級評級評級*^ 2014年年年年 市盈率市盈率市盈率市盈率* 香港資源控股 2882 46.7 59.0 不適用 1.0 不適用 四海國際 120 30.5 19.7 不適用 1.0 不適用 力寶華潤 156 17.1 46.7 不適用 3.0 不適用 中青基業 1182 15.4 8.1 不適用 不適用 不適用 乾隆科技 1236 14.2 5.4 不適用 不適用 不適用 匯彩控股 1180 13.0 6.1 不適用 不適用 不適用 必美宜 379 10.0 23.8 不適用 1.0 不適用 國電科技環保集團有限公司 1296 8.5 3.3 5.3 4.0 8.5 海信科龍 921 7.0 2.1 -5.6 5.0 7.1 中國興業太陽能技術 750 5.9 3.9 4.1 4.8 7.7 旭輝控股集團 884 5.6 3.8 36.8 5.0 3.9 東方電氣 1072 5.5 2.8 0.5 3.6 9.3 哈爾濱電氣 1133 5.0 4.3 3.0 3.6 6.2 第一視頻 82 4.1 3.3 不適用 3.0 不適用 北控水務集團 371 4.0 2.3 1.6 4.1 20.2 珠江船務 560 4.0 2.5 68.2 5.0 10.1 創業環保 1065 3.7 3.9 不適用 2.0 11.9 廣船國際 317 3.7 4.1 不適用 1.0 47.7 中國太平 966 3.3 2.6 10.5 3.9 13.5 華電福新能源有限公司 816 3.2 2.2 16.1 4.7 8.4 一拖股份 38 3.1 2.3 -3.3 4.0 11.6 資料來源: 彭博 、國浩資本 * 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1-5的數字 ，然後計算平均數所得出。 ”5”為最佳 ，”1”為最差 。 重要事項重要事項重要事項重要事項 6/11 388 香港交易所 季度業績 6/11 6488 思佰益 中期業績 7/11 179 德昌電機控股 中期業績 7/11 992 聯想集團 中期業績 7/11 945 宏利金融 季度業績 8/11 43 卜蜂國際 季度業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 汽車零部件, 汽車股, 基本金屬股, 天然氣 股, 基建股, 資訊科技器材, 機械設備股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 中資地產股 恒生指數 1 0 4 -2 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 消費股, 石油股 國企指數 2 1 9 -1 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司