国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 24,222.58 -477.72 -1.93 1.96 14.95 恒生綜合指數 3,402.65 -77.66 -2.23 1.28 15.09 恒生香港中資企業指數 4,337.35 -89.15 -2.01 -1.28 8.40 恒生中國企業指數 13,663.14 -424.89 -3.02 0.37 17.37 成交金額 (百萬港元) 127,152.69 4,364.23 3.55 52.94 87.44 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,192.58 -90.52 -0.80 1.17 8.63 納斯達克指數 2,518.21 -37.31 -1.46 2.00 15.86 上證綜合指數 2,985.44 -162.31 -5.16 0.48 14.53 12月份原油價格 (美元) 84.88 -2.93 -3.34 3.93 12.07 12月份黃金價格 (美元) 1374.20 8.60 0.63 0.15 13.06 美元兌每一單位歐元 1.3703 0.0035 0.26 -2.21 7.12 日圓兌每一單位美元 82.501 -0.0272 -0.03 1.26 -4.30 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 13,667.59 23,931.87 50天移動平均數 12,894.90 22,883.78 9天相對強弱指數 48.85 53.32 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 上周五 ，恒生指數下跌1.9%，而國企指數下跌3.0%，部分原因是中國股市大跌。市場成交金額上升至1,270億元 。重磅股滙豐控股滙豐控股滙豐控股滙豐控股(5)與中移動中移動中移動中移動(941)分別分別下跌2.7%與1.9%。大多數本地地産股波動幅度小於0.5%。中信泰富中信泰富中信泰富中信泰富(267)與中遠中遠中遠中遠太平洋太平洋太平洋太平洋(1199)下跌5.0%至5.2%，是恒生指數成分股中表現最差的股份。所有國企指數成分股均下跌，領跌股份爲有色金屬股 、煤炭股、汽車股與銀行股。江西銅業江西銅業江西銅業江西銅業(358)與紫金礦業紫金礦業紫金礦業紫金礦業(2899)分別下跌6.5%與5.7%。中國神華中國神華中國神華中國神華(1088)、兗州煤兗州煤兗州煤兗州煤業業業業(1171)與東風集團東風集團東風集團東風集團(489)下跌3.6%至4.9%。工商銀行工商銀行工商銀行工商銀行(1398)、建設銀行建設銀行建設銀行建設銀行(939)、招商銀行招商銀行招商銀行招商銀行(3968)與中信銀行中信銀行中信銀行中信銀行(998)下跌3.0%至3.8%。10大內房股全數下跌，平均跌幅2.6%。本行認爲恒生指數可能在未來兩個星期下跌至23,500點至24,000點之間 ，主要由於市場擔心中國會加息。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 建建建建設設設設銀銀銀銀行行行行(939, $7.43) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $8.50 買入買入買入買入 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 事件事件事件事件: 建設銀行的估值依然廉宜。
2010年11月2日，中國建設銀行發佈了A+H股供股發行公佈，全體A股股東按照每股3.77元人民幣，全體H股股東按照每股4.38港元，以每10股配售0.7股的比例參與配售。截至A股認購繳款結束日(2010年11月11日) A股有效認購數量為593,657,606股，認購金額為2,238,089,174.62元人民幣，佔本次可配A股股份總數(630,000,000股)的94.23%，H股將在2010年11月19日完成配股。這次配股行動預計將會提升建行第一級資本比率大約100個點子。
建行第3季度的業績優於市場預期。2010年前9個月 純利按年上升了28%，達到1,105億人民幣 ，爲市場預測其全年盈利的80%。第3季度3個月 純利爲史上最高，達398億人民幣 ，按季提高了12%。
淨息差改善了9個點子，是行業最好的水平。在人民銀行上月決定提高利息後，本行預期邊際利潤將進一步改善。
貸款及存款分別升14%及12%至5.37萬億元人民幣及8.97萬億元人民幣。貸存比率較去年底水平升1.3%至59.9%，維持於合理水平。
建行的資産質量持續趨於改善。不良貸款額第3季度 按季下跌了4% 至626億元人民幣，低於今年年初的不良貸款額13%，佔總貸款額的1.14%。2010年首9個月的 撥備覆蓋率達到了213%，資産減值準備與貸款總額比例上升至2.46%。資産減值損失爲126億人民幣，按年下降22.7%，主要由於資産質量的進一步提升。
建行2010年9月份的淨資產回報率及資產回報率是行業最高水平。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年11月月月月15日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 配股前股數 配股股數 （最多 ） 配股後股數（最多 ） H 股 224,689,084,000 15,728,235,880 240,417,319,880 A 股 9,000,000,000 593,657,606 9,593,657,606 總股數總股數總股數總股數 233,689,084,000 16,321,893,486 250,019,977,486 籌籌籌籌集集集集資資資資金金金金 (人人人人民民民民幣幣幣幣) 61,544,609,175 A 股供股價 (人民幣) 3.77 H 股供股價 (港元) 4.38
