国浩资本市场透视

- 1 - 市場市場市場市場透視透視透視透視 恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現恒生指數表現 資料來源：彭博資訊 指數表現指數表現指數表現指數表現 絕對變幅絕對變幅絕對變幅絕對變幅 變幅變幅變幅變幅% 香港股市香港股市香港股市香港股市 收市收市收市收市 1天天天天 1天天天天 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 恒生指數 22,993.86 354.78 1.57 -2.25 4.29 恒生綜合指數 3,236.72 42.23 1.32 -2.32 3.54 恒生香港中資企業指數 4,154.13 72.30 1.77 -1.64 -1.94 恒生中國企業指數 12,607.43 198.94 1.60 -4.44 3.37 成交金額 (百萬港元) 59,953.62 -379.25 -0.63 -38.19 -14.82 外圍股市外圍股市外圍股市外圍股市 道瓊斯工業平均指數 11,533.16 55.03 0.48 2.94 7.18 納斯達克指數 2,667.61 18.05 0.68 5.94 13.55 上證綜合指數 2,904.12 51.20 1.79 0.68 12.06 1月份原油價格 (美元) 89.82 0.45 0.50 10.20 22.17 12月份黃金價格 (美元) 1388.40 -0.30 -0.02 2.26 7.59 美元兌每一單位歐元 1.3118 -0.0002 -0.02 -3.46 -1.86 日圓兌每一單位美元 83.808 0.0632 0.08 0.57 -0.81 國企指數國企指數國企指數國企指數 恒生恒生恒生恒生 指數指數指數指數 20天移動平均數 12,760.87 23,099.15 50天移動平均數 13,217.91 23,525.72 9天相對強弱指數 44.02 46.94 市場攻略市場攻略市場攻略市場攻略 袁志峰 －ericyuen@guoco.com (852) 2218 2865 在上證指數反彈1.8%及地緣政治風險緩和下，恒生指數及國企指數均升1.6%。巿場成交金額僅得599億元 ，創3個月新低。和記黃埔和記黃埔和記黃埔和記黃埔(13)升4.3%，是表現最佳的恒指成份股。本地收租股九龍倉九龍倉九龍倉九龍倉(4)及太古太古太古太古(19)升3.2%至3.5%。中海油服中海油服中海油服中海油服(2883)升5.3%，是國企指數成份股中表現最佳的股份。內險股、煤炭股 、鋼鐵股及石油股的表現優於國企指數。中國財中國財中國財中國財險險險險(2328)及平安保險平安保險平安保險平安保險(2318)分別升4.6%及3.4%。中國神華中國神華中國神華中國神華(1088)受母公司注入資產的消息刺激，股價升3.7%，兗州煤兗州煤兗州煤兗州煤業業業業(1171)亦升3.2%。鞍鋼鞍鋼鞍鋼鞍鋼(347)上調1月份的產品價格，股價升4.0%。紐約期油升至90美元一桶，中海油中海油中海油中海油(993)及中石油中石油中石油中石油(857)升3.1%及1.9%。10大內房股均高收，平均升3.0%，當中以雅居樂雅居樂雅居樂雅居樂(3383)及富力地產富力地產富力地產富力地產(2777)的升幅最突出。在高通脹的背景下，發改委仍上調成品油價格4%，此消息對中石化中石化中石化中石化(386)應有正面推動作用，該股在過去個月的表現落後其它主要石油股3%至4%。本行重申恒指現時的估值水平對長線投資者而言頗具吸引力。 公司新聞公司新聞公司新聞公司新聞 蒙牛乳業蒙牛乳業蒙牛乳業蒙牛乳業 (2319, $20.90) 6個月目標價個月目標價個月目標價個月目標價 $26.55 買入買入買入買入 江智慧 – zhihui.jiang@guoco.com (86 755) 8209 2443 事件事件事件事件: 原奶供應改善有助於蒙牛提升其産品組合。
蒙牛乳業股價年初至今下跌24.7%，表現落後恒生指數30%。而其未來幾年盈利前景較佳，本行認爲蒙牛目前估值對長線投資者非常有吸引力。
蒙牛計劃在2015年營業額達到500至600億元人民幣，而純利率提升至6%，這顯示管理層有信心提高市場份額，改善産品組合及通過重組削減成本。
蒙牛73%原奶來自於大規模牧場，比例遠高於其競爭對手。蒙牛最大的原奶供應商現代牧業(1117)以上巿集資所得資金 快速擴充産能。這將 令蒙牛 取得更多的高質素原奶，有助蒙牛推出更多高端産品。
公司收購君樂寶51%的股權 。君樂寶是中國第四大酸奶廠商。此項收購完成後，蒙牛將擴大其在中國酸奶市場的領先地位 ，控制30%以上的市場份額。
由於原奶價格上漲，公司9月份將特倫蘇價格上調5%，10月份將其他産品價格上調2%至8%。管理層認爲公司能夠維持穩定的利潤率。
本行維持2010年至2012年每股 盈利分別爲0.80元人民幣、1.06元人民幣及1.30元人民幣的預測，3年每股 盈利年複合增長率爲24.0%。
蒙牛現價相當於17.0倍2011年市盈率，本行認爲其估值水平對長線投資者非常有吸引力。
重申買入評級，6個月目標價26.55元，相當於22倍2011年市盈率。 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 2010年年年年12月月月月22日日日日 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 2 - 每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介每日窩輪推介 法興匯豐法興匯豐法興匯豐法興匯豐認購認購認購認購 (25837, $0.122) 相關資產 匯豐控股 行使價 90.0 槓桿比率 65.7倍 溢價 13.8% 引伸波幅 27.4% 到期日 2011年3月28日 高盛匯豐認沽高盛匯豐認沽高盛匯豐認沽高盛匯豐認沽 (24752, $0.145) 相關資產 匯豐控股 行使價 72.0 槓桿比率 55.3倍 溢價 12.0% 引伸波幅 26.6% 到期日 2011年3月28日 相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示相對強弱指數啓示 技術超買 (9天RSI > 80) 162, 395, 467, 486, 496, 510, 645, 657, 921, 1149, 1900 技術超賣 (9天RSI < 20) 210, 402, 658, 729, 926, 1368, 1393, 2331 異動股份異動股份異動股份異動股份 魏橋紡織 (2698) 股價上升12.6%, 成交量相當於過去3個月每日平均6.0倍 匯盈控股 (821) 股價上升9.0%, 成交量相當於過去3個月每 日平均19.4倍 聯合能源集團 (467) 股價上升7.8%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 黃金集團 (1031) 股價上升5.7%, 成交量相當於過去3個月每日平均10.5倍 順誠控股 (531) 股價上升5.5%, 成交量相當於過去3個月每日平均5.1倍 高陽科技 (818) 股價上升4.3%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.7倍 中渝置地 (1224) 股價上升4.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.2倍 冠亞商業集團 (104) 股價上升3.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均7.8倍 華南城 (1668) 股價上升3.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均3.1倍 康健國際投資 (3886) 股價上升3.4%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.9倍 中國安芯 (1149) 股價上升3.2%, 成交量相當於過去3個月每日平均2.1倍 重要事項重要事項重要事項重要事項 日期 股票代號 公司名稱 宣佈業績 23/12 243 品質國際 中期業績 29/12 640 星謙化工 全年業績 30/12 993 天行國際 中期業績 30/12 607 匯多利 中期業績 香港市場研究香港市場研究香港市場研究香港市場研究 - 3 - 恒指及恒指及恒指及恒指及 國指成分股表現國指成分股表現國指成分股表現國指成分股表現 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 優於大巿優於大巿優於大巿優於大巿 水泥股,油田服務股 指數指數指數指數 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 落後大巿落後大巿落後大巿落後大巿 航空股, 電力設備股, 港口股 恒生指數 -2 -3 5 -8 國企指數 -2 -4 3 -11 走勢不一走勢不一走勢不一走勢不一 消費股,本地地產股, 內銀股 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 價格變動價格變動價格變動價格變動 (%) 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 股票股票股票股票 代號代號代號代號 公司名稱公司名稱公司名稱公司名稱 5日日日日 1個月個月個月個月 3個月個月個月個月 相對相對相對相對3個個個個月高位月高位月高位月高位 2883 中海油田服務 11 17 45 0 902 華能國際 -2 -4 -15 -17 1099 國藥控股 5 -7 -14 -16 4 九龍倉集團 -2 3 13 -5 1088 中國神華能源 2 -3 5 -14 5 匯豐控股 -2 -3 -1 -8 762 中國聯通 2 10 -4 -4 3328 交通銀行 -2 -6 -7 -17 1109 華潤置地 1 -5 -17 -19 16 新鴻基地產 -2 -2 7 -10 914 海螺水泥 1 13 7 -2 3988 中國銀行 -2 -5 5 -15 2 中電控股 0 2 7 0 388 香港交易所 -2 -3 27 -9 3323 中國建材 0 0 3 -15 2238 廣汽集團 -2 -15 -14 -25 2388 中銀香港 0 -5 14 -10 2600 中國鋁業 -3 -2 3 -15 13 和記黃埔 0 -2 23 -6 688 中國海外發展 -3 -7 -16 -16 11 恆生銀行 0 1 16 0 1398 中國工商銀行 -3 -5 1 -15 576 浙江滬杭甬 0 -7 5 -11 66 港鐵公司 -3 -4 -1 -9 1171 兗州煤業 0 1 30 -10 1800 中國交通建設 -3 -4 -8 -15 347 鞍鋼股份 0 4 -5 -14 19 太古股份公司 -3 2 19 -3 941 中國移動 0 -1 -3 -7 144 招商局國際 -3 5 8 -5 3 香港中華煤氣 0 -1 -3 -4 763 中興通訊 -3 4 -3 -6 1 長江實業 0 -4 7 -11 1138 中海發展 -3 -11 -8 -21 1288 農業銀行 0 -4 5 -10 1211 比亞迪股份 -3 -9 -24 -33 1898 中國中煤能源 -1 -6 -2 -21 386 中國石化 -3 -1 9 -9 2777 富力地產 -1 0 -6 -13 2038 富士康 -3 -1 2 -12 857 中國石油天然氣 -1 2 14 -6 836 華潤電力 -3 -3 -20 -20 267 中信泰富