建行現價相當於11年巿盈率9.9倍，以巿盈率計較恒生指數折讓31%。相對於巿場共識目標價，建設銀行12個月內的上升空間達11.7%。本行上調除權目標價至8.5元，相當於11.5倍2011年巿盈率。重申買入評級。 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 麥銀麥銀麥銀麥銀A50A50A50A50認購認購認購認購 (21760, $0.101) 相關資產 安碩A50 行使價 14.0 槓桿比率 13.8倍 溢價 7.8% 引伸波幅 30.3% 到期日 2011年3月30日 比聯比聯比聯比聯A50A50A50A50認沽認沽認沽認沽 (23987, $0.145) 相關資產 安碩A50 行使價 14.0 槓桿比率 9..6倍 溢價 9.8% 引伸波幅 35.9% 到期日 2011年5月3日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 43, 57, 162, 201, 202, 269, 280, 349, 448, 467, 611, 715, 775, 889, 1045, 1049, 2228, 2382, 3355, 3823 技術超賣 (9天RSI < 20) 851, 1230 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 異動股份異動股份異動股份異動股份 先進半導體 (3355) 股價上升34.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均53.8倍 德興集團 (611) 股價上升22.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均10.5倍 和記港陸 (715) 股價 上升15.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均47.8倍 長江生命科技 (775) 股價上升13.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均33.6倍 中國金展控股 (162) 股價上升10.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均12.0倍 中國木業 (269) 股價上升8.0%, 成交量相當於過去3個月每日平均15.8倍 北京御生堂藥業集團 (1141) 股價上升7.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.3倍 國中控股 (202) 股價上升6.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均8.4倍 中國智能交通 (1900) 股價上升4.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.2倍 卜蜂國際 (43) 股價上升4.1%, 成交量相當於過去3個月每日平均6.2倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 15/11 493 國美電器 季度業績 15/11 423 經濟日報 中期業績 15/11 322 康師傅 季度業績 15/11 1066 威高 季度業績 16/11 709 佐丹奴 季度業績 16/11 1177 中國生物製藥 季度業績 17/11 841 木薯資源 中期業績 17/11 283 高銀地產 中期業績 17/11 398 東方錶行 中期業績 17/11 221 PNG資源 中期業績 17/11 303 偉易達 中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 4 - 恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現恒指及國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 港口股, 保險股, 金礦股, 航空股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月低位月低位月低位月低位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 電力設備 股, 電訊設備股 恒生指數 -1 7 17 20 國企指數 0 9 21 24 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 基建股, 地產股(香港), 銀行股(國內) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代代代代號號號號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月低位月低位月低位月低位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月低位月低位月低位月低位 2388 中銀香港 8 12 43 44 267 中信泰富 -1 20 41 41 2328 中國財險 5 12 53 53 1199 中遠太平洋 -1 13 36 36 2318 中國平安 5 17 45 45 347 鞍鋼股份 -1 -6 12 16 753 中國國航 5 6 28 35 2600 中國鋁業 -1 -3 22 27 1186 中國鐵建 5 0 4 9 836 華潤電力 -1 -6 -11 1 2899 紫金礦業 4 4 60 60 1898 中國中煤能源 -1 0 34 34